Belakangan ini saya sedang mempelajari sektor kesehatan di pasar saham AS, dan menemukan bahwa bidang ini benar-benar layak untuk diinvestigasi lebih banyak. Banyak orang hanya fokus pada saham teknologi dan konsumsi, tetapi sebenarnya saham konsep bioteknologi dan kesehatan adalah arah investasi yang sangat undervalued.

Pertama, mari bahas mengapa saham kesehatan begitu istimewa. Manusia makan lima jenis biji-bijian dan tidak pernah tidak sakit? Industri ini secara alami tidak terpengaruh oleh fluktuasi ekonomi, poin ini sudah membuatnya unggul dibanding banyak industri lain. Tren penuaan global ditambah dengan inovasi obat baru yang terus bermunculan, serta semakin populernya layanan kesehatan jarak jauh, membuat ruang imajinasi pasar ini sangat besar. Pasar bioteknologi dan farmasi di AS diperkirakan akan mencapai 445 miliar dolar AS pada tahun 2027, dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk 8,5%, angka ini sudah menjelaskan segalanya.

Namun, ada logika investasi yang perlu dipahami di sini. Nilai saham konsep bioteknologi dan kesehatan terutama berasal dari ekspektasi masa depan, bukan dari keuntungan saat ini. Banyak perusahaan bioteknologi bahkan tidak memiliki arus kas yang stabil, bahkan EPS mereka pun negatif, tetapi begitu satu obat disetujui oleh FDA, harga saham bisa melonjak. Contohnya adalah saham Hua Medicine yang pada 2022 harganya melipatganda, padahal EPS saat itu masih -2,93 yuan, dan para investor sangat antusias karena melihat potensi pendapatan di masa depan.

Logika operasional perusahaan farmasi besar juga sangat menarik. Mereka tidak akan berhenti melakukan riset dan pengembangan hanya karena sudah menghasilkan uang, malah mereka mengalokasikan 50 sampai 60% pendapatan untuk R&D atau akuisisi perusahaan kecil yang akan segera sukses. Tindakan ini akan menurunkan EPS, tetapi lembaga investasi besar justru akan menaikkan target harga mereka karena mereka tahu inovasi produk yang terus-menerus akan membawa keuntungan di masa depan.

Mengenai metode penilaian, industri biasanya menggunakan PSR (Price to Sales Ratio) untuk menilai nilai saham konsep bioteknologi dan kesehatan, karena PE tradisional tidak cocok digunakan. Yang paling penting adalah persetujuan FDA, karena FDA di AS memiliki standar pengawasan paling ketat di dunia. Setelah disetujui oleh FDA, proses persetujuan di negara lain biasanya akan jauh lebih cepat.

Amerika mampu membangun industri farmasi terbaik karena mereka memiliki ekosistem lengkap. Ada hampir satu juta tenaga kerja yang mencakup riset, manufaktur, penjualan, dan lain-lain, dan semua talenta terbaik terkumpul di sini. Pasar modal juga sangat mendukung industri ini, menciptakan siklus yang baik. Sebaliknya, di Taiwan, karena tekanan harga obat dari sistem asuransi kesehatan nasional, banyak perusahaan farmasi enggan membawa obat terbaik ke pasar, inilah perbedaannya.

Lihatlah perusahaan unggulan di pasar saham AS. Eli Lilly (LLY) saat ini adalah perusahaan farmasi terbesar secara nilai pasar, dengan kapitalisasi pasar sebesar 842,05 miliar dolar AS, menempati posisi ke-10 di dunia. Pasar obat penurun berat badan mereka diperkirakan akan terus tumbuh dalam beberapa tahun ke depan, dengan sekitar 60% dari pasar di Amerika Utara. Ini adalah saham konsep bioteknologi dan kesehatan yang harus diperhatikan. Pfizer (PFE) dan Johnson & Johnson (JNJ) menunjukkan performa saham yang stabil dan juga memberikan dividen yang cukup baik, cocok untuk investasi rutin atau jangka panjang. Volatilitas J&J lebih kecil, dianggap sebagai raja saham bioteknologi. AbbVie (ABBV) terutama mengandalkan Humira untuk pendapatannya, meskipun patennya menghadapi tantangan, mereka masih memiliki ratusan paten yang melindungi produk mereka dan terus berinvestasi dalam R&D untuk mencari obat besar berikutnya. Merck (MRK) dengan Keytruda adalah salah satu obat terlaris di dunia, dan harga sahamnya pun stabil meningkat. UnitedHealth (UNH) mendapatkan manfaat dari penuaan populasi di AS, dan pendapatan serta laba mereka terus tumbuh.

Di Taiwan, performa saham konsep bioteknologi dan kesehatan relatif biasa saja. Shengda Chemical (1720) memberikan dividen yang stabil, cocok untuk investor yang ingin menabung saham. Kangxin Biotech (1783) memiliki fundamental yang stabil, rasio aset dan liabilitas yang sehat, dan juga layak diperhatikan. Tapi jujur saja, pasar modal Taiwan secara keseluruhan masih didominasi oleh saham elektronik, bahkan perusahaan biotek terbaik pun jarang mengalami kenaikan puluhan kali lipat seperti di AS.

Berinvestasi di saham konsep bioteknologi dan kesehatan memang berisiko tinggi dan volatilitas besar, hasil uji klinis, tren pesaing, serta perubahan kebijakan bisa memicu fluktuasi yang tajam. Tetapi jika Anda memiliki kesabaran dan toleransi risiko yang cukup, sektor kesehatan di pasar saham AS tetap merupakan bidang investasi yang paling layak diperhatikan saat ini. Dibandingkan dengan pasar Asia yang masih dalam tahap pengembangan, saham bioteknologi dan kesehatan di AS dalam hal skala, inovasi, dan daya saing jauh lebih unggul, sehingga lebih mudah menemukan peluang investasi berkualitas.