เมื่อพูดถึงภาวะเศรษฐกิจฟองสบู่คืออะไร ผมเห็นว่าหลายคนยังไม่เข้าใจแท้จริง มันไม่ใช่แค่ราคาที่พุ่งสูงขึ้นเพียงแค่นั้น แต่เป็นวัฏจักรที่อันตรายที่เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าตลอดประวัติศาสตร์การเงิน

จริง ๆ แล้ว ฟองสบู่เกิดขึ้นเมื่อราคาสินทรัพย์เช่น หุ้น อสังหาริมทรัพย์ หรือคริปโตพุ่งสูงเกินมูลค่าที่แท้จริงอย่างรวดเร็ว ปัญหาคือนักลงทุนมักจะไล่ตามกำไรในระยะสั้นโดยไม่เข้าใจสินทรัพย์เลย ทำให้ราคาพองตัวจนไม่สามารถยั่งยืนได้

ผมสังเกตว่า ปัจจัยหลักที่ทำให้ฟองสบู่แตกมาจากหลายแง่ การกู้ยืมที่ง่ายเกินไป อัตราดอกเบี้ยต่ำ และจิตใจของฝูงชน คนเห็นคนอื่นกำไรก็รีบเข้า ไม่มีใครอยากพลาดโอกาส ผลลัพธ์คือเงินทุนหลั่งไหลเข้าตลาดจนราคาขึ้นไม่สมเหตุสมผล

ดูตัวอย่างเหตุการณ์ในอดีตก็เห็นชัด วิกฤตซับไพรม์ปี 2551 เกิดจากการให้สินเชื่อที่อยู่อาศัยกับคนที่ไม่มีความสามารถชำระหนี้ ตัวกลางทางการเงินสร้างตราสารที่ซับซ้อนจากสินเชื่อเหล่านี้ ทำให้ฟองสบู่อสังหาริมทรัพย์พองตัวจนไม่ควบคุม เมื่อผู้กู้เริ่มผิดนัดชำระ ทั้งระบบก็ล่มสลาย หนี้เสียทั่วโลกสูงถึง 15,000 ล้านดอลลาร์

เรื่องราวคล้ายกันเกิดขึ้นในไทยปี 2540 ตอนนั้นอัตราดอกเบี้ยสูงมาก แต่ตลาดอสังหาริมทรัพย์กลับเฟื่องฟู เงินทุนต่างประเทศหลั่งเข้ามา ราคาบ้านพุ่งสูงอย่างบ้าคลั่ง ทุกคนคิดว่าจะได้กำไรจากการเก็งกำไร พอวันที่ 2 กรกฎาคม 2540 ค่าเงินบาทถูกปรับลด ฟองสบู่แตกทันที ผู้ลงทุนที่กู้ยืมมาจำนวนมากไม่สามารถชำระหนี้ได้ เศรษฐกิจไทยตกต่ำอย่างรุนแรง

ฟองสบู่มีหลายประเภท ตลาดหุ้นเกิดฟองสบู่เมื่อราคาหุ้นพุ่งเกินมูลค่าที่แท้จริง ตลาดสินทรัพย์ขยายวงกว้างไปถึงอสังหาริมทรัพย์ สกุลเงิน แม้กระทั่งบิตคอยน์ก็เคยเป็นฟองสบู่ ฟองสบู่สินเชื่อเกิดเมื่อการกู้ยืมขยายตัวอย่างรวดเร็วโดยไม่มีการควบคุม ส่วนฟองสบู่สินค้าโภคภัณฑ์เกิดเมื่อราคาทองคำ น้ำมัน หรือโลหะพุ่งสูงขึ้นอย่างควบคุมไม่ได้

เมื่อราคาพุ่งสูง ปกติจะมี 5 ขั้นตอนเกิดขึ้น ขั้นแรกคือการเคลื่อนย้าย มีเทคโนโลยีใหม่หรือโอกาสใหม่เข้ามา ขั้นที่สองคือช่วงขาขึ้น เงินทุนไหลเข้า ราคาสูงขึ้น ขั้นที่สามคือความรู้สึกตื่นเต้น นักลงทุนมองโลกในแง่ดีเกินเหตุ ขั้นที่สี่คือการขายทำกำไร บางคนเริ่มล็อกกำไร ขั้นที่ห้าคือความตื่นตระหนก ทุกคนพยายามขายพร้อมกัน ราคาลดลงอย่างรวดเร็ว ฟองสบู่แตกอย่างเป็นทางการ

คำถามคือ เราจะทำอะไรเพื่อปกป้องตัวเอง ผมคิดว่าสิ่งแรกคือทบทวนวัตถุประสงค์ของคุณ ลงทุนเพราะกลัวพลาดโอกาสหรือเพราะเข้าใจสินทรัพย์จริง ๆ ประเด็นสำคัญคือกระจายการลงทุนของคุณ อย่าเอกเซนทรัสด้วยสินทรัพย์ประเภทเดียว

อีกอย่างคือจำกัดการลงทุนเก็งกำไรเมื่อคุณสงสัยว่าฟองสบู่กำลังก่อตัว ลองใช้กลยุทธ์ดอลลาร์คอสออเวอร์จิ้ง คือลงทุนเป็นจำนวนเล็กน้อยในช่วงเวลาต่าง ๆ แทนที่จะลงทุนทั้งหมดในครั้งเดียว เก็บเงินสดสำรองไว้ด้วย จะช่วยให้คุณใช้ประโยชน์จากโอกาสหลังจากฟองสบู่แตก และที่สำคัญที่สุด ทำความเข้าใจตลาดที่คุณลงทุน ติดตามข้อมูลอย่างต่อเนื่อง

สรุปง่าย ๆ คือ ภาวะเศรษฐกิจฟองสบู่คืออะไร ก็คือราคาพุ่งเกินมูลค่าแท้จริงอันเนื่องมาจากพฤติกรรมเก็งกำไรและจิตใจของฝูงชน ไม่สามารถยั่งยืนได้ และจะแตกในที่สุด ดังนั้นสิ่งที่เราควรทำคือตั้งตัวให้ทัน กระจายความเสี่ยง และเพิ่มความรู้ความเข้าใจเกี่ยวกับตลาด