Baru-baru ini saya sedang menyusun catatan investasi dan menemukan banyak pemula yang masih bingung tentang konsep listing dan over-the-counter (OTC). Sebenarnya kedua hal ini cukup berbeda, tingkat risikonya juga sangat berbeda. Saya akan merangkum pemahaman saya sendiri, semoga bisa membantu teman-teman yang ingin masuk ke pasar saham.

Pertama-tama, yang paling dasar. Di Taiwan, listing berarti perusahaan terdaftar di Bursa Efek Taiwan (TWSE), seperti TSMC, MediaTek, dan perusahaan besar lainnya adalah perusahaan yang terlisting. Perusahaan-perusahaan ini berukuran besar, operasi matang, laporan keuangan transparan, dan volume transaksi juga tinggi. Sebaliknya, OTC adalah perdagangan di Pusat Perdagangan OTC (TPEx), perusahaan biasanya berukuran lebih kecil, memiliki potensi pertumbuhan tinggi tetapi juga volatilitas besar.

Mengapa harus membedakan ini dengan jelas? Karena regulasi yang berbeda. Untuk listing di Taiwan, perusahaan harus sudah terdaftar minimal 3 tahun, modal disetor minimal 600 juta NTD, dan memenuhi standar keuntungan. Tapi untuk OTC, syaratnya jauh lebih longgar, cukup memiliki dua tahun laporan keuangan lengkap dan modal 50 juta NTD. Inilah mengapa perusahaan yang sedang berkembang lebih mudah memilih OTC.

Metode transaksi juga berbeda. Saham yang terlisting menggunakan sistem bidding kolektif, pembeli dan penjual secara otomatis dipasangkan, likuiditas tinggi, dan transaksi cepat. OTC dilakukan melalui broker yang memegang stok, sehingga kecepatan transaksi sedikit lebih lambat. Yang paling penting, saham listing memiliki batas kenaikan dan penurunan harga, risiko relatif lebih terkendali; OTC meskipun juga ada batas, tetapi volatilitasnya lebih besar; ada juga yang disebut “interest counter” (興櫃), yang sama sekali tidak memiliki batas kenaikan dan penurunan, itu baru benar-benar menantang.

Apa itu interest counter? Singkatnya, perusahaan belum memenuhi standar OTC, tetapi ingin melakukan pendanaan dan membangun reputasi terlebih dahulu. Perusahaan startup, biotech, dan usaha kecil menengah sering muncul di sini. Ciri khas interest counter adalah peluang besar tetapi risikonya juga terbesar—tanpa batas kenaikan dan penurunan, volume transaksi rendah, dan kurangnya transparansi informasi. Menurut saya pribadi, tidak disarankan untuk pemula, kecuali Anda benar-benar memahami perusahaan tersebut.

Dari segi investasi, saham listing cocok untuk pemula dan investor konservatif. Volume transaksi tinggi, likuiditas baik, dan volatilitas kecil, sehingga mudah keluar kapan saja. Saham OTC cocok untuk mereka yang sudah memiliki dasar dan mampu menanggung risiko sedang, di sini banyak ditemukan saham pertumbuhan dan saham bertema. Sedangkan interest counter? Itu untuk mereka yang mampu menanggung risiko tinggi dan trader jangka pendek.

Bagaimana cara membelinya? Saham Taiwan yang listing bisa langsung dibeli melalui broker dengan membuka rekening sekuritas. Untuk OTC juga harus melalui broker, tetapi perlu menandatangani kontrak pembukaan rekening. Interest counter cukup spesial, broker Anda harus memiliki kualifikasi transaksi interest counter, dan harus menandatangani surat peringatan risiko secara langsung di kantor, serta hanya bisa transaksi saham fisik, tidak bisa margin atau pinjam-meminjam, dan harus beli/jual satu lot penuh (1000 saham).

Mengenai keunggulan investasi, keuntungan terbesar dari saham listing adalah potensi pengembalian yang besar. Di pasar saham AS, indeks S&P 500 rata-rata pengembalian sekitar 10% selama hampir 30 tahun, jauh di atas obligasi yang sekitar 5%. Banyak perusahaan listing juga membagikan dividen, ini sumber pendapatan pasif yang baik. Saham OTC menawarkan cakupan investasi yang luas, ada perusahaan asing yang tidak listing di AS, malah diperdagangkan di pasar pink, memberi lebih banyak pilihan bagi investor.

Namun, risiko juga harus dipertimbangkan dengan serius. Saham listing membutuhkan riset sendiri, biaya belajar tinggi; saham OTC pengawasan regulasi terbatas, kurangnya pengungkapan informasi, volume transaksi rendah, dan kemungkinan muncul situasi jual tapi tidak ada pembeli. Ada juga risiko volatilitas pasar, yang tidak bisa dihindari dalam semua investasi saham.

Saran untuk pemula: mulai dari saham listing dulu, evaluasi berapa banyak uang yang bisa diinvestasikan, jangan menaruh seluruh kekayaan di satu tempat. Baca laporan keuangan perusahaan, lihat laporan analis, tetapkan target investasi yang jelas, agar tidak takut saat pasar berfluktuasi jangka pendek. Setelah pengalaman bertambah, baru pertimbangkan OTC atau metode investasi lainnya. Investasi itu seperti maraton, bukan lari cepat, mental yang penting.