Rekor 2018 telah ditembus.

Hasil obligasi 30 tahun AS mendekati 5,20%.
Terakhir kali angka ini terlihat, masih tahun 2007—pada tahun itu, iPhone baru saja diluncurkan, dan white paper Bitcoin akan dirilis setahun kemudian.

Dan kali ini, lebih parah dari 2007.

Kamu pikir itu saja?

Situasi Iran belum pasti, kapal tanker di Selat Hormuz berjalan dengan gemetaran, harga minyak melonjak dengan ekspektasi inflasi.
Lalu di pihak Federal Reserve—kemungkinan kenaikan suku bunga Desember sekarang melonjak di atas 80%.

Pasar sudah tidak membahas kapan akan menurunkan suku bunga lagi.

Sekarang pertanyaannya adalah: Apakah akan ada kenaikan lagi?

Emas, turun.

Bitcoin, juga turun.

Bitcoin yang disebut sebagai emas digital, yang diklaim sebagai pilihan utama lindung nilai, dalam tekanan makro nyata, turun bersama emas.

Apa kabar lindung nilai?

Kamu bilang Bitcoin adalah emas?

Pasar bilang: Kamu bahkan tidak sebaik emas—setidaknya emas memiliki konsensus selama ribuan tahun dan dibeli oleh bank sentral, sedangkan konsensus Bitcoin hanyalah indikator sentimen terhadap suku bunga.

Narasi BTC sebagai emas digital, sejak awal bukanlah kebenaran mutlak, itu hanya berlaku dalam kondisi makro tertentu.

Federal Reserve melakukan pelonggaran besar, suku bunga riil negatif

Kredit dolar AS dipertanyakan

Ekspektasi inflasi tidak terkendali

Dalam skenario ini, Bitcoin memang seperti emas—karena orang mencari jalan keluar di luar mata uang fiat.

Tapi sekarang?

Suku bunga riil positif, dolar menguat, hasil obligasi AS mencapai level tertinggi dalam 19 tahun.

Pada saat ini, pilihan modal sangat sederhana:

Saya duduk santai mendapatkan 5% keuntungan, tanpa risiko apa pun, mengapa harus mengambil posisi kamu?

Dalam situasi ini, Bitcoin bukan emas, melainkan saham teknologi dengan volatilitas tinggi—bahkan lebih rapuh dari saham teknologi.

Banyak orang memegang slogan emas digital, mengira membeli Bitcoin sama dengan lindung nilai terhadap kiamat dunia.

Tapi mereka lupa satu hal:

“Lindung nilai” dalam pandangan orang berbeda-beda.

Lindung nilai yang dipahami investor ritel: fiat akan runtuh, BTC ke 1 juta.

Lindung nilai yang dipahami institusi: uang saya tidak ada tempat lain, obligasi AS memberi 5%, mengapa harus membeli yang lain?

Ketika suku bunga tanpa risiko cukup tinggi, semua aset berisiko—baik saham, emas, maupun Bitcoin—akan tertekan.

Ini bukan karena Bitcoin tidak bagus.

Ini karena makro ekonomi sedang mengajari semua orang bagaimana menjadi dewasa.