Sudah cukup sering memperhatikan pembicaraan tentang resesi akhir-akhir ini, dan sangat mengejutkan bagaimana estimasi probabilitasnya telah bergeser. Pada awal 2025, bank-bank besar cukup terbagi tentang hal ini — Goldman Sachs menaikkan peluang resesi satu tahun mereka menjadi 45%, sementara JPMorgan lebih agresif di angka 60%. Banyak ketidakpastian itu berkaitan dengan situasi perdagangan dan kekhawatiran tarif. Bagaimanapun, ketika Anda melihat peluang di kisaran 40-60%, masuk akal untuk memikirkan apa yang benar-benar bertahan saat situasi menjadi sulit.

Inilah hal tentang saham yang berkinerja baik saat resesi — biasanya sangat berbeda dari apa yang mendominasi selama pasar bullish. Peran defensif cenderung terbagi dalam beberapa kategori. Ada kebutuhan pokok seperti perusahaan makanan dan minuman, utilitas yang mengelola air dan listrik, layanan kesehatan dengan farmasi dan perangkat medis. Ini adalah hal-hal yang orang tetap perlu beli bahkan saat ekonomi sedang kesulitan.

Lalu ada kategori menarik yang saya sebut saham 'kesenangan kecil'. Saat penurunan, orang mengurangi pembelian besar seperti rumah dan mobil, tetapi mereka sering tetap menghabiskan uang untuk camilan yang lebih murah sebagai hadiah diri. Pikirkan layanan streaming, cokelat, makanan cepat saji. Netflix bahkan benar-benar unggul selama Resesi Hebat, naik 23,6% sementara pasar secara umum turun 35,6%. Itu perbedaan yang sangat mencolok.

Melihat kembali tahun 2007-2009 memberi Anda petunjuk yang solid tentang apa yang benar-benar berhasil. Saham pertambangan emas seperti Newmont hampir tidak bergerak sementara yang lain jatuh. Walmart dan McDonald's? Keduanya memberikan pengembalian positif saat S&P 500 sedang dihantam. Tapi yang mengejutkan saya — utilitas seperti NextEra Energy dan American Water Works sebenarnya mengalahkan pasar dalam jangka panjang, bukan hanya selama masa penurunan itu sendiri. Orang sering meremehkan saham utilitas, tapi data tidak berbohong.

Satu hal yang patut dicatat: emas dan pertambangan logam mulia bisa melonjak selama resesi sebagai lindung nilai, tetapi mereka sangat tertinggal saat masa baik. Jadi ini benar-benar permainan taktis, bukan sesuatu yang ingin Anda pegang dalam jangka panjang.

Pelajaran praktisnya? Jika Anda merasa gugup tentang saham yang tahan resesi dan posisi portofolio, ada baiknya mengarahkan ke nama-nama defensif dan mungkin menambahkan beberapa dari saham 'kesenangan kecil' itu. Tapi jangan panik menjual semuanya atau langsung beralih ke defensif sepenuhnya. Itu bisa membuat Anda melewatkan pemulihan. Arah pasar selama dekade selalu naik, dan mencoba mengatur waktu dengan sempurna biasanya lebih merugikan daripada menguntungkan.

Kuncinya adalah berpikir matang tentang apa yang Anda pegang tanpa terlalu ribet soal timing pasar. Beberapa investasi tahan resesi terbaik memang membosankan secara desain — dan itu memang poinnya.