Jujur saja, yang paling ditakuti saat berinvestasi saham adalah tidak tahu apakah saham suatu perusahaan itu mahal atau murah. Saya sendiri awalnya juga begitu, lalu baru menyadari bahwa indikator Price to Earnings Ratio (PER) ini benar-benar sangat penting.

PER juga disebut rasio harga terhadap laba, singkatan dari PE atau PER, sebenarnya memberitahu berapa tahun perusahaan perlu untuk mendapatkan kembali nilai pasar saat ini. Contohnya, PER TSMC berkisar antara 13 sampai 15, artinya jika kamu membeli saham TSMC sekarang, sekitar 13 sampai 15 tahun kemudian baru akan balik modal. Semakin rendah PER biasanya menandakan harga saham lebih murah, semakin tinggi PER menunjukkan pasar bersedia memberi penilaian lebih tinggi, mungkin karena prospek perusahaan bagus dan pertumbuhan yang kuat.

Metode dasar perhitungannya adalah dengan membagi harga saham dengan laba per saham, yaitu harga saham dibagi EPS. Ambil contoh TSMC, jika harga sahamnya 520 yuan, dan laba per saham tahun 2022 adalah 39,2 yuan, maka PER-nya sama dengan 520 dibagi 39,2, yaitu 13,3. Angka ini terlihat sederhana, tetapi maknanya sebenarnya sangat dalam.

Mengenai jenis PER, sebenarnya terbagi menjadi dua kategori besar. Satu adalah PER historis, termasuk rasio harga terhadap laba statis dan rasio harga terhadap laba bergulir; yang lain adalah PER perkiraan, juga disebut rasio harga terhadap laba dinamis. PER statis menggunakan EPS tahun lalu, sedangkan rasio bergulir menggunakan total EPS dari empat kuartal terakhir, manfaatnya adalah bisa mencerminkan kondisi perusahaan secara lebih real-time. Sedangkan PER perkiraan menggunakan EPS masa depan yang diperkirakan oleh lembaga, meskipun bisa melihat ke depan, akurasi prediksinya seringkali tidak cukup.

Lalu, berapa PER yang dianggap wajar? Menurut saya, cara terbaik adalah membandingkan dengan perusahaan lain dalam industri yang sama. Perbedaan PER antar industri sangat besar, misalnya industri mobil bisa memiliki PER setinggi 98, sedangkan industri pelayaran hanya 1,8, jadi membandingkan antar industri sama sekali tidak masuk akal. Contohnya, untuk TSMC, bisa dibandingkan dengan UMC dan Powertech, agar bisa melihat apakah PER-nya tinggi atau rendah. Cara lain adalah melihat tren PER historis perusahaan, jika PER saat ini berada di kisaran atas tengah dari lima tahun terakhir, biasanya menandakan harga saham sedang dalam kondisi pemulihan yang sehat.

Dalam praktiknya, banyak orang menggunakan grafik PER untuk menilai apakah harga saham tinggi atau rendah. Grafik ini menampilkan 5 sampai 6 garis, garis paling atas adalah harga saham yang dihitung dari PER tertinggi historis, dan garis paling bawah dari PER terendah historis. Jika harga saham berada di area bawah, biasanya menandakan undervalued, dan bisa menjadi waktu beli yang baik. Tapi ingat, PER rendah tidak berarti harga saham pasti akan naik, dan PER tinggi juga tidak menjamin harga akan turun, karena banyak faktor yang mempengaruhi pergerakan saham.

Namun, PER juga memiliki keterbatasan. Pertama, PER hanya melihat nilai ekuitas, mengabaikan kondisi utang perusahaan. Perusahaan dengan utang sedikit dan yang berutang banyak, meskipun PER-nya sama, risiko yang dihadapi sangat berbeda. Kedua, sulit menilai secara pasti apakah PER tinggi atau rendah, karena PER tinggi bisa jadi karena perusahaan sedang menghadapi tantangan sementara, atau karena pasar optimistis terhadap pertumbuhan masa depannya. Terakhir, perusahaan startup atau perusahaan biotek yang belum menghasilkan laba sama sekali tidak bisa menggunakan PER, dan dalam kasus ini, indikator lain seperti rasio harga terhadap nilai buku (PB) atau rasio harga terhadap pendapatan (PS) harus digunakan.

Selain PER, ada juga indikator PB dan PS yang sering digunakan. PER cocok untuk menilai perusahaan yang laba stabil, PB cocok untuk perusahaan siklik, dan PS cocok untuk perusahaan yang belum menghasilkan laba. Dengan menguasai alat penilaian ini, kamu bisa lebih rasional dalam menemukan investasi yang sesuai dengan dirimu.