Belakangan ini melihat ada yang bertanya tentang batas kenaikan dan penurunan saham, saya rasa ini memang konsep yang mudah membingungkan bagi banyak investor ritel, jadi mari kita bahas pemahaman saya saja.

Jadi, singkatnya, batas kenaikan dan penurunan adalah kondisi ekstrem dari fluktuasi harga saham. Di Taiwan, aturan menyatakan bahwa kenaikan dan penurunan harga saham yang terdaftar dan OTC dalam satu hari tidak boleh melebihi 10% dari harga penutupan hari sebelumnya, begitu mencapai batas atas atau bawah ini, harga saham akan dikunci. Contohnya, TSMC kemarin tutup di 600, hari ini maksimum hanya bisa sampai 660, minimum turun ke 540, begitu saja.

Bagaimana menilai apakah sebuah saham adalah batas kenaikan atau penurunan? Sangat mudah, buka grafik pergerakan harga dan lihat tren, jika harga benar-benar tidak bergerak menjadi garis lurus, besar kemungkinan itu adalah. Di pasar saham Taiwan, batas kenaikan ditandai dengan latar merah, batas penurunan dengan latar hijau, sehingga bisa langsung dikenali. Lihat di sisi order beli dan jual, saat batas kenaikan, order beli penuh sesak, sedangkan order jual hampir tidak ada, karena keinginan untuk membeli jauh lebih banyak daripada menjual; sebaliknya saat batas penurunan, order jual penuh, dan order beli sangat sedikit.

Banyak orang bertanya, apakah masih bisa bertransaksi saat batas kenaikan atau penurunan? Jawabannya bisa, tetapi tergantung situasinya. Saat batas kenaikan, jika ingin memasang order beli, tidak selalu langsung terisi, karena sudah ada banyak orang yang menunggu di harga batas atas, tetapi jika ingin menjual, biasanya langsung terisi karena banyak pembeli. Saat batas penurunan, logikanya berbalik, order beli langsung terisi, dan order jual harus antre. Inilah arti dari batas penurunan—harga saham mencapai limit ekstrem dan dikunci, tetapi transaksi tidak berhenti, hanya likuiditas menjadi sangat tidak seimbang.

Jika benar-benar mengalami kondisi di mana batas penurunan terkunci, saran saya adalah segera pasang order jual saat sesi penawaran kolektif. Aturan transaksinya adalah 'prioritas harga, prioritas waktu', semakin awal memasang order, semakin tinggi posisi di antrean, peluang terjadinya transaksi lebih besar. Setelah memasang order, jangan sembarangan mengubahnya, banyak orang yang tidak menjual dan buru-buru membatalkan order, malah membuat posisi mereka menjadi paling belakang dan semakin sulit keluar. Perhatikan juga volume order 'Beli 1' di harga batas penurunan, jika tiba-tiba muncul banyak order beli, bisa jadi itu adalah aksi dari pemain utama yang masuk, saat itu bisa pertimbangkan untuk mengikuti jual, tapi harus cepat. Ada juga waktu terakhir sebelum penutupan, sekitar 10 sampai 15 menit, di mana sering muncul gelombang likuiditas sesaat, ini adalah peluang terakhir untuk menjual hari itu.

Mengapa batas kenaikan bisa terjadi? Biasanya karena berita positif yang mendorong, seperti laporan keuangan yang bagus, menerima pesanan besar, kebijakan yang menguntungkan, dana mengalir masuk langsung ke limit atas. Kadang juga karena pasar sedang mengikuti tren topik populer, seperti AI, bioteknologi, atau akhir kuartal, dana institusi dan pemain utama menarik harga dan mengunci batas kenaikan. Atau dari sisi teknikal, jika harga menembus zona konsolidasi jangka panjang dengan volume besar, atau karena margin pinjaman yang terlalu tinggi memicu short squeeze, semua ini mudah menarik minat beli. Ada juga kondisi di mana saham dikunci oleh pemain besar, seperti dana asing dan institusi yang terus membeli secara agresif, atau pemain utama yang mengunci saham sangat ketat, pasar tidak punya saham untuk dijual, dan begitu harga naik, langsung terkunci batas kenaikan.

Lalu, batas penurunan? Penyebab paling langsung adalah berita buruk, seperti laporan keuangan yang mengecewakan, margin laba menurun, perusahaan bermasalah, industri mengalami kemunduran, dan pasar panik menjual. Kadang juga karena suasana pasar secara keseluruhan meledak, seperti saat pandemi COVID-19 pada 2020, di mana banyak saham langsung turun limit karena risiko sistemik. Atau pemain besar mulai menjual, dan investor ritel terpaksa terpotong. Margin pinjaman yang gagal bayar juga bisa memicu tren penurunan, seperti kejatuhan saham perkapalan pada 2021, di mana harga saham jatuh dan memicu panggilan margin, menimbulkan tekanan jual yang besar. Dari sisi teknikal, jika harga menembus support utama seperti garis moving average bulanan atau kuartalan, tekanan jual untuk stop loss bisa menyebabkan limit down.

Yang menarik, di pasar saham AS tidak ada konsep batas kenaikan atau penurunan, mereka menggunakan 'mekanisme penghentian otomatis' atau 'circuit breaker'. Singkatnya, jika harga saham melonjak atau jatuh secara ekstrem, sistem akan otomatis menghentikan perdagangan sementara agar semua bisa tenang, lalu dilanjutkan lagi. Di AS, ada dua jenis circuit breaker: yang indeks utama seperti S&P 500 akan berhenti selama 15 menit jika turun lebih dari 7% atau 13%, dan jika turun 20% langsung tutup hari itu. Sedangkan untuk saham individual, jika harga naik atau turun lebih dari 5% dalam waktu 15 detik, perdagangan saham itu akan dihentikan sementara.

Dalam praktiknya, saran saya adalah, saat menghadapi batas kenaikan atau penurunan, jangan terburu-buru membeli atau menjual secara impulsif. Pahami dulu penyebabnya, lalu putuskan apakah akan masuk pasar. Misalnya, saham turun limit tetapi perusahaan tidak bermasalah, hanya karena sentimen pasar atau faktor jangka pendek, kemungkinan besar nanti akan naik kembali, jadi memegang atau menambah posisi kecil adalah strategi terbaik. Saat saham mencapai batas kenaikan, jangan buru-buru mengejar, lihat dulu apakah ada berita besar yang bisa mendukung harga, jika merasa tidak mampu bertahan, lebih baik tunggu dan amati.

Pendekatan lain adalah bertransaksi pada saham terkait. Saat satu saham naik limit karena berita positif, pertimbangkan membeli saham lain yang terkait erat, seperti perusahaan hulu-hilir atau sejenisnya. Misalnya, saat TSMC naik limit, biasanya saham semikonduktor lain juga ikut bergerak. Beberapa saham Taiwan juga terdaftar di pasar AS, seperti TSMC (TSM), yang bisa dibeli di pasar AS melalui perantara atau broker luar negeri, yang lebih praktis.