Tetangga Polandia saya baru-baru ini memperingatkan saya agar bersikap pesimis terhadap zloty. Argumennya: pemerintahan saat ini dan kekhawatiran tentang Ukraina. Tapi saat saya mempelajari pasangan euro-zloty lebih dekat, gambarnya menjadi lebih menarik dari yang saya duga.

Nilai tukar saat ini sekitar 4,27 PLN per euro – secara historis sebenarnya tidak istimewa. Tapi grafiknya menunjukkan cerita yang berbeda. Setelah perang Ukraina, euro awalnya naik tajam, tetapi sejak tiga tahun terakhir mulai turun lagi. Itu membuat saya penasaran: apa yang sebenarnya terjadi?

Inflasi di Polandia pada 2024 sebesar 3,7%, untuk 2025 diperkirakan 3,6% dan pada 2026 akan turun menjadi 2,8%. Di zona euro, angka-angkanya jauh lebih rendah: 2024 sebesar 2,4%, 2025 sekitar 2,1% dan 2026 hanya 1,7%. Ini sudah menjadi poin penting untuk kekuatan zloty.

Yang mengejutkan saya: Polandia memiliki suku bunga utama sebesar 4,75%, jauh di atas tingkat Eropa sebesar 2,0%. Suku bunga yang lebih tinggi biasanya menarik investor dan mendukung mata uang. Meskipun mungkin ada pemotongan suku bunga pada 2026, untuk saat ini zloty memiliki keunggulan yang jelas.

Pertumbuhan PDB di Polandia diperkirakan sebesar 3,5% untuk 2025 dan 2026 – jauh lebih baik dari zona euro yang sebesar 1,2% dan 1,0%. Tingkat pengangguran di Polandia sebesar 3,1%, sementara di zona euro 6,2%. Ini adalah argumen kuat untuk zloty.

Di sisi lain: utang negara Polandia meningkat, sekarang lebih dari 416 miliar euro hingga kuartal kedua 2025. Risiko geopolitik tetap ada, dan perang di Ukraina terus membebani negara tetangga secara langsung. Jutaan pengungsi Ukraina harus disokong – meskipun tingkat pekerjaan mereka hampir 70%, yang cukup mengesankan.

Apa arti semua ini untuk kurs euro-zloty? Kebanyakan analis memperkirakan pergerakan sideways. Beberapa memperkirakan penurunan ke 4,20, yang lain melihat 4,44 hingga akhir 2026. Erste Group memproyeksikan 4,30. Jujur saja: bisa ke arah mana saja.

Untuk depresiasi euro, argumennya adalah suku bunga Polandia yang lebih tinggi dan pertumbuhan yang lebih kuat. Sebaliknya, inflasi yang lebih rendah di zona euro dan situasi utang yang lebih stabil menjadi faktor penahan. Untuk pergerakan sideways, faktor-faktor ini bisa saling menyeimbangkan.

Kesimpulan saya: Saya tidak sepenuhnya setuju dengan tetangga saya. Zloty telah menguat secara signifikan dalam beberapa bulan terakhir dan memiliki argumen fundamental di pihaknya. Tapi inflasi yang meningkat dan risiko geopolitik juga tidak bisa diabaikan. Untuk trader aktif, pasangan ini menawarkan setup yang cukup menarik, terutama saat pergerakan sideways. Rentang harian cukup terbatas – lebih santai dibandingkan pasangan lain. Dan jujur saja: topik pembicaraan yang kurang spektakuler dengan tetangga mungkin adalah pasangan mata uang ini.