Bulan lalu saya memperhatikan bahwa yen Jepang sedang bergerak dalam periode yang menarik. Nilai tukar yen melemah selama cukup lama, dan sekarang tampaknya mencapai titik perubahan penting.

Apa yang menyebabkan yen melemah sejak dua atau tiga tahun yang lalu adalah kebijakan Bank of Japan. Mereka tetap menggunakan Yield Curve Control sementara bank sentral lain di seluruh dunia, seperti Fed dan ECB, mulai menaikkan suku bunga. Perbedaan ini memberikan tekanan agar yen melemah.

Namun yang dapat dipahami adalah ekonomi Jepang masih menjadi salah satu yang terpenting di dunia. Inflasi di Jepang berada di kisaran 2.5-3.5%, yang lebih tinggi dari target 2% Bank of Japan. Ini adalah sinyal positif bahwa mungkin akan ada perubahan kebijakan dalam waktu dekat.

Pada tahun 2025 lalu, Bank of Japan mulai mengurangi pembelian obligasi, yang menyebabkan yen menguat sedikit. Pasangan yen/baht naik dari 0.2130 menjadi 0.2176. Ini adalah rebound yang jelas dari support jangka panjang.

Berbicara tentang faktor utama, saya melihat ada 5 hal yang perlu diperhatikan. Pertama, kebijakan Bank of Japan. Jika mereka benar-benar keluar dari YCC dan menghapus suku bunga negatif, yen akan menguat secara signifikan. Kedua, kebijakan bank sentral lain. Jika Fed terus menurunkan suku bunga, perbedaan imbal hasil akan menyusut dan yen akan mendapatkan manfaat. Ketiga, pertumbuhan ekonomi GDP yang meningkat biasanya mendukung mata uang. Keempat, neraca pembayaran. Jika Jepang mengalami arus masuk uang yang lebih besar, yen akan menguat. Kelima, risiko global. Yen adalah aset safe haven tradisional. Saat pasar panik, orang akan berbondong-bondong ke yen.

Melihat grafik jangka panjang, yen/baht berada dalam tren penurunan sejak 2012. Tapi sekarang tampaknya sedang berkumpul di kisaran 0.2150-0.2250. Jika support di 0.2150 bertahan dan ekonomi Jepang menunjukkan tanda-tanda pemulihan, saya perkirakan yen secara perlahan akan menguat ke sekitar 0.2300-0.2400 pada tahun 2026.

Namun, jika Bank of Japan memperlambat dan membiarkan kebijakan pelonggaran berlanjut, yen bisa menguji di bawah 0.2100. Karena Thailand mendapatkan manfaat dari pariwisata dan arus masuk modal, baht berada dalam posisi yang baik.

Untuk tahun 2026, saya melihat hal penting adalah memantau sinyal kebijakan Jepang. Jika mereka benar-benar keluar dari YCC, perbedaan suku bunga dengan Fed akan berubah, dan yen akan menguat. Selain itu, investor Jepang mungkin mulai mengirim uang kembali ke dalam negeri di tahun 2026 di tengah ketidakpastian pasar global. Jika ketegangan geopolitik di Asia meningkat, yen juga bisa mendapatkan permintaan tambahan sebagai aset safe haven.

Dari sudut pandang teknikal, indikator jangka pendek menunjukkan sinyal jual, tetapi moving average masih netral, menunjukkan belum ada tren yang pasti. Namun, sebagian besar indikator utama menunjukkan tren turun, sehingga tekanan bearish cukup terlihat.

Secara keseluruhan, tahun 2026 bisa menjadi tahun perubahan besar untuk yen. Semuanya tergantung pada keberanian Bank of Japan untuk keluar dari kebijakan pelonggaran dan bagaimana pergerakan ekonomi global. Saya akan memantau sinyal-sinyal ini secara dekat.