Belakangan ini sedang mempelajari penilaian saham, dan menemukan bahwa banyak pemula tidak memahami apa sebenarnya arti dari rasio harga terhadap laba (PER). Sebenarnya indikator ini sangat penting, dan dalam investasi saham tidak bisa diabaikan.

Sederhananya, PER adalah berapa tahun saham harus mengeluarkan laba untuk kembali modal. Indikator ini juga dikenal dengan nama rasio harga terhadap laba pasar, dalam bahasa Inggris disebut PE atau PER. Kamu bisa menghitungnya dengan membagi harga saham dengan laba per saham (EPS), atau dengan membagi nilai pasar perusahaan dengan laba bersih, tapi biasanya orang lebih sering menggunakan metode pertama.

Sebagai contoh, untuk TSMC, misalnya harga sahamnya 520 dolar, laba per saham tahun lalu 39,2 dolar, maka PER-nya adalah 520 dibagi 39,2, sekitar 13,3 kali. Dengan kata lain, kamu perlu waktu lebih dari 13 tahun untuk kembali modal jika membeli saham ini, yang juga berarti perusahaan membutuhkan waktu lebih dari 13 tahun untuk menghasilkan nilai pasar saat ini.

PER yang rendah biasanya menunjukkan harga saham murah, sedangkan PER yang tinggi menunjukkan pasar bersedia memberi penilaian yang lebih tinggi, mungkin karena prospek perusahaan yang cerah atau pertumbuhan yang cepat. Tapi perlu diingat, PER yang rendah tidak selalu berarti harga saham akan naik, dan PER yang tinggi tidak selalu berarti akan turun. Keinginan pasar memberi valuasi tinggi pada suatu saham seringkali karena prospek masa depannya yang optimis.

PER memiliki beberapa metode perhitungan. Rasio PER statis menggunakan EPS tahunan, data ini tetap sebelum laporan tahunan baru keluar, perubahan PER hanya karena fluktuasi harga saham. Ada juga PER bergulir, yang dihitung dari jumlah EPS 4 kuartal terakhir, sehingga bisa mengatasi keterlambatan data. Selain itu ada PER dinamis, yang menggunakan perkiraan EPS, tapi masalahnya adalah setiap lembaga perkiraan berbeda-beda, sehingga akurasi cukup sulit dijamin.

Bagaimana menilai apakah PER suatu perusahaan masuk akal? Cara paling umum adalah membandingkan dengan perusahaan lain dalam industri yang sama, atau membandingkan dengan data historis perusahaan tersebut. Perbedaan PER antar industri sangat besar, misalnya industri mobil bisa mencapai 98, sedangkan industri pelayaran hanya 1,8, jadi jangan sembarangan membandingkan.

Jika ingin melihat secara langsung apakah harga saham overvalued atau undervalued, bisa menggunakan grafik sungai PER. Grafik ini menampilkan beberapa garis, dengan mengalikan PE tertinggi dan terendah dalam sejarah dengan EPS saat ini, sehingga bisa melihat posisi harga saham saat ini.

Namun, PER juga memiliki keterbatasan. Ia hanya mempertimbangkan nilai ekuitas, tidak memperhitungkan utang perusahaan, jadi perusahaan dengan utang rendah dan utang tinggi meskipun PER sama, risiko sebenarnya berbeda. Selain itu, sulit menentukan secara pasti apakah PER tinggi atau rendah, karena PER tinggi bisa jadi karena perusahaan sedang menghadapi tantangan sementara, tetapi kondisi dasar tetap baik, atau pasar sangat optimis terhadap pertumbuhan masa depan dan sudah mengantisipasinya, atau hanya karena kenaikan harga yang berlebihan dan perlu koreksi. Selain itu, perusahaan startup atau industri bioteknologi yang belum menghasilkan laba tidak bisa dihitung PER-nya, sehingga harus menggunakan indikator lain seperti rasio harga terhadap nilai buku atau rasio harga terhadap pendapatan.

Jadi, PER adalah alat valuasi yang sangat praktis, tetapi bukan satu-satunya standar penilaian. Saat melihat PER, juga harus memperhatikan fundamental perusahaan, prospek industri, suasana pasar, dan faktor lain agar bisa membuat keputusan investasi yang lebih baik.