Belakangan ini saya sedang melihat peluang investasi saham konsep mobil listrik, dan menemukan bahwa pola kompetisi di pasar ini jauh lebih kompleks dari yang saya bayangkan.

Ngomong-ngomong soal mobil listrik, seperti saat ponsel baru muncul dulu, industri ini masih dalam tahap iterasi cepat. Tesla memang yang pertama mencicipi, dengan posisi merek premium dan manfaat kebijakan, sempat menjadi pemimpin mutlak. Tapi belakangan ini saya perhatikan situasi di BYD menjadi semakin menarik.

Keunggulan BYD terletak pada pengendalian rantai pasok yang lengkap, mulai dari baterai mereka sendiri, ini membuat mereka lebih percaya diri dibanding Tesla. Pada kuartal pertama 2023, penjualan BYD meningkat lebih dari 100%, jauh melampaui pertumbuhan 50% Tesla. Hingga tahun 2026 sekarang, pangsa pasar Tesla di China sudah menurun secara signifikan, sementara BYD justru secara stabil memperluas ekspansi ke luar negeri. Meskipun margin laba kotor terlihat Tesla masih lebih tinggi (margin bersih sekitar 15% dibandingkan 3,9%), potensi pertumbuhan BYD malah lebih patut diperhatikan.

Ada juga perusahaan Li Auto, yang termasuk paling awal mencapai profit di antara pemain baru, ini memang tidak mudah. Sebaliknya, NIO dan Xpeng masih membakar uang, model bisnis Li Auto relatif lebih realistis.

Sejujurnya, tantangan terbesar yang dihadapi saham konsep mobil listrik saat ini adalah kelebihan pasokan. Banyak produsen mobil tradisional masuk ke pasar ini, harga bahan baku naik, tapi konsumen tidak menerima kenaikan harga. Ini berarti 3 sampai 5 tahun ke depan akan menjadi masa eliminasi, hanya perusahaan yang menguasai rantai pasok secara lengkap dan mampu mengendalikan biaya yang bisa bertahan.

Fokus lain adalah kecerdasan buatan. Saat ini semua berlomba-lomba dengan otomatisasi mengemudi, tapi batas teknologinya masih LEVEL 2 (dengan asumsi tidak ada perubahan regulasi). Diferensiasi nyata akan terletak pada platform pintar, siapa yang mampu mengintegrasikan sistem infotainment, ponsel, dan stasiun pengisian daya dalam ekosistem, dia yang akan menang.

Dari sudut pandang investasi, saham konsep mobil listrik memang sesuai dengan logika pertumbuhan jangka panjang. Pengurangan karbon global adalah tren besar, setiap negara sudah menetapkan waktu pelarangan mobil berbahan bakar fosil, ini bukan sekadar spekulasi jangka pendek, melainkan manfaat industri selama dekade atau bahkan beberapa dekade. Dibandingkan pasar ponsel dan komputer yang sudah jenuh, potensi pertumbuhan pasar mobil listrik jauh lebih besar.

Namun, perlu diingat bahwa tidak semua saham konsep mobil listrik layak untuk diinvestasikan. Harus dilihat apakah perusahaan tersebut memiliki rantai pasok lengkap, kemampuan pengendalian biaya, dan strategi dalam kecerdasan buatan. Secara jangka pendek, perhatikan volume penjualan dan pangsa pasar, secara jangka panjang, fokus pada profitabilitas dan akumulasi teknologi. Itulah kunci utama dalam menilai nilai investasi saham konsep mobil listrik.