Saya telah bertahun-tahun menganalisis perusahaan dan ada satu indikator yang tidak pernah diabaikan oleh bank: rasio jaminan. Ini adalah salah satu angka yang memberi tahu Anda apakah sebuah perusahaan benar-benar mampu membayar apa yang mereka hutang, tidak hanya dalam beberapa bulan ke depan tetapi dalam jangka panjang. Perbedaan dengan indikator lain sangat penting: sementara rasio likuiditas hanya melihat jangka pendek, rasio jaminan menunjukkan gambaran lengkap.

Pada dasarnya, rasio jaminan mengukur apakah sebuah perusahaan memiliki aset yang cukup untuk menutupi seluruh hutangnya. Kedengarannya sederhana, tetapi sangat mendalam. Anda bisa menemukan perusahaan yang terlihat baik dalam 12 bulan ke depan tetapi ditakdirkan bangkrut dalam 2-3 tahun. Itulah sebabnya bank menggunakannya secara konsisten.

Rumusnya langsung: bagi total aset dengan total kewajiban. Itu saja. Jika sebuah perusahaan memiliki 100 juta dalam aset dan 50 juta dalam utang, rasio Anda adalah 2. Jika memiliki 100 juta aset tetapi 150 juta utang, rasio adalah 0,67. Angka-angka yang berbicara sendiri.

Sekarang, apa nilai optimalnya? Di sinilah yang menarik. Rasio jaminan antara 1,5 dan 2,5 dianggap sehat. Di bawah 1,5 dan perusahaan berada di wilayah berbahaya, dengan risiko kebangkrutan yang nyata. Di atas 2,5 dan Anda mungkin melihat manajemen yang tidak efisien, terlalu banyak aset yang tidak digunakan, dan leverage yang rendah.

Ambil Tesla sebagai contoh: laporan keuangannya terakhir menunjukkan aset sebesar 82,34 miliar dan kewajiban sebesar 36,44 miliar. Rasio jaminan yang dihasilkan adalah 2,26, berada dalam kisaran optimal tetapi mendekati batas atas. Apa artinya? Bahwa Tesla solid tetapi mungkin bisa lebih leverage. Bandingkan dengan Boeing: 137,10 miliar dalam aset tetapi 152,95 miliar dalam kewajiban. Rasio 0,90. Itu mengkhawatirkan. Pandemi menghancurkan permintaannya dan angka-angkanya mencerminkan hal itu secara brutal.

Ada sesuatu yang sering dilupakan investor pemula: konteks sangat penting. Tesla terlihat terlalu leverage jika hanya melihat angka-angkanya, tetapi ini adalah perusahaan teknologi di mana riset membutuhkan modal sendiri. Boeing, di sisi lain, memiliki rasio jaminan yang bermasalah karena menghadapi kolaps operasional yang nyata.

Contoh kasar: Revlon. Perusahaan kosmetik ini bangkrut baru-baru ini. Pada September 2022, mereka memiliki kewajiban sebesar 5,02 miliar dan aset hanya 2,52 miliar. Rasio jaminannya adalah 0,50. Secara harfiah, setengah dari apa yang mereka hutang. Itu tidak muncul begitu saja, melainkan hasil dari bertahun-tahun manajemen yang buruk. Dan yang penting di sini: perusahaan yang bangkrut selalu memiliki rasio jaminan yang bermasalah sebelum jatuh.

Keunggulan indikator ini adalah dapat digunakan untuk perusahaan dari berbagai ukuran. Startup dan perusahaan multinasional dapat dibandingkan dengan rasio yang sama. Anda tidak perlu menjadi akuntan untuk mengekstrak angka dari neraca. Dan ini dapat diprediksi: jika Anda melihat rasio jaminan memburuk dari tahun ke tahun, itu adalah bendera merah.

Saran saya: jangan pernah hanya mengandalkan rasio jaminan. Gabungkan dengan rasio likuiditas untuk melihat apa yang terjadi dalam jangka pendek. Periksa tren historisnya, bukan hanya angka hari ini. Pahami bisnisnya. Revlon tidak bangkrut karena angka-angkanya buruk; angka-angkanya buruk karena bisnisnya rusak. Rasio jaminan hanya menunjukkan gejalanya, bukan penyakitnya. Tapi ini adalah gejala yang tidak pernah saya abaikan saat menilai di mana akan berinvestasi.