เห็นคนถามเรื่องราคาหุ้นถูกแพงบ่อยมากในช่วงนี้ คิดว่าน่าจะมีคนยังไม่เข้าใจว่า P/E ratio มันคืออะไรกันแน่ ซึ่งมันเป็นเครื่องมือที่ค่อนข้างสำคัญถ้าจะเลือกหุ้นอย่างมีสติ

พูดง่ายๆ ค่า P/E หรือ Price per Earning ratio มันคือเรื่องของการเปรียบเทียบราคาหุ้นกับกำไรที่บริษัททำได้ โดยพื้นฐานมันบอกว่าถ้าเราซื้อหุ้นที่ราคานี้ เราต้องรอกี่ปีจึงจะคุ้มทุน โดยสมมติว่าบริษัททำกำไรได้เท่าเดิมทุกปี

การคำนวณ P/E ก็ไม่ยุ่งไปหนาไปไหน แค่เอาราคาหุ้นปัจจุบันหารด้วย EPS (Earning Per Share) หรือกำไรต่อหุ้น ยิ่ง P/E ต่ำเท่าไหร่ ยิ่งหมายความว่าหุ้นราคาถูกและเวลาคืนทุนก็เร็ว ตัวอย่างเช่น ถ้าหุ้นราคา 5 บาท แต่มี EPS 0.5 บาท ค่า P/E ก็จะออกมา 10 เท่า ซึ่งหมายความว่าต้องรอ 10 ปีจึงจะคืนทุนแบบเรียบร้อย

แต่ที่น่าสนใจคือ P/E มีสองแบบที่ต่างกันนะ มีแบบ Forward P/E ซึ่งใช้ราคาปัจจุบันหารด้วยกำไรที่คาดว่าจะได้ในอนาคต และมีแบบ Trailing P/E ที่ใช้กำไรจริงจากอดีต 12 เดือนที่ผ่านมา Trailing P/E ได้รับความนิยมกว่าเพราะมันใช้ข้อมูลจริง แต่ Forward P/E ก็มีประโยชน์ในการเห็นภาพของการเติบโตในอนาคต แม้ว่ามันจะมีความเสี่ยงเพราะเป็นการประมาณการ

แต่ที่ต้องระวังคือ P/E ไม่ใช่เครื่องมือที่สมบูรณ์หรอก ค่า EPS มันไม่ได้คงที่ตลอดเวลา หากบริษัทเกิดการเติบโตหรือมีปัญหา EPS จะเปลี่ยนไป ทำให้ P/E ก็เปลี่ยนไปด้วย ตัวอย่างเช่น ถ้าบริษัทขยายการผลิตสำเร็จ EPS อาจพุ่งขึ้นเป็น 1 บาท ค่า P/E ก็จะลดลงเหลือ 5 เท่า ความหมายคือคืนทุนเร็วขึ้น แต่ในทางกลับกัน ถ้ามีปัญหาเช่นถูกกีดกันทางการค้า EPS ลดลงเหลือ 0.25 บาท P/E ก็จะพุ่งขึ้นเป็น 20 เท่า ซึ่งหมายความว่าต้องรอนานขึ้นเยอะ

สรุปคือ P/E ratio เป็นเครื่องมือที่ดีสำหรับการประเมินว่าหุ้นราคาถูกหรือแพง แต่ไม่ควรพึ่งพามันอย่างเดียว ควรศึกษาไปพร้อมกับเครื่องมืออื่นๆ และสำคัญที่สุดคือต้องดูว่าบริษัทมีแนวโน้มการทำกำไรในอนาคตอย่างไร เพราะการลงทุนที่ดีต้องมองไปข้างหน้า ไม่ใช่แค่อดีต