Rekor 2018 telah ditembus.

Hasil obligasi 30 tahun AS mendekati 5,20%.
Terakhir kali angka ini terlihat, masih tahun 2007—
Saat itu, iPhone baru saja diluncurkan, dan white paper Bitcoin akan dirilis setahun kemudian.
Dan kali ini, lebih parah dari 2007.
Kamu pikir itu saja?
Situasi Iran belum pasti, kapal minyak di Selat Hormuz berjalan dengan hati-hati, harga minyak melonjak dengan ekspektasi inflasi.
Lalu di pihak Federal Reserve—kemungkinan kenaikan suku bunga Desember sekarang melonjak di atas 80%.
Pasar sudah tidak membicarakan kapan akan menurunkan suku bunga lagi.
Sekarang pertanyaannya adalah:
Apakah perlu menaikkan lagi satu kali?
Emas, turun.
Bitcoin, juga turun.
Bitcoin yang disebut sebagai emas digital, pilihan utama untuk lindung nilai, dalam tekanan makro nyata, bersama emas turun bersama.
Apa kabar lindung nilai?
Kamu bilang Bitcoin adalah emas?
Pasar bilang:
Kamu bahkan tidak sebaik emas—emas setidaknya memiliki konsensus selama ribuan tahun dan dibeli bank sentral,
sementara konsensus Bitcoin, di hadapan suku bunga, hanyalah indikator sentimen.
Narasi BTC sebagai emas digital, tidak pernah menjadi kebenaran mutlak,
itu hanya berlaku dalam kondisi makro tertentu.
Federal Reserve yang melonggarkan kebijakan, suku bunga riil negatif
Kepercayaan terhadap dolar dipertanyakan
Ekspektasi inflasi tidak terkendali
Dalam skenario ini, Bitcoin memang seperti emas—karena orang mencari jalan keluar di luar fiat.
Tapi sekarang?
Suku bunga riil positif, dolar menguat, hasil obligasi AS mencapai level tertinggi dalam 19 tahun.
Pada saat ini, pilihan modal sangat sederhana:
Saya duduk santai mendapatkan 5% keuntungan tanpa risiko apa pun,
mengapa harus mengambil risiko pasar kamu?
Dalam situasi ini, Bitcoin bukan emas,
itu adalah saham teknologi dengan volatilitas tinggi—bahkan lebih rapuh dari saham teknologi.
Banyak orang yang mengusung slogan emas digital, mengira membeli Bitcoin sama dengan lindung nilai terhadap kiamat dunia.
Tapi mereka lupa satu hal:
“Lindung nilai” bagi orang berbeda arti.
Lindung nilai yang dipahami investor ritel:
Fiat akan runtuh, BTC ke 1 juta.
Lindung nilai yang dipahami institusi:
Uang saya tidak ada tempat, obligasi AS memberi 5%,
mengapa saya harus membeli yang lain?
Ketika suku bunga tanpa risiko cukup tinggi,
semua aset berisiko—baik saham, emas, maupun Bitcoin—akan tertekan.
Ini bukan karena Bitcoin tidak bagus.
Ini karena ayah makro sedang mengajari semua orang bagaimana menjadi manusia.