Akhir-akhir ini saya cukup sering mengamati emas dan pergerakan harganya jujur saja sangat tidak menentu saat ini. Kita mencapai $5.602 pada bulan Januari, yang sangat gila, tetapi kemudian turun ke sekitar $4.700 pada bulan April. Itu adalah penurunan 16% dalam beberapa bulan saja. Jadi pertanyaan yang diajukan semua orang adalah apakah ini adalah peluang beli saat harga turun atau apakah reli ini benar-benar kehabisan tenaga.

Masalahnya, tidak ada yang benar-benar sepakat tentang ke mana arah emas dari sini. Macquarie mengatakan $4.323 dan Wells Fargo mengatakan $6.300 menjelang akhir tahun. Itu benar-benar selisih $2.000 antara para pembenci dan para pendukung kenaikan harga. Situasi yang sama juga terjadi pada perkiraan harga emas dan perak - perak juga bergerak sendiri, naik lebih dari 2,5% baru-baru ini. Ketidakpastian ini masuk akal ketika Anda melihat apa yang sebenarnya mempengaruhi harga. Imbal hasil riil, pembelian oleh bank sentral, inflasi yang masih di atas target, dan dolar. Semua itu sedang dalam fluktuasi saat ini.

Yang menarik adalah dasar permintaan struktural. Bank sentral membeli lebih dari 1.100 ton emas hanya di tahun 2025, tahun ketiga berturut-turut di atas 1.000 ton. China, India, Polandia, Turki - mereka semua menimbun. Itu bukan sekadar noise, itu permintaan institusional nyata yang tidak peduli dengan fluktuasi harga jangka pendek. The Fed kemungkinan juga akan memotong suku bunga beberapa kali tahun ini, yang seharusnya membantu prospek perkiraan harga emas dan perak.

Saya tidak mencoba memprediksi puncak atau dasar harga secara tepat di sini. Tapi faktor pendorongnya cukup jelas jika Anda memperhatikan - pantau imbal hasil riil, perhatikan indeks dolar, lihat apa yang terus dilakukan bank sentral. Jika inflasi tetap tinggi dan situasi geopolitik tidak mereda, argumen untuk memegang emas tetap utuh. Jika dolar tiba-tiba menguat atau mereka menahan suku bunga lebih tinggi lebih lama, itu akan mengubah gambaran dengan cepat. Bagaimanapun, volatilitas yang kita lihat di bulan Januari tidak akan hilang dalam waktu dekat.