Pesaing dan Lingkungan Pasar — Apakah Musim Panas 2026 Waktu yang Tepat untuk IPO?

Memprediksi waktu IPO SpaceX, tidak hanya melihat dari dalam perusahaan, tetapi juga dari kompetisi eksternal dan kondisi IPO pasar saham secara keseluruhan. Pada Mei 2026, indeks S&P 500 berada di level tertinggi dalam sejarah, indeks volatilitas VIX di bawah 15, menunjukkan suasana pasar yang optimis. Dari sudut pandang tradisional, ini adalah jendela yang menguntungkan untuk IPO. Tapi SpaceX bukan perusahaan biasa, ukurannya akan menyedot likuiditas pasar secara besar-besaran, dan underwriter perlu memastikan “pasar memiliki selera yang cukup”.

Pertama, lihat dinamika pesaing. Blue Origin baru-baru ini juga mengisyaratkan pertimbangan untuk go public pada akhir 2026, dengan valuasi sekitar 50 miliar dolar AS. Jika Blue Origin lebih dulu, mungkin akan mengalihkan sebagian dana bertema antariksa. Tapi jelas SpaceX ingin menjadi “raja raksasa antariksa pertama”. Selain itu, Rocket Lab mengumumkan akan memisahkan bisnis tenaga surya ruang angkasa dan melisting tahun depan. IPO kecil ini tidak akan menjadi ancaman nyata bagi SpaceX, tetapi akan menguji penilaian pasar terhadap saham antariksa.

Lebih penting lagi adalah lingkungan suku bunga makro. Federal Reserve mempertahankan suku bunga tetap pada pertemuan Mei, dan diagram titik menunjukkan kemungkinan satu kali penurunan suku bunga pada 2026. Dalam lingkungan suku bunga tinggi, valuasi saham pertumbuhan tertekan. Valuasi tinggi SpaceX sebesar 1,75 triliun dolar membutuhkan permintaan investor yang kuat. Kabar baiknya, dana kekayaan negara (seperti PIF Saudi, ADIA Abu Dhabi) sangat tertarik pada SpaceX, dan mereka bisa menyediakan pesanan anchor senilai miliaran dolar. Keputusan dana besar ini biasanya memakan waktu 4-6 minggu dari kontak awal hingga penandatanganan surat niat. Jika SpaceX mulai kontak pada pertengahan Mei, paling cepat mereka bisa mengamankan anchor order pada akhir Juni.

Selain itu, ada pertemuan FOMC lagi pada pertengahan Juni (17-18 Juni). Jika Federal Reserve secara tak terduga mengadopsi sikap hawkish, pasar saham bisa jatuh tajam, dan jendela IPO akan cepat tertutup. Oleh karena itu, underwriter mungkin lebih memilih untuk melantai setelah pertemuan FOMC, yaitu akhir Juni atau awal Juli, untuk menghindari risiko makro. Ini juga menjelaskan mengapa “12 Juni” tampak tidak realistis—karena jatuh satu minggu sebelum pertemuan FOMC, dan jika pasar turun karena ekspektasi hawkish, penetapan harga IPO akan sulit.

Secara keseluruhan, saya berpendapat bahwa jendela waktu paling mungkin adalah awal Juli hingga pertengahan Juli. Saat itu, FOMC selesai, pasar musim panas biasanya stabil, dan hasil uji terbang Starship sudah keluar. Di Polymarket, saya akan menempatkan 70% posisi di “Juli”, 20% di “13-30 Juni”, dan 10% di “Agustus” sebagai lindung nilai risiko makro. Sedangkan “12 Juni”, harus memenuhi syarat: keberhasilan Starship, persetujuan FAA, SEC yang cepat, dan Elon Musk yang menghindari penundaan—empat probabilitas ini dikalikan, hasilnya di bawah 2%.

Kesimpulan saya: waktu IPO paling awal sekitar 10 Juli.