Saya baru saja memikirkan sebuah pertanyaan, mengapa beberapa trader opsi menghasilkan uang, sementara yang lain sering mengalami kerugian? Banyak kali hal itu terkait dengan pemahaman terhadap penurunan waktu.

Penurunan waktu terdengar rumit, tetapi logika intinya sebenarnya sangat sederhana: nilai opsi akan terus menurun seiring mendekati tanggal kedaluwarsa. Ini bukan proses yang berlangsung dengan kecepatan konstan, melainkan secara eksponensial mempercepat. Semakin dekat ke kedaluwarsa, efek ini semakin kuat. Saya perhatikan banyak pemula sama sekali tidak menyadari hal ini, sampai posisi mereka hampir habis dan baru menyadarinya.

Mengapa bisa begitu? Harga opsi terdiri dari dua bagian, satu adalah nilai intrinsik (berdasarkan selisih harga saat ini dan harga pelaksanaan), dan kedua adalah nilai waktu. Penurunan waktu adalah proses mengurangi nilai waktu tersebut. Seiring berjalannya waktu, bagian ini larut semakin cepat. Misalnya, sebuah opsi dalam uang dengan sisa waktu 30 hari, mungkin dalam dua minggu nilainya akan terkuras habis. Hingga hari-hari terakhir, hampir tidak ada lagi nilai waktu.

Inilah mengapa strategi trader opsi profesional sangat berbeda. Mereka yang membeli harus berlomba melawan waktu, karena penurunan waktu selalu bekerja terhadap posisi mereka. Semakin lama mereka memegang, semakin besar kerugiannya. Sedangkan trader yang menjual opsi? Mereka justru diuntungkan oleh penurunan waktu. Ini menjelaskan mengapa trader berpengalaman lebih cenderung menjual daripada membeli.

Ada satu detail penting. Kecepatan penurunan waktu tergantung pada apakah opsi berada dalam uang atau tidak. Opsi dalam uang akan mengalami percepatan penurunan waktu, artinya jika kamu memegang opsi dalam uang, langkah paling bijak adalah segera menjualnya untuk mengunci nilai. Memperpanjang waktu memegang tidak akan membantumu mendapatkan lebih banyak, malah seperti berjudi.

Perhitungannya juga tidak rumit. Misalnya, saham saat ini dihargai 39 dolar, dan kamu tertarik pada opsi call dengan harga pelaksanaan 40 dolar, maka penurunan waktu harian sekitar (40-39)/365 = 0,078 dolar, yaitu sekitar 7,8 sen per hari. Angka ini akan berubah seiring fluktuasi harga saham dan mendekati kedaluwarsa, tetapi ini memberi gambaran yang langsung bisa dipahami.

Sebenarnya, penurunan waktu juga dipengaruhi oleh volatilitas dan suku bunga. Dalam lingkungan volatilitas tinggi, nilai waktu menjadi lebih tebal, dan penurunannya juga lebih besar. Inilah mengapa dalam pasar yang tenang, trading opsi menjadi lebih sulit.

Satu pengamatan terakhir: banyak orang meremehkan pengaruh penurunan waktu karena efeknya tidak terjadi secara instan. Beberapa hari pertama setelah membeli opsi mungkin tidak terasa, tetapi saat memasuki bulan terakhir, terutama minggu terakhir, kekuatan ini akan sangat nyata. Jika kamu ingin bertahan lebih lama dalam trading opsi, memahami penurunan waktu bukanlah pilihan, melainkan keharusan.