Belakangan ini saya meninjau kembali kinerja euro selama lebih dari 20 tahun terakhir, dan menemukan bahwa sejarah ini sebenarnya sangat layak untuk dipelajari secara mendalam. Sebagai mata uang cadangan kedua terbesar di dunia, pergerakan nilai tukar euro mencerminkan banyak cerita tentang siklus ekonomi dan perubahan politik.

Mengenai krisis keuangan tahun 2008, euro terhadap dolar sempat mencapai puncak sejarah di 1.6038, lalu mulai mengalami penurunan jangka panjang. Saat itu, krisis subprime di Amerika Serikat menyebar ke Eropa, sistem perbankan menghadapi tekanan besar, pengencangan kredit menyebabkan perusahaan dan konsumen sulit mendapatkan pinjaman, dan resesi pun terjadi. Bank sentral Eropa terpaksa menurunkan suku bunga dan meluncurkan pelonggaran kuantitatif, langkah-langkah ini meskipun menstabilkan pasar keuangan, juga memperburuk tekanan depresiasi euro. Lebih buruk lagi, tak lama setelah krisis, masalah utang negara-negara PIIGS (Yunani, Irlandia, Portugal, Spanyol, Italia) muncul ke permukaan, dan kepercayaan pasar terhadap zona euro menurun secara drastis.

Saya memperhatikan bahwa Januari 2017 menjadi titik balik. Setelah hampir sembilan tahun penurunan terus-menerus, euro yang jatuh ke level terendah sejarah di 1.034 mulai rebound. Saat itu, krisis utang Eropa sudah hampir terselesaikan, kebijakan pelonggaran dari bank sentral Eropa mulai menunjukkan hasil, tingkat pengangguran turun di bawah 10%, PMI manufaktur melewati 55, data-data ini menunjukkan ekonomi benar-benar membaik. Ditambah lagi, pemilihan umum di Prancis dan Jerman diperkirakan akan berjalan baik, ketidakpastian Brexit Inggris pun mulai mereda, sehingga para investor kembali optimis terhadap euro. Sejujurnya, euro saat itu sudah sangat oversold, setelah jatuh lebih dari 35% dari puncaknya tahun 2008, fondasi untuk rebound pun sudah terbentuk.

Namun, kebahagiaan tidak bertahan lama. Pada 2018, Federal Reserve terus menaikkan suku bunga, indeks dolar menguat, ekonomi zona euro mulai melambat, dan ketidakstabilan politik di Italia menyebabkan euro melemah. Setelah mencapai 1.2556 pada Februari, euro kembali turun. Periode ini membuat saya menyadari bahwa pergerakan euro sering dipengaruhi oleh kebijakan dolar AS dan faktor politik di dalam kawasan secara bersamaan.

Pada September 2022, terjadi momen ekstrem ketika euro mencapai level terendah 0.9536 selama 20 tahun. Saat itu, perang Rusia-Ukraina baru pecah, sentimen safe haven meningkat, dolar AS diburu, dan krisis energi di Eropa semakin parah, pasokan gas alam dan minyak mentah terbatas menyebabkan harga energi melonjak, inflasi di zona euro pun tinggi. Untungnya, bank sentral Eropa melakukan dua kali kenaikan suku bunga pada Juli dan September, mengakhiri era suku bunga negatif yang berlangsung selama delapan tahun, ditambah situasi perang yang mulai stabil dan harga energi yang perlahan turun, euro pun mulai rebound.

Memasuki awal 2025, euro sempat jatuh lagi ke sekitar 1.02. Saat itu, data ekonomi zona euro sangat buruk, Jerman mengalami resesi selama dua tahun berturut-turut, aktivitas manufaktur di Prancis mengalami penurunan terparah sejak Mei 2020, dan kepercayaan konsumen serta bisnis sangat rendah. Intinya, kebijakan Federal Reserve dan bank sentral Eropa sangat berbeda; Fed menurunkan suku bunga secara perlahan karena ekonomi AS yang kuat, sementara ECB memperbesar pemangkasan suku bunga karena ekonomi yang lemah, sehingga spread suku bunga AS-Eropa melebar dan dana mengalir ke dolar. Ditambah lagi, setelah Trump terpilih, pasar khawatir dia akan mengenakan tarif impor terhadap barang-barang Eropa, sehingga ekonomi berbasis ekspor di zona euro menghadapi tekanan, dan euro pun melemah secara alami.

Namun, mulai Maret situasi berbalik. Pada akhir Januari, euro terhadap dolar menembus angka 1.20, menandai pertama kalinya sejak Juni 2021 euro berada di atas level tersebut. Pengamatan saya menunjukkan bahwa kenaikan ini bukan karena euro sendiri yang menguat secara fundamental, melainkan karena dolar AS yang melemah secara umum. Trump sering menyerang independensi Federal Reserve dan mengancam akan mengenakan tarif terhadap sekutu, kebijakan ini menimbulkan ketidakpastian dan kekhawatiran investor, sehingga dana mulai "menjual dolar" dan mengalir keluar dari aset dolar ke euro. Pada saat yang sama, pasar memperkirakan Fed akan terus menurunkan suku bunga sementara ECB mempertahankan tingkat suku bunga, sehingga spread suku bunga AS-Eropa menyempit dan mendukung penguatan euro. Kini, euro sudah stabil di atas 1.14 dalam posisi tinggi.

Memandang lima tahun ke depan, saya percaya beberapa faktor akan menentukan apakah euro bisa menghasilkan keuntungan. Pertama adalah divergensi kebijakan moneter antara AS dan Eropa, ini adalah faktor paling krusial. Jika Fed terus menurunkan suku bunga sementara ECB mempertahankan kebijakan, spread suku bunga yang menyempit akan mendorong euro menguat; sebaliknya, euro akan menghadapi tekanan. Kedua adalah prospek ekonomi zona euro, terutama apakah ekspansi fiskal besar di Jerman benar-benar akan mendorong pertumbuhan, jika berjalan lancar, euro berpeluang rebound ke kisaran 1.20-1.25. Ketiga adalah faktor geopolitik dan harga energi; jika ketegangan mereda dan harga energi turun, ini akan menguntungkan kondisi perdagangan dan biaya perusahaan di zona euro.

Saat ini, saya memperkirakan tren euro dalam lima tahun ke depan akan tetap relatif stabil, didukung oleh faktor-faktor tersebut. Namun, untuk mencapai tren penguatan yang berkelanjutan secara satu arah, cukup sulit karena masalah struktural di kawasan euro masih ada. Investor sebaiknya memperhatikan perubahan spread suku bunga AS-Eropa, kemajuan stimulus fiskal Jerman, dan risiko geopolitik, karena ini adalah indikator utama yang mempengaruhi pergerakan nilai tukar euro. Jika Anda juga optimis terhadap prospek euro, Anda bisa mempertimbangkan untuk berpartisipasi melalui rekening valas bank, broker valas, atau pasar berjangka, dan memilih instrumen yang sesuai dengan toleransi risiko dan skala dana Anda.