Jadi saya telah memperhatikan tren ini yang sulit diabaikan - ETF call tertutup pada dasarnya meledak popularitasnya selama beberapa tahun terakhir. Asetnya naik dari sekitar $18 miliar pada awal 2022 menjadi sekitar $80 miliar pada pertengahan 2024. Itu lonjakan besar, dan jujur saja, membuat Anda bertanya-tanya apa semua hype itu tentang.

Daya tariknya cukup sederhana. Dana ini menjanjikan sesuatu yang terdengar hampir terlalu bagus untuk menjadi kenyataan - keuntungan seperti saham tetapi dengan pendapatan seperti obligasi dan volatilitas yang jauh lebih rendah. JEPI dari JPMorgan adalah contoh utamanya, memasarkan dirinya sebagai cara untuk mendapatkan "bagian signifikan dari pengembalian S&P 500 dengan volatilitas yang lebih rendah." Saat ini bahkan ada buletin investasi lengkap yang didedikasikan untuk hal-hal ini.

Tapi di sinilah saya mulai menjadi skeptis. Izinkan saya memecah apa yang sebenarnya terjadi di balik layar.

Pertama, apa sebenarnya ETF call tertutup itu? Pada dasarnya, dana ini memegang saham dan kemudian menjual opsi panggilan terhadapnya. Itu bagian pendapatannya - mereka mengumpulkan premi dari penjualan opsi tersebut. Strategi ini sendiri bukan hal baru, tetapi mengemasnya ke dalam ETF yang melakukan semua pekerjaan untuk Anda? Itu daya tariknya. Anda tidak perlu khawatir memilih harga strike atau mengelola tanggal kedaluwarsa. Dana yang mengaturnya. Kebanyakan ETF ini melakukan roll opsi bulanan, meskipun ada juga yang harian.

Tantangannya? Anda membayar biaya dana di atas semua itu, dan biaya tersebut lebih tinggi daripada yang akan Anda bayar untuk ETF indeks standar. Lebih penting lagi, Anda membatasi potensi kenaikan Anda. Jika saham melonjak tajam, saham Anda akan dipanggil. Anda melewatkan keuntungan besar.

Sekarang mari kita bicarakan bagaimana hal ini sebenarnya berkinerja di dunia nyata. Dan di sinilah ceritanya menjadi menarik.

Dalam pasar datar atau sedikit bullish, ETF call tertutup terlihat cukup bagus. Tapi begitu pasar benar-benar mulai bergerak naik? Mereka tertinggal. Parah. Itu karena opsi panggilan yang mereka jual dieksekusi, dan tiba-tiba posisi dana dipanggil atau mereka membeli kembali opsi dengan kerugian. Sementara itu, ETF saham tradisional menangkap semua kenaikan tersebut.

Dan saat pasar jatuh? Lupakan saja. Pendapatan kecil dari penjualan opsi tidak cukup untuk menutupi kerugian di saham dasar. Anda terkena di kedua sisi.

Lihat saja tahun 2024 sebagai contoh sempurna. S&P 500 naik 14,5% sejak awal tahun, tetapi Indeks Buywrite S&P 500 dari Cboe hanya naik 10,6%. JEPI? Kurang dari 6%. Di sisi Nasdaq, Nasdaq-100 naik 10,6%, tetapi ETF Covered Call Nasdaq-100 Global X hampir tidak lebih dari impas di bawah 1%.

Inilah kenyataannya - apa yang sebenarnya dilakukan dana ini adalah menjual volatilitas. Mereka bukan menjalankan "strategi pendapatan" seperti yang orang pikirkan. Dan volatilitas bisa menyakitimu keras saat pasar menjadi tidak stabil. ETF call tertutup benar-benar membenci lonjakan volatilitas.

Bagi seseorang yang memikirkan ini sebagai investasi jangka panjang? Saya sarankan berhenti sejenak. Anda melepaskan terlalu banyak potensi kenaikan. Dalam jangka waktu puluhan tahun, itu akan menjadi uang nyata yang Anda tinggalkan di meja. Jika Anda menginginkan pendapatan dari portofolio Anda, saya lebih suka melihat Anda berinvestasi di saham yang membayar dividen atau ETF yang fokus pada dividen. Setidaknya dengan itu, Anda tidak secara artifisial membatasi keuntungan Anda.

Pasar terus mengajarkan kita bahwa tidak ada makan siang gratis, dan ETF call tertutup adalah contoh sempurna dari pelajaran itu. Mereka terlihat menarik di permukaan, tetapi matematikanya tidak cocok untuk investor buy-and-hold.