Dalam beberapa hari terakhir, ada orang yang mengaitkan pasokan stablecoin, masuknya ETF, dan dana OTC dalam satu garis, jujur saja, korelasi tidak sama dengan sebab-akibat… Lebih banyak stablecoin mungkin hanya karena semua orang menunggu peluang di chain, atau mungkin juga karena market maker, arbitrase lintas chain sedang mengumpulkan amunisi; di sisi ETF lebih seperti memindahkan sebagian permintaan ke “pintu masuk yang lebih sesuai regulasi”, bukan berarti di chain akan langsung melambung secara bersamaan. Baru-baru ini, RWA, hasil obligasi AS, dan berbagai produk hasil di chain yang dibandingkan juga cukup ramai, tapi saya selalu merasa ini lebih seperti dana mencari “selera kepastian”, bukan sekadar mengikuti tren. Bagaimanapun, posisi saya sendiri tidak banyak bergerak, tunggu struktur dulu saja.