Belakangan ini saya melihat fenomena menarik, yen terus melemah, jadi saya berpikir apakah ini saat yang tepat untuk membeli yen. Ternyata setelah saya cek, cerita di balik ini jauh lebih rumit dari yang saya bayangkan.

Pertama, mari kita bahas kondisi saat ini, dolar AS terhadap yen saat ini berfluktuasi antara 152 hingga 160, hampir menyentuh angka 160 bulan lalu. Bank of Japan sejak Desember tahun lalu menaikkan suku bunga menjadi 0,75%, dan pada pertemuan Januari dan Maret tahun ini tidak melakukan perubahan apa pun, pasar sedang menebak-nebak apakah akan ada kenaikan suku bunga pada Juni. Saya lihat, tren yen terutama terhambat oleh selisih suku bunga AS-Jepang, suku bunga AS masih jauh lebih tinggi daripada Jepang, jadi banyak investor meminjam yen untuk berinvestasi di aset dolar AS, inilah mengapa yen terus dijual.

Selain selisih suku bunga, ekspansi fiskal pemerintah Jepang juga menambah tekanan. Pemerintah baru meluncurkan paket stimulus besar-besaran, tetapi ini berarti penerbitan obligasi meningkat, risiko defisit membesar, dan kepercayaan pasar terhadap Jepang mulai menurun. Ditambah lagi situasi di Timur Tengah tidak stabil, harga minyak tetap tinggi, biaya impor Jepang meningkat, defisit perdagangan membesar, semua ini menekan yen.

Dari tren yen jangka panjang, kunci utamanya adalah kapan Bank of Japan benar-benar mulai menaikkan suku bunga. Analis di JPMorgan lebih pesimis, memperkirakan yen bisa jatuh ke 164 pada akhir tahun. Tapi Bank Paris di Prancis memprediksi akan berada di sekitar 160. Tapi menurut saya pribadi, titik balik sebenarnya kemungkinan terjadi pada pertemuan bank sentral Juni, jika mereka menaikkan suku bunga menjadi 1,0%, mungkin bisa menarik kembali dana arbitrase.

Kalau menurut saya, dalam jangka pendek yen kemungkinan masih akan mengalami konsolidasi melemah, tapi dalam jangka panjang pasti akan kembali ke posisi yang seharusnya. Untuk benar-benar membalik tren yen, Jepang harus melakukan reformasi internal, pertumbuhan ekonomi, siklus positif upah dan harga adalah kunci utama. Saat ini saya sedang menunggu dan mengamati langkah bank sentral Juni, jika perlu, membeli secara bertahap juga tidak masalah, bagaimanapun dalam jangka panjang yen tetap akan menguat.