Sudah berpikir tentang strategi opsi akhir-akhir ini, dan salah satu yang terus muncul dalam percakapan adalah posisi panjang sintetis. Sebenarnya cukup cerdas jika Anda ingin memperluas modal Anda lebih jauh di pasar.

Jadi begini tentang apa itu panjang sintetis - ini pada dasarnya adalah cara untuk meniru kepemilikan saham tanpa mengeluarkan uang sebanyak itu di awal. Anda membeli opsi panggilan sambil secara bersamaan menjual opsi put pada harga strike yang sama, biasanya dengan tanggal kedaluwarsa yang sama. Kredit dari penjualan put membantu mengimbangi apa yang Anda bayar untuk panggilan, sehingga biaya bersih Anda jauh lebih rendah daripada hanya membeli panggilan saja.

Izinkan saya menjelaskan bagaimana ini benar-benar bekerja dengan contoh nyata. Katakanlah Anda dan saya sama-sama optimis tentang sebuah saham yang diperdagangkan di $50. Saya mengikuti cara tradisional dan membeli 100 saham langsung seharga $5.000. Anda memutuskan untuk mengatur posisi panjang sintetis dengan opsi yang kedaluwarsa dalam enam minggu. Anda membeli panggilan strike 50 seharga $2 dan menjual put strike 50 seharga $1,50. Setelah kredit dari penjualan mengimbangi debit, Anda hanya mengeluarkan $50 secara total untuk memasuki perdagangan. Itu perbedaan yang besar.

Sekarang di sinilah yang menjadi menarik. Jika saham naik ke $55, saya mendapatkan $500 dari investasi $5.000 saya - pengembalian yang solid 10%. Tapi posisi panjang sintetis Anda? Panggilan Anda memiliki nilai intrinsik $5, put kedaluwarsa tidak berharga, dan setelah mengurangi biaya awal $50, Anda mendapatkan $450. Itu pengembalian 900% dari modal awal Anda. Sama-sama mendapatkan dolar, tetapi persentase pengembaliannya sangat berbeda.

Tapi sisi kebalikannya brutal. Jika saham anjlok ke $45, saya kehilangan $500 - tetap hanya 10% dari investasi saya. Tapi Anda? Panggilan Anda tidak berharga, Anda kehilangan seluruh $50, dan Anda harus membeli kembali put yang Anda jual seharga minimal $500. Total kerugian $550, yang 11 kali lipat dari investasi awal Anda. Itulah kompromi dengan strategi panjang sintetis.

Inti dari wawasan ini adalah bahwa apa itu panjang sintetis sebenarnya berkaitan dengan leverage. Anda mengendalikan eksposur yang sama dengan modal yang jauh lebih sedikit, yang berarti pengembalian Anda berlipat ganda baik dari sisi keuntungan maupun kerugian. Titik impas adalah harga strike ditambah apa pun yang Anda bayarkan bersih untuk posisi tersebut. Jika saham tidak mencapai level itu sebelum kedaluwarsa, Anda akan mengalami kerugian.

Jadi kapan sebaiknya Anda menggunakan panjang sintetis dibandingkan hanya membeli panggilan biasa? Semuanya tergantung keyakinan. Jika Anda benar-benar yakin bahwa saham akan naik lebih tinggi, panjang sintetis bisa menjadi strategi yang efisien dari segi modal. Tapi jika Anda ragu, tetaplah membeli panggilan saja - Anda terbatas pada kerugian premiumnya daripada menghadapi potensi kerugian tak terbatas dari put pendek. Potensi upside secara teori tidak terbatas, tetapi Anda tentu saja mengambil risiko lebih besar daripada membeli panggilan langsung.