Belakangan ini saat mengikuti peluang investasi infrastruktur jaringan global, saya menemukan bahwa pasar masih memandang saham konsep 5G dengan pemahaman yang usang. Sebenarnya, pendorong utama permintaan 5G bukanlah peningkatan ponsel, melainkan ledakan lalu lintas data yang dibawa oleh AI.

Eksekutif Qualcomm secara langsung memprediksi bahwa kebutuhan lalu lintas di masa depan mungkin 3 hingga 7 kali lipat dari saat ini, dengan lebih dari 30% didorong oleh AI. Ini bukan omong kosong, ada perubahan struktural yang sangat konkret yang sedang terjadi di baliknya.

Pertama, mari kita lihat perubahan paling penting. Proporsi daya komputasi inferensi AI telah meningkat dari sepertiga pada 2023 menjadi setengah pada 2025, dan tahun ini bahkan melebihi dua pertiga untuk pertama kalinya. Apa artinya ini? Pelatihan bersifat terpusat dan siklus, tetapi inferensi bersifat kontinu dan tersebar, terus bertambah seiring setiap aplikasi baru yang ditambahkan. Untuk mengurangi latensi, inferensi harus ditempatkan di edge, tidak lagi dikonsentrasikan di beberapa pusat data besar. Ini secara langsung meningkatkan kebutuhan terhadap infrastruktur jaringan.

Selanjutnya, mari kita lihat pertumbuhan agen AI. Diperkirakan jumlah agen AI global akan sekitar 50 hingga 100 miliar pada 2026, dan bisa melonjak menjadi 2 hingga 5 triliun pada 2036. Seiring pertumbuhan ini, penggunaan bandwidth global akan melonjak dari sekitar 100 exabyte per hari menjadi 8.100 exabyte. Tingkat pertumbuhan tahunan majemuk lalu lintas jaringan yang didorong AI mencapai 51%, dan total volume lalu lintas diperkirakan akan meningkat 5 hingga 9 kali lipat.

Apa peluang investasi nyata di balik angka-angka ini? Saya membagi rantai industri saham konsep 5G menjadi empat lapisan.

Lapisan paling atas adalah komunikasi optik dan modul optik. Interkoneksi dalam pusat data telah beralih dari tradisional di bawah 1000 serat optik per bundle menjadi ribuan. Volume lalu lintas pusat data besar di Amerika Utara meningkat lebih dari 30% per tahun, dan modul pengirim-penerima optik berkecepatan di atas 800G menjadi bottleneck. Perusahaan seperti Corning langsung menikmati kenaikan permintaan upgrade ini. Silikon fotonik dan modul optik hemat energi (LPO) juga menjadi pendorong utama pertumbuhan pada 2026, dan perusahaan Taiwan memiliki ekosistem lengkap di bidang ini.

Lapisan menengah adalah penyedia perangkat jaringan. Perusahaan seperti Ericsson dan Nokia sedang bertransformasi dari penyedia perangkat telekomunikasi tradisional menjadi pemberdaya AI edge perusahaan dan 5G privat. Ericsson baru-baru ini menandatangani kemitraan strategis jangka panjang dengan NTT DATA, mempromosikan 5G privat ke bidang manufaktur, pertambangan, pelabuhan, dan lain-lain. Pesanan ini secara langsung tercermin dalam pendapatan, dan fluktuasinya relatif terbesar.

Lapisan bawah adalah operator telekomunikasi. AT&T dan Verizon, yang selama ini dianggap sebagai saham defensif dividen, setelah lonjakan lalu lintas AI, kembali memiliki ruang pertumbuhan di broadband tetap, akses fiber optik, dan 5G fixed wireless. Valuasi mereka selama ini undervalued, dan saat pasar menilai ulang keberlanjutan pertumbuhan, mungkin akan terjadi koreksi.

Rantai pasokan saham Taiwan juga memiliki peluang yang jelas. Upgrade modul optik 800G dan percepatan 5G privat secara langsung mendorong chip 5G-Advanced dari MediaTek, power amplifier dari Walsin dan Macroblock, switch dari ZTE, modul komunikasi optik dari Lianya dan China Star Optoelectronics.

Jika Anda tidak ingin menaruh taruhan pada satu saham saja, ETF FIVG dan NXTG yang berisi saham konsep 5G dari perangkat, chip, infrastruktur hingga operator, dapat secara efektif menyebar risiko.

Namun, perlu diingat tiga risiko utama. Pertama, operator telekomunikasi belum menemukan model bisnis yang efektif untuk mengubah lalu lintas menjadi keuntungan, ada jarak waktu antara investasi dan pengembalian. Kedua, di beberapa wilayah, persetujuan pemerintah, izin tanah, pasokan listrik, dan tekanan tarif dapat menyebabkan penundaan deployment. Tarif yang sudah tinggi menaikkan biaya hardware seperti chip, modul RF, antena, dan lain-lain, dan produsen rantai pasok Asia menghadapi siklus pengadaan yang lebih panjang. Ketiga, narasi 6G sudah muncul lebih awal, sebagian dana beralih dari perangkat 5G ke saham konsep 6G, yang berpotensi memberi tekanan jual pada saham perangkat 5G selama masa pertumbuhan.

Logika utama saat ini adalah bahwa bottleneck jaringan telah beralih dari bandwidth unduh ke bandwidth unggah, serta kecepatan rendah dan kemampuan deterministik. Permintaan inferensi AI sudah melampaui pelatihan dan mendominasi, dengan agen AI yang online 24/7 menghasilkan lalu lintas campuran yang terus-menerus, mendadak, dan sangat elastis. Oleh karena itu, 5G yang secara alami cocok untuk latensi sangat rendah, keandalan tinggi, dan koneksi massal serta kebutuhan agen cerdas, akan langsung diuntungkan oleh pertumbuhan struktural pengeluaran modal pusat data AI di bidang perangkat dan komunikasi optik. Dalam jangka pendek, mungkin akan menghadapi penundaan deployment, penggalangan dana 6G, atau volatilitas keuntungan operator yang tidak sesuai harapan, sehingga perlu menyisakan ruang fleksibilitas. Jika Anda tertarik mendalami saham konsep 5G ini, pergerakan di Gate dan aset terkait patut diperhatikan.