Menarik, seberapa banyak pergerakan yang sedang terjadi dalam rasio dolar-euro. Siapa yang mengikuti beberapa bulan terakhir tahu: Ini bukan sekadar masalah mata uang, melainkan cerminan dari seluruh situasi kebijakan ekonomi di kedua sisi Atlantik.

Jika melihat proyeksi kurs dolar untuk 2026, dengan cepat menjadi jelas bahwa bank sentral mengendalikan permainan ini. ECB telah menyelesaikan langkah kenaikan suku bunga mereka, sementara di AS lebih diharapkan adanya penurunan lebih lanjut — setidaknya jika pemerintahan Trump menegakkan keinginannya. Ini secara teori mendukung apresiasi euro. Tapi situasinya lebih rumit.

Inflasi justru menceritakan kisah yang berbeda. Pada Oktober 2025, zona euro berada di angka 2,1% dan sangat dekat dengan target, sementara AS masih berkisar di sekitar 3%. Untuk 2026, Komisi Eropa memperkirakan euro akan tumbuh sebesar 1,2% PDB — tidak terlalu mengesankan, tetapi stabil. Pertanyaannya: Apakah ini cukup untuk melemahkan dolar?

Di sinilah geopolitik menjadi menarik. Setelah ancaman tarif pada April 2025, AS dan UE menyepakati perjanjian perdagangan dengan tarif dasar sebesar 15%. Ini mengurangi ketidakpastian, tetapi agenda Trump tetap agresif — investasi besar-besaran, pemotongan pajak, kebijakan fiskal ekspansif. Jerman juga telah menyiapkan paket pengeluaran besar, meskipun dengan inflasi yang jauh lebih rendah. Tahun 2026 akan menunjukkan siapa yang memanfaatkan program ini dengan lebih baik.

Neraca pembayaran sebenarnya mendukung euro: AS memiliki defisit sekitar 250 miliar dolar (3,3% dari PDB), sedangkan UE memiliki surplus sekitar 81 miliar euro (1,7% dari PDB). Secara klasik, ini akan mengarah pada apresiasi euro. Tapi klasik dan kenyataan di pasar valuta asing sering berbeda.

Konsensus pasar saat ini cenderung bahwa euro akan terus menguat. Namun, ada faktor ketidakpastian besar: Bagaimana sebenarnya program ekonomi ini berdampak? Paket Jerman secara ekonomi makro sulit diprediksi — kondisi tetap tegang, dan tidak ada yang tahu pasti apakah efek yang diharapkan akan terwujud.

Untuk analisis dolar-euro 2026, artinya secara gamblang: Perbedaan suku bunga mendukung euro, tetapi pertumbuhan ekonomi dan program ekonomi bisa mendukung dolar. Bulan-bulan mendatang akan sangat penting untuk melihat bagaimana ekonomi riil berkembang.