Belakangan ini saya memperhatikan hubungan antara situasi Iran-AS dan harga minyak, dan menemukan sebuah fenomena yang cukup menarik: dolar AS, minyak mentah, dan imbal hasil obligasi AS justru bergerak menguat secara bersamaan, sinyal yang dilepaskan di balik ini patut dipikirkan dengan baik.

Pertama mari bahas kebuntuan di antara Iran dan AS. Kedua belah pihak terus "bertempur tanpa menyelesaikan", Iran mengancam akan meningkatkan kemurnian uranium terkonsentrasi hingga 90%, sementara Trump mengatakan tidak terburu-buru menyelesaikan, sehingga situasi ini terjebak di situ saja. Pada saat yang sama, data non-pertanian AS melampaui ekspektasi, menambah 115.000 pekerjaan di April, mencatat rekor pertumbuhan dua bulan terbesar sejak 2024, yang langsung memperkuat keunggulan alokasi dolar AS dalam lingkungan risiko.

Namun ada kontradiksi di sini. Tekanan inflasi yang meningkat ditambah ketahanan ekonomi mendorong imbal hasil obligasi AS naik, ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve tahun ini berkurang secara signifikan, bahkan pasar memprediksi kemungkinan kenaikan suku bunga hingga 37% tahun ini. Ini bertentangan dengan keinginan Trump yang ingin menurunkan suku bunga. Ketika imbal hasil obligasi 10 tahun mendekati 4,5%, dana mulai keluar dari sektor chip dan semikonduktor, karena investor khawatir suku bunga tinggi akan memperburuk masalah utang AS.

Lalu lihat grafik tren harga minyak internasional, kita akan melihat WTI saat ini berputar di sekitar angka 100 dolar. Goldman Sachs berpendapat, meskipun penyekatan Selat telah berlangsung selama 10 minggu, kerusakan nyata terhadap ekonomi global masih tergolong ringan, terutama karena kenaikan harga minyak jauh di bawah ekspektasi, China beralih ke energi terbarukan, serta tren AI dan lingkungan keuangan yang longgar berperan sebagai penyangga.

Namun yang lebih saya perhatikan adalah masalah persediaan. Jika persediaan minyak mentah menurun secara cepat dalam waktu singkat, keseimbangan ini akan terganggu. Bloomberg memperkirakan, dalam kondisi penyekatan Selat, cadangan minyak global akan mencapai ambang darurat dalam sekitar delapan bulan. CEO Saudi Aramco pernah memperingatkan, jika gangguan pasokan berlanjut, pasar minyak global bisa kehilangan sekitar 100 juta barel pasokan per minggu, yang berarti negara-negara anggota OECD seperti Jepang dan Eropa harus mulai melepaskan cadangan strategis mereka.

Analisis dari JPMorgan menunjukkan, fasilitas penyimpanan minyak Iran di darat masih memiliki sekitar 40 juta barel ruang, cukup untuk menyimpan minyak selama 22 hari ekspor. Mereka memperkirakan Iran akan mulai mengurangi produksi sekitar hari ke-16 setelah seluruh ekspor berhenti, dan sekitar 30 hari kemudian akan benar-benar berhenti total.

Sejujurnya, "keseimbangan yang rumit" saat ini tidak mungkin bertahan lama. Tingkat ketegangan dalam permainan Iran-AS, penurunan data persediaan lebih lanjut, kemungkinan Iran mengurangi produksi, semua ini bisa meningkatkan volatilitas harga minyak. Selain itu, kita juga harus memperhatikan imbal hasil obligasi 10 tahun AS, karena jika efek sekunder dari harga minyak yang tinggi semakin terlihat, tidak menutup kemungkinan imbal hasil obligasi AS akan naik lagi dan memberi dampak negatif terhadap ekonomi global.

Dari sudut pandang teknikal, grafik harian WTI menunjukkan pola konsolidasi di level tinggi, jika mampu bertahan di atas 100 dolar, tidak menutup kemungkinan akan rebound lebih lanjut menantang resistansi di 108 bahkan 115 dolar. Dalam jangka pendek, fokus utama adalah pada jendela waktu kritis sekitar bulan Juni.

Pendapat saya, situasi saat ini bisa dipandang sebagai rentang besar dalam strategi trading, tetapi harus sangat memperhatikan perubahan data persediaan dan jendela waktu tersebut. Keseimbangan ini bisa terganggu kapan saja, dan saat itu grafik harga minyak internasional akan menunjukkan arah yang jelas.