Belakangan ada yang bilang "setelah dilempar ke kolam langsung dikenai biaya transaksi", aku jadi agak pusing mendengarnya. Kurva AMM itu sebenarnya hanya mengikuti harga secara pasif, keuntungan dari biaya transaksi sebenarnya digunakan sebagai biaya kerugian tak beraturan, ketika pasar bergerak jauh, setelah dihitung mungkin hasilnya malah lebih baik jika santai saja memegang spot. Maker lebih mirip menjual asuransi, semakin besar volatilitas semakin menarik, tapi juga semakin cepat kerugiannya.

Aku sendiri selama backtest aturan sederhana selalu punya kesimpulan yang cukup konsisten: jangan fokus pada tangkapan layar APY, terlebih dahulu tuliskan rentang volatilitas, tingkat pemanfaatan dana, dan kondisi keluar dengan jelas, kalau tidak itu cuma judi keberuntungan. Oh ya, sekarang alat data on-chain dan sistem label sering dikritik lambat/berpotensi menyesatkan, banyak label "uang pintar" aku anggap sebagai indikator suasana hati, kalau mau mengambil keputusan tetap harus lihat struktur kolam dan jalur harga… cukup sampai di sini.