Belakangan ini banyak investor pemula bertanya tentang pertanyaan yang sudah lama ada: Apakah harga saham pasti akan turun pada hari ex-dividen? Apakah membeli pada hari ex-dividen lebih menguntungkan? Saya akan berbagi pengamatan saya.

Sejujurnya, banyak orang memiliki kesalahpahaman tentang saham dividen, mengira bahwa penurunan harga saham pada hari ex-dividen adalah hukum mutlak. Tapi berdasarkan pengalaman dan data pasar saya, kenyataannya tidak selalu begitu.

Mari mulai dari logika dasar. Ketika perusahaan mengumumkan pembayaran dividen, secara teori harga saham memang seharusnya turun karena aset perusahaan berkurang. Misalnya sebuah perusahaan dengan harga saham 35 dolar, termasuk 5 dolar kas berlebih, kemudian memutuskan membagikan dividen tunai sebesar 4 dolar, maka pada hari ex-dividen secara teori harga saham seharusnya menjadi 31 dolar. Logika ini tidak salah. Tapi masalahnya, pasar tidak pernah berjalan sesuai teori saja.

Saya pernah melihat performa historis Coca-Cola dan Apple, menariknya, perusahaan-perusahaan berkualitas ini sering mengalami kenaikan harga pada hari ex-dividen. Contohnya, pada 10 November 2023, hari ex-dividen Apple justru naik dari 182 dolar menjadi 186 dolar, kenaikannya cukup signifikan. Perusahaan-perusahaan raksasa seperti Walmart dan Johnson & Johnson juga sering mengalami kenaikan harga melawan tren pada hari ex-dividen. Alasannya sangat sederhana: suasana pasar, kinerja perusahaan, prospek industri, faktor-faktor ini seringkali lebih berpengaruh daripada ex-dividen itu sendiri.

Sekarang kembali ke pertanyaan apakah membeli pada hari ex-dividen itu menguntungkan. Menurut saya, ini tergantung dari tiga sudut pandang.

Pertama, lihat performa harga saham sebelum ex-dividen. Jika harga saham sudah naik ke level tinggi sebelum ex-dividen, banyak investor akan mengambil keuntungan lebih dulu. Pada saat seperti ini, masuk pasar bisa menghadapi tekanan jual yang besar, dan mungkin bukan waktu terbaik.

Kedua, lihat tren historis. Secara statistik, setelah ex-dividen, saham cenderung lebih sering mengalami penurunan daripada kenaikan, yang tidak menguntungkan untuk trader jangka pendek. Tapi jika harga saham turun ke level support teknikal dan menunjukkan tanda-tanda stabil, itu bisa menjadi peluang beli yang bagus.

Ketiga, dan yang saya anggap paling penting: perhatikan fundamental perusahaan. Jika perusahaan tersebut solid secara fundamental dan memimpin industrinya, maka ex-dividen tidak merusak nilai intrinsiknya. Sebaliknya, penurunan harga justru memberi peluang untuk membeli aset berkualitas dengan harga lebih murah. Untuk perusahaan seperti ini, membeli pada hari ex-dividen dan memegangnya jangka panjang biasanya lebih menguntungkan daripada bermain fluktuasi jangka pendek.

Ada satu konsep lain yang juga penting: fill-in dan gap-up terkait dividen. Fill-in adalah ketika harga saham secara perlahan kembali ke level sebelum ex-dividen, menunjukkan bahwa investor tetap optimis terhadap prospek perusahaan. Sebaliknya, gap-down menunjukkan harga saham tetap rendah, biasanya mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap masa depan perusahaan.

Terakhir, ingatlah biaya tersembunyi. Jika menggunakan akun biasa yang kena pajak, membeli pada hari ex-dividen meskipun harga saham turun, kamu tetap harus membayar pajak atas dividen yang diterima. Ini adalah jebakan pajak. Selain itu, di pasar saham Taiwan, ada biaya transaksi dan pajak perdagangan: biaya transaksi sekitar 0,1425% dari nilai transaksi dikalikan diskon, dan pajak penjualan sebesar 0,3% (untuk saham biasa) atau 0,1% (untuk ETF). Semua ini adalah biaya nyata yang harus diperhitungkan.

Secara keseluruhan, membeli pada hari ex-dividen tidak selalu menguntungkan, dan juga tidak selalu tidak menguntungkan. Kuncinya tetap tergantung pada kualitas perusahaan, kondisi pasar, dan tujuan investasi kamu sendiri. Perdagangan jangka pendek dan investasi nilai jangka panjang memiliki logika yang sangat berbeda. Jika kamu berinvestasi untuk mendapatkan dividen, fokuslah pada apakah perusahaan tersebut layak dipertahankan dalam jangka panjang, bukan hanya terjebak pada fluktuasi beberapa dolar di hari ex-dividen.