ยอมรับเลยว่า Short Sell เป็นหัวข้อที่ฉันเห็นหลายคนสงสัย โดยเฉพาะเวลาตลาดหุ้นร่วงแรง แล้วเฉิดฉายมีคนยิ้มได้ เหรือ? พวกนั้นทำกำไรได้ยังไง ส่วนเรากำลังเสียตัวเลยเหรอ คำตอบคือ Short Sell นั่นแหละ กลยุทธ์ที่ทำให้ "ยิ่งราคาตก ยิ่งได้เงิน" เรื่องนี้ดูเหมือนเรียบง่าย แต่ความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่นั้นมากกว่าที่คิด

ขอเริ่มจากพื้นฐาน Short Sell ที่จริงก็คือการยืมหุ้นมาขายตอนราคาสูง แล้วรอให้ราคาตกลงมาเพื่อซื้อคืนในราคาถูกกว่า กำไรคือส่วนต่างระหว่างราคาขายกับราคาซื้อคืนนั่นแหละ พูดง่ายๆ คือขายของที่ยังไม่ได้เป็นเจ้าของแล้วซื้อคืนทีหลัง

ลองคิดภาพง่ายๆ ว่าเพื่อนคุณมีโทรศัพท์รุ่นหนึ่งราคา 30,000 บาท คุณขอยืมมาขายต่อทันที สัปดาห์ถัดมารุ่นใหม่ออก ราคาร่วงเหลือ 20,000 บาท คุณก็ซื้อกลับคืนเพื่อน กำไรในกระเป๋า 10,000 บาท นั่นคือหลักการของ Short Sell

แต่นี่คือจุดที่ต้องระวัง ขาดทุนจาก Short Sell นั้นไม่มีจำกัด ถ้าคุณซื้อหุ้นแบบปกติ ขาดทุนได้สูงสุดแค่เงินที่ลงทุนไป แต่ Short Sell ราคาหุ้นสามารถวิ่งขึ้นได้ไม่มีเพดาน ซึ่งหมายความว่าขาดทุนก็ไม่มีเพดานเช่นกัน

เคสที่เจ็บปวดที่สุดคือปี 2021 เมื่อกลุ่มนักลงทุนรายย่อยจาก Reddit ตีกลับ Short Seller บน GameStop ราคาพุ่งจาก 20 ดอลลาร์ขึ้นไปแตะ 483 ดอลลาร์ในเวลาสั้นๆ กองทุน Melvin Capital ที่ Short GME ไว้ขาดทุนกว่า 6.8 พันล้านดอลลาร์ภายในเดือนเดียว เรื่องนี้ถูกทำเป็นหนัง The Big Short ด้วยนะ

ถ้าราคาวิ่งขึ้นแทนที่จะลง Margin Call ก็มาหา คุณต้องเติมเงินด่วน ถ้าไม่เติม โบรกเกอร์จะปิด Position ให้อัตโนมัติ และถ้าเกิดในช่วงราคาวิ่งขึ้นรุนแรง คุณอาจถูกบังคับปิดที่ราคาแย่ที่สุด

มีความเสี่ยงอีกอย่างชื่อว่า Short Squeeze ซึ่งเกิดเมื่อหุ้นที่ถูก Short จำนวนมากราคาวิ่งขึ้นกะทันหัน ทำให้ Short Seller แห่กันปิด Position พร้อมกัน ซึ่งยิ่งดันราคาขึ้นไปอีก เป็นวงจรที่โหดมาก เหยื่อส่วนใหญ่คือนักลงทุนที่ Short เกินไปโดยไม่มี Stop Loss

อีกอย่างที่ต้องคิด คือค่าธรรมเนียมการยืมหุ้น (Borrow Rate) ยืมหุ้นไม่ฟรี มีค่าธรรมเนียมคิดเป็นรายวัน หุ้นบางตัวที่ถูก Short หนัก Borrow Rate อาจสูงถึง 30-100% ต่อปี ถ้า Short ทิ้งไว้นานโดยที่ราคาไม่ลง ค่าธรรมเนียมกินกำไรหมด

ในไทยนี่ Short Sell ถูกกฎหมายจริง แต่มีกฎเกณฑ์เข้มงวด ตั้งแต่ 1 กรกฎาคม 2567 SET ปรับปรุงมาตรการใหม่ หุ้นที่ Short ได้ต้องมี Market Cap ไม่น้อยกว่า 7,500 ล้านบาท Free Float ไม่น้อยกว่า 20% และ Monthly Turnover เฉลี่ย 12 เดือนไม่น้อยกว่า 2% แปลว่าหุ้นตัวเล็กสภาพคล่องน้อย Short ไม่ได้

มีกฎ Uptick Rule ด้วย ราคา Short ต้องสูงกว่าราคาซื้อขายครั้งสุดท้าย กฎนี้ป้องกันไม่ให้ Short Seller ฉวยโอกาสในช่วงราคากำลังดิ่งลงอยู่แล้ว

ทำไมฉันถึงเล่าเรื่องนี้ เพราะเห็นหลายคนอยากลอง Short Sell แต่ไม่เข้าใจความเสี่ยงจริงๆ ถ้าคุณเป็นมือใหม่ ฉันขอแนะนำให้ลองทางเลือกอื่นก่อน เช่น CFD ที่มี Stop Loss อัตโนมัติ หรือ Inverse ETF ถ้าอยากได้รับประสบการณ์ Short ในตลาดขาลงโดยไม่ต้องเผชิญกับความเสี่ยง Unlimited Loss แบบ Short Sell ตรงๆ

การ Short Sell เหมาะกับนักลงทุนที่มีประสบการณ์อย่างน้อย 2-3 ปี เข้าใจ Technical และ Fundamental Analysis อย่างลึกซึ้ง และที่สำคัญที่สุด มีวินัยในการ Cut Loss เสมอ ถ้าไม่มีลักษณะเหล่านี้ ความเสี่ยงจะสูงเกินกว่าที่จะควบคุมได้