Baru-baru ini saya memeriksa beberapa neraca dan menemukan sebuah topik yang sering diabaikan oleh banyak investor: bagaimana mengetahui secara nyata apakah sebuah perusahaan mampu membayar utangnya. Saya tidak berbicara tentang likuiditas jangka pendek, melainkan tentang kapasitas nyata sebuah perusahaan untuk menanggapi semua kewajibannya. Itu adalah apa yang diukur oleh rasio jaminan.

Perbedaan dengan rasio lain sangat penting. Sementara rasio likuiditas memberi tahu Anda apakah sebuah perusahaan dapat membayar dalam tahun mendatang, rasio jaminan menunjukkan gambaran lengkap: apakah memiliki aset yang cukup untuk menutupi seluruh utangnya, tanpa memandang kapan jatuh tempo? Ini adalah perbedaan antara memiliki uang hari ini dan memiliki kekayaan nyata.

Bank-bank tahu hal ini dengan baik. Ketika Anda mengajukan kredit yang diperbarui, mereka memeriksa likuiditas Anda. Tetapi ketika Anda mengajukan pinjaman beberapa tahun untuk mesin atau properti, hal pertama yang mereka periksa adalah rasio jaminan Anda. Ini adalah cara mereka memastikan bahwa Anda tidak akan menghilang dalam jangka menengah.

Rumusnya sederhana: bagi total aset dengan total kewajiban. Itu saja. Ambil neraca sebuah perusahaan dan lakukan pembagian itu. Dengan Tesla, misalnya, angka-angkanya solid: 82,34 dibagi 36,44 menghasilkan 2,26. Dengan Boeing, ceritanya berbeda: 137,10 dibagi 152,95 menghasilkan 0,89. Dua cerita yang benar-benar berlawanan.

Sekarang, apa arti angka-angka ini? Di sinilah kebanyakan orang kehilangan arah. Rasio jaminan di bawah 1,5 adalah bendera merah: perusahaan memiliki utang terlalu banyak dan risiko kebangkrutan. Antara 1,5 dan 2,5 adalah normal, rentang di mana sebagian besar perusahaan sehat seharusnya berada. Di atas 2,5 juga bisa menjadi perhatian, karena menunjukkan bahwa perusahaan tidak menggunakan kapasitas utangnya dengan baik, memiliki terlalu banyak aset yang tidak produktif.

Tapi di sinilah yang penting: Anda tidak bisa hanya bergantung pada angka tersebut. Tesla tampak terlalu berutang, tetapi itu adalah perusahaan teknologi. Jenis perusahaan ini membutuhkan modal untuk penelitian. Jika mereka meminjam semuanya, mereka berisiko nyata. Boeing, sebaliknya, memiliki rasio jaminan rendah karena penurunan permintaan pasca-COVID, bukan karena model bisnis yang secara inheren berisiko.

Revlon adalah contoh sempurna dari apa yang bisa salah. Pada September 2022, mereka memiliki utang sebesar 5.020 juta dolar tetapi hanya 2,52 juta dolar dalam aset. Rasio jaminannya adalah 0,50. Itu bukan angka, itu adalah sinyal kematian. Perusahaan tidak mampu membayar bahkan setengah dari apa yang mereka hutang. Dan tentu saja, beberapa bulan kemudian mereka bangkrut.

Keuntungan dari rasio ini adalah bahwa itu berlaku sama untuk perusahaan besar maupun kecil. Anda tidak perlu menjadi akuntan untuk menghitungnya. Dan yang paling penting: semua perusahaan yang bangkrut sebelumnya memiliki rasio jaminan yang bermasalah sebelum jatuh. Ini adalah indikator yang efektif.

Saran saya: jangan hanya mengandalkannya. Gabungkan dengan rasio likuiditas, perhatikan tren historis perusahaan, bandingkan dengan sektor mereka. Tetapi jika Anda melihat rasio jaminan memburuk dari tahun ke tahun, itu adalah sinyal yang tidak boleh diabaikan. Ini adalah cara paling aman untuk mendeteksi masalah solvabilitas sebelum berubah menjadi bencana.