Stablecoins semakin mirip hedge fund? Tether dan USDC diam-diam mengubah aturan permainan di dunia kripto

Banyak orang selalu mengira stablecoin sangat sederhana.
Masukkan dolar.
Terbitkan token.
Selesai.
Tapi sekarang semakin banyak orang menyadari:
Tether dan USDC, semakin tidak seperti "perusahaan stablecoin".
Sebaliknya semakin mirip:
"Super hedge fund".
Mengapa?
Karena mereka memiliki terlalu banyak uang.
Obligasi AS, surat utang jangka pendek, pengelolaan kas, aset penghasilan...
Cadangan ini bukan lagi sekadar disimpan di bank.
Melainkan aktif menghasilkan uang.
Yang paling gila adalah:
Stablecoin bahkan sekarang lebih menguntungkan daripada banyak dana tradisional.
Karena dalam lingkungan suku bunga tinggi global, hanya dari bunga obligasi AS saja sudah sangat luar biasa.
Akibatnya pasar mulai muncul kekhawatiran baru:
Apakah stablecoin benar-benar masih "stabil"?
Dulu orang menganggap stablecoin hanya sebagai alat pembayaran.
Sekarang mereka menyadari:
Mereka semakin mirip raksasa keuangan.
Dan masalah paling penting adalah:
Jika risiko aset cadangan membesar, apa yang akan terjadi?
Terutama jika masa depan memasuki siklus penurunan suku bunga.
Pendapatan menurun.
Pergerakan dana berubah.
Model bisnis stablecoin juga akan berubah.
Jadi sekarang industri stablecoin bukan lagi sekadar "dolar di blockchain".
Melainkan:
"Bank bayangan baru".
Itulah sebabnya regulasi semakin ketat.
Karena ketika penerbit stablecoin memegang jumlah besar obligasi AS, mereka tidak hanya mempengaruhi dunia kripto.
Bahkan bisa mempengaruhi likuiditas keuangan tradisional.
Dan yang paling menarik di masa depan adalah:
Stablecoin mungkin akan semakin finansialisasi.
Hari ini membeli obligasi AS.
Besok membeli obligasi perusahaan.
Lusa bahkan mungkin terlibat dalam pengaturan aset yang lebih luas.
Pada saat itu, apakah mereka tetap stablecoin, atau justru Wall Street di blockchain?
Pertanyaan ini mungkin adalah cerita besar yang sebenarnya.
#30年期美债收益率突破5%