Penambang Bitcoin Muncul sebagai Broker Kekuasaan yang Tak Terduga dalam Perlombaan Infrastruktur AI, Kata Bernstein

Singkatnya

* Ketersediaan daya adalah hambatan utama dalam pembangunan infrastruktur AI, kata Bernstein, setelah dilaporkan adanya aliansi cloud AI Google/Blackstone.
* Penambang Bitcoin secara kolektif mengendalikan lebih dari 27GW kapasitas daya yang direncanakan dan telah menandatangani lebih dari $90 miliar kontrak AI, menempatkan mereka sebagai pemasok penting untuk ledakan AI.
* Penambang individu mengamankan kemitraan besar, sering kali melibatkan komitmen ekuitas yang menyelaraskan kedua belah pihak dalam meningkatkan kapasitas.

Saat Google dan Blackstone bergerak untuk membangun usaha cloud AI baru, sekelompok pemain tak terduga akan mendapatkan manfaat: Penambang Bitcoin.
The Wall Street Journal melaporkan pada Senin malam bahwa Google dan Blackstone berencana untuk menciptakan perusahaan cloud AI bersama yang akan menggunakan teknologi chip kustom Google, dengan Blackstone mengikatkan diri dengan komitmen ekuitas sebesar $5 miliar dan mempertahankan mayoritas saham. Pengumuman ini membuat analis berlomba-lomba mengidentifikasi siapa yang memegang kekuatan sebenarnya dalam pembangunan AI yang semakin terbatas bukan oleh modal atau chip komputasi, tetapi oleh listrik.
Jawabannya, menurut catatan riset yang diterbitkan Selasa oleh bank investasi Bernstein, mungkin adalah jaringan luas perusahaan penambangan Bitcoin yang diam-diam telah mengumpulkan lebih dari 27 gigawatt kapasitas daya yang direncanakan di seluruh Amerika Serikat.

Angka tersebut telah menjadi semacam tiket emas dalam perlombaan Silicon Valley untuk membangun pusat data AI generasi berikutnya. Mengamankan satu gigawatt daya yang terhubung ke jaringan bisa memakan waktu lebih dari empat tahun di sebagian besar negara bagian—sebuah hambatan yang memaksa hyperscalers dan operator cloud baru untuk melihat di luar pengembang pusat data tradisional.

Penambang Bitcoin telah merespons dengan secara agresif memposisikan diri sebagai penyedia infrastruktur AI. Industri ini telah mengumumkan lebih dari $90 miliar kontrak terkait AI yang mencakup 3,7 gigawatt kapasitas, menurut analisis Bernstein, dengan sekitar sepertiga dari kesepakatan tersebut langsung dengan hyperscaler besar dan sisanya dengan yang disebut neocloud—penyedia komputasi AI independen yang kini dicari oleh perusahaan seperti Google dan Blackstone untuk diajak bermitra atau direplikasi.
Di antara contoh paling menonjol adalah IREN, yang baru-baru ini menandatangani kesepakatan dengan Nvidia senilai $3,4 miliar, termasuk komitmen ekuitas sebesar $2,1 miliar dari pembuat chip terkait penyebaran GPU. Riot Platforms secara terpisah mengamankan perjanjian kolokasi AI dengan AMD. Core Scientific dan HUT 8 memiliki kesepakatan mereka sendiri dengan pelanggan cloud utama.

Dinamik ini menempatkan penambang dalam posisi yang secara strategis tangguh. Apakah hyperscaler yang sudah mapan membangun operasi neocloud mereka sendiri atau terus melakukan kontrak dengan penyedia independen, kebutuhan dasar akan daya yang terhubung ke jaringan, siap pakai, tetap ada—dan penambang, untuk saat ini, memegang sebagian besar dari itu.
Bernstein saat ini memberikan peringkat outperform pada empat perusahaan penambangan Bitcoin tersebut—IREN ($100 target harga), Riot Platforms ($25 PT), CleanSpark ($24 PT), dan Core Scientific ($24 PT)—sementara memberikan peringkat market-perform pada MARA Holdings ($23 PT).