Belakangan ini sedang meneliti saham maskapai penerbangan, dan menemukan bahwa sektor ini sebenarnya layak untuk diperhatikan.

Saham maskapai penerbangan pada dasarnya adalah saham perusahaan penerbangan yang terdaftar, dibagi menjadi dua jenis: milik negara dan swasta. Yang milik negara seperti EVA Air ini, struktur internalnya stabil, cocok untuk orang yang menginginkan pendapatan stabil; yang swasta seperti Spring Airlines, Southwest Airlines di AS, perubahannya lebih sering, dan volatilitasnya juga lebih besar.

Mengapa saya akhir-akhir ini fokus pada saham maskapai? Utamanya karena beberapa faktor. Pertama, pemulihan ekonomi global mendorong permintaan perjalanan, setelah pandemi sektor ini rebound sangat cepat. Kedua, harga minyak relatif stabil, ini membantu mengurangi tekanan biaya bagi maskapai. Ditambah lagi, kondisi suku bunga, saat suku bunga rendah, tekanan pendanaan maskapai kecil, dan mereka memiliki dorongan ekspansi yang cukup.

Saya melihat beberapa saham maskapai di pasar AS. Delta Air Lines (DAL) tampil cukup baik tahun ini, harga saham naik lebih dari 69%, meskipun ada koreksi jangka pendek tetapi potensi jangka panjangnya masih ada. Copa Airlines (CPA) adalah pemain utama di Amerika Latin, data keuangannya cerah, tingkat ketepatan waktu 91,5%, efisiensi operasinya terus meningkat. Ryanair (RYAAY), sebagai pemimpin maskapai berbiaya rendah di Eropa, memiliki armada lebih dari 640 pesawat, melayani lebih dari 200 juta penumpang per tahun, skala ini di Eropa tidak banyak yang bisa menandingi.

Di Taiwan juga ada saham maskapai yang cukup bagus. EVA Air adalah pemimpin maskapai Taiwan, tingkat penumpang 92,5%, kapasitas rute internasional meningkat pesat, armada Boeing 787 yang baru diperkenalkan digunakan di banyak rute. China Airlines sebagai pemain utama lainnya, tingkat penumpang 86,9%, juga aktif memperluas rute jarak jauh. Starlux Airlines meskipun didirikan agak terlambat, armadanya muda, layanan diferensiasi cukup baik, tahun lalu harga saham naik 18%, termasuk saham pertumbuhan.

Apa logika di balik investasi saham maskapai? Pertama, maskapai memiliki tingkat monopoli tertentu, maskapai besar memiliki keunggulan yang jelas di pasar utama mereka. Kedua, pendapatan maskapai modern beragam, tidak hanya dari penjualan tiket, tetapi juga biaya bagasi, peningkatan kursi, program miles, pengiriman barang, dan lain-lain, ini membuat struktur keuntungan lebih stabil. Beberapa maskapai juga membayar dividen saat kondisi ekonomi stabil, menarik bagi investor yang fokus pada arus kas.

Namun, risiko juga harus dipahami. Saham maskapai adalah saham siklus ekonomi yang khas, struktur biaya tinggi—biaya bahan bakar, tenaga kerja, perawatan armada adalah komponen utama—begitu kondisi memburuk, sulit untuk menurunkan biaya. Ditambah lagi, maskapai umumnya memiliki rasio utang yang tinggi, investasi besar di armada dan fasilitas, begitu siklus ekonomi berbalik, tekanan arus kas akan sangat besar. Industri ini juga sangat rentan terhadap kejadian black swan, kenaikan harga minyak yang tajam, krisis geopolitik, masalah cuaca semuanya bisa menyebabkan penurunan harga saham yang drastis.

Bagaimana cara berinvestasi? Yang paling langsung adalah membuka rekening di broker dan membeli saham maskapai. Jika membeli saham Taiwan, langsung di broker domestik; untuk saham AS atau Hong Kong, bisa pertimbangkan broker luar negeri atau melalui perantara. Ada juga yang menggunakan kontrak selisih harga (CFD), keuntungannya bisa melakukan posisi long dan short, tanpa biaya komisi, leverage besar, tetapi risikonya juga tinggi, cocok untuk investor berpengalaman dan berisiko tinggi.

Mengenai timing, saham maskapai mengikuti siklus ekonomi, titik beli terbaik adalah saat siklus mendekati akhir. Saat ekonomi berkembang, laba maskapai paling menguntungkan, tetapi saat ekonomi melambat, permintaan akan menurun. Jadi, perlu memahami arah siklus ekonomi.

Dalam portofolio, disarankan untuk melakukan diversifikasi, menyebar risiko di berbagai saham maskapai di berbagai wilayah, dan memilih maskapai dengan arus kas yang cukup kuat, agar bisa melewati masa resesi industri jangka panjang.

Menurut perkiraan International Air Transport Association, pada 2025 jumlah penumpang global sudah secara resmi melampaui level sebelum pandemi, dan pada 2040 permintaan perjalanan udara diperkirakan akan berlipat ganda, dari 4 miliar menjadi 8 miliar penumpang, dengan pertumbuhan tahunan 3,4%. Bahkan investor yang pernah skeptis terhadap saham maskapai seperti Warren Buffett kini sudah menempatkan posisi penting di Delta, American Airlines, United Airlines. Analis Wall Street juga mulai merekomendasikan, Morgan Stanley optimis terhadap Delta, bahkan baru-baru ini meningkatkan rating American Airlines menjadi overweight.

Secara keseluruhan, saham maskapai memang memiliki peluang di tengah pemulihan permintaan perjalanan, tetapi harus melakukan riset, memahami siklus, mengendalikan risiko, dan memilih perusahaan dengan fundamental yang stabil. Siklus pemulihan industri penerbangan ini masih akan berlanjut, layak untuk diikuti.