Belakangan ini saya terus memantau pergerakan dolar Australia, sejujurnya performa dolar Australia dalam beberapa tahun terakhir memang agak mengecewakan. Sebagai mata uang dengan volume perdagangan keenam terbesar di dunia, dolar Australia pernah dianggap sebagai perwakilan mata uang berimbal hasil tinggi, tetapi jika melihat grafik K-line selama lebih dari sepuluh tahun terakhir, Anda akan menemukan bahwa puncaknya semakin rendah, tren keseluruhannya jelas cenderung melemah.

Apa yang sebenarnya terjadi dengan dolar Australia? Mulai dari awal 2013 yang mendekati posisi tinggi sekitar 1,05, hingga sekarang sudah melemah lebih dari 35%. Pada periode yang sama, indeks dolar AS naik lebih dari 28%, sementara mata uang utama lainnya seperti euro dan yen juga menguat terhadap dolar AS. Singkatnya, kelemahan dolar Australia sebagian besar disebabkan oleh kekuatan dolar AS yang terlalu tinggi, dan siklus dolar AS yang kuat ini belum sepenuhnya berakhir.

Situasi mulai berubah setelah 2024. Seiring harga komoditas utama seperti bijih besi dan emas kembali menguat, ditambah ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve yang meningkat, dolar Australia mulai rebound dari posisi terendahnya. Memasuki 2025, prediksi jangka pendek dolar Australia tetap berada di kisaran tinggi relatif, sudah banyak pulih dari titik terendah tahun 2022-2023. Tapi yang menarik, setiap kali dolar Australia mendekati puncak sebelumnya, tekanan jual meningkat secara signifikan, tampaknya pasar masih memiliki kepercayaan terbatas terhadap dolar Australia.

Mengapa bisa begitu? Ada beberapa alasan utama. Pertama, meskipun suku bunga cadangan Australia (RBA) sekitar 4%, dibandingkan dengan era di mana suku bunga jauh lebih tinggi dari dolar AS, selisih suku bunga tersebut sudah jauh berkurang dan daya tariknya menjadi lebih moderat. Kedua, struktur kekuatan dolar AS tetap membebani dolar Australia. Selain itu, Australia sangat bergantung pada ekspor ke China, dan selama beberapa tahun terakhir data ekonomi China tidak sesuai harapan, ekspor bahan mentah menurun, sehingga posisi dolar Australia sebagai mata uang komoditas juga tertekan.

Dalam jangka menengah hingga panjang, agar dolar Australia benar-benar bisa memasuki tren bullish, diperlukan tiga kondisi sekaligus terpenuhi. Pertama, RBA mempertahankan sikap hawkish relatif, sehingga selisih suku bunga kembali menjadi daya tarik utama. Kedua, permintaan dari China benar-benar membaik secara nyata, mendorong kenaikan harga komoditas seperti bijih besi. Ketiga, dolar AS memasuki fase pelemahan struktural. Jika hanya salah satu dari ketiga kondisi ini yang terpenuhi, dolar Australia lebih cenderung berfluktuasi dalam kisaran, bukan tren kenaikan satu arah.

Mari kita lihat bagaimana pandangan lembaga keuangan terhadap prediksi jangka pendek dolar Australia. Deutsche Bank optimistis terhadap ketahanan ekonomi global dan permintaan komoditas, memperkirakan target harga di akhir 2026 sekitar 0,76. Morgan Stanley berpendapat bahwa jika ekonomi AS mengalami soft landing dan indeks dolar melemah, hal ini akan menguntungkan dolar Australia, dengan prediksi di kisaran 0,72 hingga 0,74. Goldman Sachs juga menaikkan prediksi 3 hingga 12 bulan ke depan menjadi 0,72 hingga 0,74. UBS memperkirakan RBA akan tetap menaikkan suku bunga dua kali lagi, tetapi perlambatan ekonomi akan membatasi kenaikan dolar Australia, dengan prediksi di kisaran 0,70 hingga 0,72. Commonwealth Bank of Australia memperingatkan bahwa perbedaan suku bunga bisa menjadi risiko penurunan.

Pengamatan pribadi saya, faktor utama pergerakan jangka pendek dolar Australia tetap pada perbedaan kebijakan antara RBA dan Federal Reserve, di mana perubahan selisih suku bunga menjadi penggerak utama. Secara jangka panjang, tren positif berasal dari pemulihan ekspor sumber daya Australia dan siklus komoditas utama. Daripada mencoba memprediksi secara tepat ke mana arah kenaikan dolar Australia, lebih baik memandangnya sebagai mata uang komoditas yang berfluktuasi dalam kisaran, dan fokus pada titik masuk dan keluar di batas-batas kisaran serta pengelolaan risiko.

Dolar Australia mudah dipahami karena likuiditasnya tinggi dan pola volatilitasnya cukup teratur, serta korelasinya yang jelas dengan harga bijih besi, batu bara, dan bahan mentah lainnya, sehingga penilaian tren jangka menengah dan panjang relatif lebih mudah. Namun, pasar valuta asing sangat cepat berfluktuasi, dan dalam jangka pendek sulit untuk melakukan prediksi yang akurat, hal ini harus disadari.