Belakangan ini selalu ada yang bertanya kepada saya apakah peningkatan modal tunai benar-benar mempengaruhi harga saham, jujur saja pertanyaan ini bagus karena banyak orang sebenarnya salah paham.

Pertama, katakanlah kesimpulannya: peningkatan modal mempengaruhi harga saham, tetapi tidak selalu naik. Banyak orang mengira bahwa perusahaan melakukan peningkatan modal berarti punya uang, sehingga harga saham otomatis akan naik, padahal tidak begitu. Saya akan ambil contoh Tesla dan TSMC untuk menjelaskannya.

Pada tahun 2020, Tesla mengumumkan akan menerbitkan saham baru untuk mengumpulkan 2,75 miliar dolar AS, dengan harga per saham 767 dolar. Secara logis, begitu saham baru keluar, proporsi saham pemegang lama akan terdilusi, dan harga saham seharusnya turun. Tapi saat itu Tesla sangat populer di pasar, kepercayaan investor terhadapnya sangat tinggi, setelah pengumuman harga saham malah naik lagi. Kenapa? Karena pasar melihat uang tersebut akan digunakan untuk ekspansi, membangun pabrik baru, merasa ini akan mendorong pertumbuhan Tesla lebih lanjut, jadi meskipun ada peningkatan modal, mereka tetap membeli saham baru. Ini adalah contoh dampak positif dari peningkatan modal.

Lalu lihat TSMC, akhir tahun 2021 mengumumkan peningkatan modal tunai, dan reaksi pasar juga sangat mendukung. Sebagai pemimpin industri, operasinya stabil, para pemegang saham lama umumnya akan membeli saham baru untuk mempertahankan proporsi kepemilikan, jadi masalah dilusi hak pemegang saham tidak besar. Selain itu, dana tersebut digunakan untuk R&D, ekspansi pabrik, investasi teknologi baru, yang sama saja membangun jalan untuk pertumbuhan kinerja di masa depan. Ini juga contoh dampak positif dari peningkatan modal.

Tapi kamu harus tahu, apakah peningkatan modal bisa mendorong harga saham naik, kuncinya bukan pada peningkatan modal itu sendiri, melainkan bagaimana pasar melihat penggunaan dana tersebut. Jika investor merasa rencana peningkatan modal dapat dipercaya dan prospek perusahaan bagus, harga saham cenderung naik; sebaliknya, jika pasar ragu terhadap peningkatan modal, khawatir dilusi hak pemegang saham atau ada masalah operasional perusahaan, harga saham bisa turun.

Selain itu, ada masalah nyata lainnya, jika jumlah saham baru yang beredar meningkat dan permintaan pasar tidak cukup, harga saham secara alami akan tertekan. Apalagi, peningkatan modal juga melibatkan biaya administrasi, biaya penerbitan, dan biaya lain-lain, dan jika harga penerbitan lebih rendah dari harga pasar, ini sebenarnya merugikan nilai perusahaan.

Jadi, untuk menilai apakah peningkatan modal akan menaikkan atau menurunkan harga saham, kamu harus melihat tiga poin: pertama, sikap pasar terhadap rencana peningkatan modal; kedua, apakah penggunaan dana tersebut benar-benar bisa membawa nilai jangka panjang; ketiga, apakah pemegang saham saat ini akan mendukung dan membeli saham baru. Jika ketiga poin ini dipahami dengan baik, pengaruh peningkatan modal bisa diperkirakan secara dasar.

Intinya, peningkatan modal tunai bukan sinyal pasti yang menguntungkan, melainkan harus dilihat dari fundamental perusahaan, kondisi pasar, prospek industri, dan faktor-faktor lain. Hanya melihat berita peningkatan modal saja untuk memprediksi harga saham, hampir pasti akan salah prediksi.