Saya telah memantau data ekonomi yang masuk akhir-akhir ini dan jujur saja, beberapa angka ini mulai menunjukkan gambaran yang cukup mengkhawatirkan. Semua orang berbicara tentang apa itu resesi, tetapi kenyataannya kebanyakan orang tidak menyadari bahwa kita sudah berada di dalamnya sampai berbulan-bulan kemudian. Pada saat itu biasanya sudah terlambat untuk bereaksi.

Izinkan saya menjelaskan apa yang saya lihat. Pertama, laporan pekerjaan Januari yang membuat semua orang bersemangat? Ya, terlihat bagus di permukaan - 130 ribu pekerjaan ditambahkan, pengangguran turun menjadi 4,3%. Tapi jika digali lebih dalam, menjadi berantakan. Kebanyakan kenaikan tersebut terjadi di bidang kesehatan dan bantuan sosial, yang pada dasarnya adalah posisi yang didanai pemerintah. Yang benar-benar mencengangkan? Departemen Tenaga Kerja merevisi angka tahun 2025 secara drastis ke bawah. Kita hanya benar-benar menambah 181 ribu pekerjaan untuk seluruh tahun, turun dari perkiraan 584 ribu. Dibandingkan dengan 1,46 juta pekerjaan di 2024, kita mulai melihat perlambatan.

Dalam ekonomi yang bergantung pada pengeluaran konsumen, lebih sedikit pekerjaan berarti lebih sedikit pendapatan yang mengalir ke kantong orang. Itu bukan masalah kecil.

Lalu ada situasi utang konsumen, yang jujur terasa seperti bom waktu. Data terbaru menunjukkan utang rumah tangga mencapai 18,8 triliun dolar di kuartal keempat 2025, dengan utang non-perumahan saja sebesar 5,2 triliun dolar. Yang membuat saya khawatir adalah - tunggakan pembayaran utang baru saja mencapai 4,8% dari semua utang yang ada. Itu tertinggi sejak 2017. Pembayaran pinjaman mahasiswa kembali dimulai setelah bertahun-tahun dihentikan, yang memberi tekanan nyata pada anggaran orang.

Yang benar-benar menunjukkan adalah betapa tidak meratanya situasi ini. Kerusakan terkonsentrasi di daerah berpenghasilan rendah dan tempat dengan harga rumah yang menurun. Jadi sementara rumah tangga kaya masih terus menambah kekayaan mereka, orang berpenghasilan rendah benar-benar kesulitan. Ekonomi berbentuk K yang klasik sedang berlangsung secara nyata.

Sekarang tambahkan apa yang terjadi dengan tabungan. Setelah pandemi, orang-orang menyimpan uang dalam jumlah besar. Suku bunga nol, stimulus pemerintah, tabungan paksa dari lockdown - semuanya terkumpul. Tapi itu sebagian besar sudah hilang sekarang. Tingkat tabungan pribadi per November berada di 3,5%, turun dari 6,5% hanya setahun sebelumnya. Utang kartu kredit terus meningkat. Kamu mulai melihat reaksi berantai - tanpa tabungan, orang membutuhkan pendapatan tetap untuk berbelanja. Jika pengangguran melonjak, pengeluaran akan anjlok. Dan itulah yang menggerakkan semuanya.

Tapi yang perlu diingat - The Fed telah menunjukkan bahwa mereka bersedia turun tangan saat situasi memburuk. Mereka pada dasarnya menjadi jaring pengaman pasar sejak 2008. Jika resesi nyata terjadi, mereka bisa menurunkan suku bunga lebih cepat dari yang diperkirakan, menjaga neraca mereka tetap diperluas, membuat uang menjadi murah lagi. Mereka punya ruang untuk memotong jika inflasi terus mendekati target 2% dan pekerjaan mulai hilang. Trump juga sudah cukup jelas menyatakan bahwa dia ingin suku bunga lebih rendah.

Menurut saya, selama The Fed mempertahankan kebijakan akomodatif tersebut - yang hampir pasti akan mereka lakukan - sulit untuk menjaga pasar tetap turun terlalu lama. Ini seperti memiliki polis asuransi untuk resesi sedang. Tidak sempurna, tapi ini yang menjaga keadaan tetap bertahan melalui sebagian besar masa sulit.

Jadi ya, sinyal resesi sudah ada. Pertumbuhan pekerjaan lemah, konsumen stres, tabungan habis. Tapi jangan harap terjadi keruntuhan total kecuali sesuatu yang benar-benar tak terduga terjadi. The Fed tidak akan membiarkan itu terjadi.