Yakin akan mempercepat akumulasi koin, mengurangi leverage! TD Cowen menaikkan target harga MicroStrategy menjadi 400 dolar

Bank investasi terkenal TD Cowen menaikkan target harga MicroStrategy menjadi 400 dolar AS. Perusahaan mempercepat akumulasi Bitcoin dan membeli kembali obligasi konversi senilai 1,5 miliar dolar AS, berhasil mengoptimalkan neraca keuangan.

Bank investasi terkenal di Wall Street, TD Cowen, merilis laporan pada hari Selasa menunjukkan bahwa, seiring Strategy mempercepat pembelian Bitcoin, ditambah dengan pembelian kembali besar-besaran obligasi konversi baru-baru ini dan perbaikan neraca, kondisi keuangan perusahaan secara keseluruhan terus membaik, sehingga target harga MSTR dinaikkan dari 395 dolar AS menjadi 400 dolar AS, dan peringkat "Beli" dipertahankan.

Analis menyatakan bahwa Strategy tidak hanya "menimbun koin" lebih cepat dari perkiraan pasar, tetapi juga serangkaian operasi optimisasi neraca yang akurat baru-baru ini, semuanya merupakan berita baik bagi pemegang saham dan kreditur.

Laporan TD Cowen menyebutkan bahwa sejak pengumuman laporan keuangan terakhir, kecepatan akumulasi Bitcoin oleh Strategy secara signifikan melebihi perkiraan model awal, terutama di kuartal kedua yang hampir seluruhnya didanai melalui saham preferen, dan hingga saat ini telah mengumpulkan 1,95 miliar dolar AS, sementara penerbitan saham biasa relatif terbatas, berhasil mengurangi tekanan dilusi, dan hampir semua dana langsung digunakan untuk membeli Bitcoin.

Oleh karena itu, jumlah Bitcoin yang dibeli Strategy sebelum kuartal kedua berakhir sudah melebihi perkiraan TD Cowen untuk seluruh kuartal. Analis kini memperkirakan bahwa Strategy akan menambah pembelian sekitar 100.000 Bitcoin di kuartal kedua, dan memperbarui proyeksi tahunan:

• Proyeksi "Hasil Bitcoin (BTC Yield)" tahun 2026 direvisi naik dari 18,2% menjadi 19,8%;
• Proyeksi "Keuntungan Dolar AS dari Bitcoin (BTC $ Gain)" tahun 2026 meningkat dari 13,89 miliar dolar AS menjadi 15,16 miliar dolar AS.

Hingga 17 Mei, jumlah Bitcoin yang terkait dengan setiap 1.000 saham "kepemilikan terdilusi penuh" Strategy telah meningkat dari 1,95 kali di akhir 2025 menjadi 2,21 kali. TD Cowen berpendapat bahwa meskipun pendanaan dan ekspansi terus berlangsung, kecepatan akumulasi Bitcoin oleh Strategy tetap mengungguli kecepatan dilusi saham, yang merupakan bukti keberhasilan model pendanaan perusahaan ini.

Pembersihan Neraca Keuangan

Selain terus menimbun koin, alasan utama lain TD Cowen menaikkan target harga adalah pengumuman Strategy baru-baru ini tentang pembelian kembali obligasi konversi tanpa bunga senilai sekitar 1,5 miliar dolar AS yang jatuh tempo tahun 2029. Menurut pengumuman, Strategy menyelesaikan pembelian kembali tersebut dengan harga sekitar 1,38 miliar dolar AS, setara dengan pelunasan utang di atas nilai nominal sekitar diskon 8%.

Analisis TD Cowen menyatakan bahwa langkah ini tidak hanya secara efektif mengurangi risiko saham terdilusi penuh, memperbaiki kualitas kredit keseluruhan perusahaan, tetapi juga mengurangi tekanan refinancing di masa depan, dan mengirim sinyal kepada pasar tentang tingkat fleksibilitas keuangan yang tinggi.

Menguasai Lebih dari 4% Bitcoin di Dunia, Potensi Kenaikan Menarik

Laporan sebelumnya dari BlockC, menyebutkan bahwa Strategy pada periode 11-17 Mei menghabiskan sekitar 2,01 miliar dolar AS untuk membeli 24.869 Bitcoin sekaligus. Saat ini, Strategy memegang 843.738 Bitcoin, yang mewakili 4% dari total 21 juta Bitcoin yang beredar.

Lalu, bagaimana cara menghitung target harga 400 dolar AS? Tim TD Cowen menyatakan bahwa mereka memberi nilai 3 kali lipat dari proyeksi keuntungan dolar AS dari Bitcoin tahun 2026 sebesar 15,16 miliar dolar AS; kemudian menambahkan total nilai kepemilikan yang diperkirakan mencapai 132,9 miliar dolar AS pada akhir tahun; dan terakhir mengurangi utang sebesar 3,5 miliar dolar AS dan kewajiban saham preferen sebesar 15,5 miliar dolar AS, sehingga nilai wajar per saham terdilusi penuh sekitar 400 dolar AS.

Melihat performa pasar, harga penutupan Strategy (MSTR) pada hari Senin berada di 166,63 dolar AS, dibandingkan dengan puncak 455,90 dolar AS yang dicapai dalam satu tahun terakhir, sudah mengalami penurunan sekitar 63%. Jika menggunakan target harga 400 dolar AS dari TD Cowen, ini menunjukkan bahwa saham ini masih memiliki potensi kenaikan lebih dari 140% dari posisi saat ini.

• Artikel ini disusun dan diterbitkan dengan izin dari: 《區塊客》
• Judul asli: 《看好 Strategy 加速囤幣、去槓桿！TD Cowen 調升 MSTR 目標價至 400 美元》
• Penulis asli: Block妹 MEL