Belakangan ini ada fenomena yang patut diperhatikan: dolar Australia tampaknya terus melemah selama lebih dari sepuluh tahun terakhir, banyak orang merasakan hal ini. Saya menelusuri data dan menemukan bahwa dolar Australia terhadap dolar AS dari awal 2013 yang mendekati posisi tinggi sekitar 1,05, telah melemah lebih dari 35%. Pada periode yang sama, indeks dolar AS naik sebesar 28,35%, euro, yen, dan dolar Kanada juga melemah terhadap dolar AS, jadi sebenarnya ini adalah siklus penguatan dolar secara menyeluruh. Dengan kata lain, kelemahan dolar Australia sering kali bukan masalah dari dolar Australia itu sendiri, melainkan dolar AS yang terlalu kuat.

Melihat kembali tren dolar Australia selama lebih dari sepuluh tahun, sebenarnya dapat dilihat beberapa tahap yang jelas. Dari 2009 hingga 2011, saat China pulih dengan kuat, komoditas melonjak, dan suku bunga Australia secara signifikan lebih tinggi dari AS, dolar Australia sempat naik mendekati 1,05. Kemudian dari 2020 hingga 2022, pasar komoditas global mengalami bull run, harga bijih besi mencapai puncaknya, dan berbagai negara mempercepat kenaikan suku bunga, dolar Australia sempat menembus 0,80. Tetapi dari 2023 hingga 2024, pemulihan China melemah, fluktuasi di level tinggi, dan selisih suku bunga mulai menyempit, menyebabkan dolar Australia cenderung melemah dalam jangka panjang. Setelah memasuki 2025, seiring ekspektasi penurunan suku bunga meningkat dan komoditas kembali menguat, tren dolar Australia mulai menunjukkan beberapa tanda rebound.

Setelah 2024, saya memperhatikan adanya perubahan. Dengan harga komoditas utama seperti bijih besi dan emas yang kembali naik, serta ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve yang meningkat, dan indeks dolar AS yang mulai turun dari level tinggi, dolar Australia mulai menunjukkan rebound yang cukup jelas dari posisi rendahnya. Hingga 2025, sebagian besar waktu tetap berada di kisaran tinggi relatif seperti beberapa tahun sebelumnya. Namun, setiap kali dolar Australia mendekati level tertinggi sebelumnya, tekanan jual di pasar meningkat secara signifikan, ini menunjukkan bahwa kepercayaan terhadap dolar Australia sebenarnya masih terbatas.

Mengapa bisa begitu? Saya analisis, ada beberapa alasan utama. Pertama, keunggulan selisih suku bunga tidak lagi sejelas dulu. Reserve Bank of Australia (RBA) saat ini menetapkan suku bunga sekitar 4%, dan dalam beberapa kuartal terakhir tetap menunjukkan sikap hawkish, tetapi dibandingkan dengan era 2009-2011 yang suku bunganya jauh lebih tinggi dari dolar AS, daya tariknya sudah jauh berkurang. Kedua, siklus penguatan dolar AS yang masih berpengaruh, indeks dolar secara keseluruhan berada dalam struktur yang cukup kuat, dan sebagian besar mata uang utama terhadap dolar AS menunjukkan tren melemah. Terakhir, ketergantungan Australia terhadap China membuat volatilitasnya lebih besar, karena struktur ekspor Australia sangat terkonsentrasi pada bijih besi, batu bara, dan energi, dengan China sebagai pembeli terbesar dalam jangka panjang. Data China yang tidak sesuai ekspektasi dalam beberapa tahun terakhir, penurunan ekspor bahan mentah, turut menekan posisi dolar komoditas dari Australia.

Dari sudut pandang jangka menengah dan panjang, tren dolar Australia tidak ditentukan oleh satu faktor saja. Saya percaya ada tiga faktor utama yang menentukan arah dolar Australia di masa depan. Pertama adalah kebijakan suku bunga RBA, apakah selisih suku bunga akan kembali unggul. Daya tarik jangka panjang dolar Australia sangat bergantung pada struktur selisih suku bunga, selama RBA tetap hawkish lebih dari yang diperkirakan dan menjaga suku bunga relatif tinggi dibanding bank sentral utama lainnya, dolar Australia berpeluang membangun kembali sebagian keunggulan selisih suku bunga tersebut. Kedua adalah ekonomi China dan harga komoditas, yang menjadi mesin eksternal dolar Australia. Jika kebijakan stimulus China efektif dan permintaan domestik serta infrastruktur meningkat, harga bijih besi dan lainnya akan naik, biasanya ini akan memberikan dukungan nyata bagi dolar Australia. Ketiga adalah tren dolar AS dan sentimen risiko global, yang menentukan arah aliran dana. Ketika pasar memasuki fase risiko preferensi dan indeks dolar melemah, dana biasanya lebih cenderung mengalihkan ke mata uang komoditas, tetapi jika kekhawatiran ekonomi global meningkat dan risiko geopolitik meningkat, dana akan kembali ke dolar AS, dan dolar Australia meskipun secara fundamental tidak memburuk akan mendapat tekanan.

Agar dolar Australia benar-benar keluar dari tren bullish jangka menengah dan panjang, diperlukan tiga kondisi sekaligus: RBA tetap hawkish relatif, selisih suku bunga kembali menjadi daya tarik utama; permintaan dari China benar-benar membaik; dan dolar AS memasuki fase pelemahan struktural. Jika hanya salah satu dari ketiganya terpenuhi, dolar Australia lebih cenderung bergerak dalam kisaran fluktuasi, bukan tren kenaikan satu arah.

Tentang prediksi tren dolar Australia di masa depan, mayoritas analis pasar sepakat bahwa dalam jangka pendek ada ruang untuk perbaikan, tetapi untuk kembali ke tren bullish yang kuat, diperlukan kondisi makro yang lebih jelas. Morgan Stanley optimistis terhadap fundamental dolar Australia, dengan target harga hingga 0,725. Goldman Sachs menaikkan kisaran prediksi 3 hingga 12 bulan ke 0,72 hingga 0,74. Deutsche Bank memprediksi mencapai 0,76 pada akhir 2026, dengan optimisme terhadap ketahanan pertumbuhan ekonomi global, permintaan komoditas yang kuat, dan peningkatan selisih suku bunga yang mendukung dolar Australia. UBS memperkirakan di kisaran 0,70 sampai 0,72 pada akhir 2026, dengan asumsi RBA mungkin akan melakukan dua kali kenaikan suku bunga lagi, tetapi perlambatan ekonomi akan membatasi kenaikan dolar Australia. Commonwealth Bank memprediksi 0,70 pada akhir 2026, menunjukkan bahwa perbedaan suku bunga menjadi risiko penurunan utama, dan posisi tinggi dolar Australia sulit dipertahankan.

Menurut pengamatan pribadi saya, tekanan jangka pendek terhadap dolar Australia terutama berasal dari kebijakan RBA dan Fed, di mana perubahan selisih suku bunga menjadi faktor utama penggerak. Secara jangka panjang, faktor positif utama adalah ekspor sumber daya Australia dan siklus komoditas. Daripada mencoba memprediksi secara tepat tren dolar Australia di masa depan, lebih realistis memandang dolar Australia terhadap dolar AS sebagai mata uang komoditas yang bergerak dalam kisaran, dan fokus pada titik masuk dan keluar di batas-batas kisaran serta pengelolaan risiko. Banyak trader melakukan hal ini, dengan menggabungkan indikator teknikal seperti garis 200 hari, RSI, dan MACD untuk trading dalam kisaran.

Secara keseluruhan, sebagai mata uang komoditas dari negara eksportir sumber daya utama, karakteristik dolar Australia tetap jelas, terutama terkait dengan harga tembaga, bijih besi, batu bara, dan bahan mentah lainnya yang sangat berkorelasi tinggi. Dalam jangka pendek, kebijakan hawkish Bank Australia dan kekuatan harga bahan mentah akan menjadi pendukung, tetapi dalam jangka menengah dan panjang, perlu memperhatikan ketidakpastian ekonomi global dan potensi rebound dolar AS, yang akan membatasi ruang kenaikan dolar Australia dan membuat tren cenderung lebih volatil. Volatilitas pasar valuta asing cepat berubah, dan pergerakan nilai tukar sulit diprediksi secara akurat, tetapi karena likuiditas tinggi, pola volatilitas yang kuat, dan karakteristik struktur ekonomi, penilaian tren jangka menengah dan panjang relatif lebih mudah dilakukan.