Belakangan ini saya meninjau kembali tren jangka panjang emas, dan menemukan sebuah pola yang sangat menarik. Selama 55 tahun terakhir, harga emas naik dari 35 dolar menjadi lebih dari 5100 dolar saat ini, dan tren sejarah ini sebenarnya menyimpan kisah tentang tiga kali pasar bullish besar.

Sejak Nixon mengakhiri standar emas dolar pada tahun 1971, emas benar-benar mulai dipatok harga di pasar bebas. Gelombang bull pertama (1971-1980) langsung naik 24 kali lipat, dari 35 dolar ke 850 dolar, terutama didorong oleh krisis kepercayaan terhadap dolar dan krisis minyak secara bersamaan. Kemudian, Fed secara agresif menaikkan suku bunga lebih dari 20%, harga emas anjlok 80%, dan selama 20 tahun berikutnya berkisar di antara 200-300 dolar.

Bull kedua datang lebih dahsyat. Setelah gelembung internet 2001, emas mulai dari 250 dolar dan naik hingga 1921 dolar pada 2011, dengan kenaikan total lebih dari 700%. Sepuluh tahun ini mengalami serangkaian guncangan makro seperti peristiwa 9/11, perang melawan teror global, krisis keuangan 2008, dan QE AS, semuanya menjadi pemicu kenaikan harga emas. Setelah krisis utang Eropa meledak pada 2011, harga mencapai puncaknya, lalu memasuki pasar bearish selama 8 tahun.

Saat ini kita sedang berada dalam gelombang bull ketiga. Dari titik terendah 1200 dolar pada 2019 hingga lebih dari 5100 dolar saat ini, kenaikan ini lebih dari 300%. Tahun lalu, dolarisasi, pembelian emas oleh bank sentral, gejolak geopolitik, dan inflasi yang menempel, semua faktor ini bersatu, mendorong harga emas mencatat rekor tertinggi berkali-kali. Dalam dua tahun terakhir saja, harga dari lebih dari 2000 dolar melonjak ke atas 5000 dolar, kenaikan lebih dari 150%.

Jika kita perhatikan dengan seksama ketiga gelombang bull ini, penyebab utamanya selalu krisis kepercayaan dan pelonggaran moneter. Setiap kali dimulai dari keruntuhan kepercayaan terhadap dolar, kemudian melalui fase kenaikan lambat, percepatan, dan overheating, berlangsung rata-rata 8-10 tahun, dengan kenaikan 7-24 kali lipat. Gelombang bull biasanya berakhir karena pengetatan agresif dan pengendalian inflasi.

Namun, kali ini berbeda. Utang pemerintah global sudah mencapai langit, bank sentral tidak mampu menaikkan suku bunga secara besar-besaran seperti sebelumnya. Siklus pengetatan yang bersih dan tegas mungkin sulit terjadi, dan yang lebih mungkin adalah harga emas akan berfluktuasi tajam di kisaran tinggi selama beberapa tahun. Sinyal akhir yang nyata harus menunggu munculnya sistem kepercayaan mata uang global yang benar-benar baru.

Jika dibandingkan emas dan saham, dari 1971 hingga sekarang, emas naik 120 kali lipat, sedangkan Dow Jones naik 51 kali lipat, terlihat emas lebih agresif. Tapi yang penting adalah selama 1980-2000, 20 tahun itu sama sekali tidak bergerak, berkisar di 200-300 dolar. Jika membeli saat itu, berarti menunggu selama 20 tahun tanpa hasil. Berapa banyak 20 tahun dalam hidup ini?

Jadi, pandangan saya adalah bahwa emas adalah instrumen investasi yang sangat baik, tetapi cocok untuk melakukan trading siklus saat ada tren, bukan untuk dipegang secara pasif dalam jangka panjang. Gelombang bull emas sering disertai krisis makro, dan pasar bearish bisa berlangsung lama dan rendah. Menangkap siklus yang tepat bisa menghasilkan keuntungan besar, tetapi salah langkah bisa membuat kita terkapar bertahun-tahun.

Selain itu, karena emas adalah sumber daya alam, biaya penambangan akan meningkat seiring waktu, jadi meskipun tren bullish berakhir dan harga turun, titik terendahnya akan secara bertahap naik. Ini berarti kita tidak perlu khawatir harga emas akan menjadi tidak berharga, tetapi saat berinvestasi harus memahami pola ini.

Ada banyak cara berinvestasi emas. Emas fisik mudah disembunyikan tetapi tidak praktis untuk diperdagangkan, saldo emas dan ETF memiliki likuiditas lebih baik tetapi hasilnya terbatas, yang paling fleksibel adalah kontrak berjangka emas atau CFD, karena bisa diperdagangkan dua arah, menggunakan leverage untuk memperbesar keuntungan, sangat cocok untuk trading jangka pendek. Untuk investor kecil, CFD bisa dipertimbangkan karena ambang masuknya lebih rendah.

Dari sudut pandang alokasi aset, aturan dasar adalah membeli saham saat ekonomi tumbuh, dan mengalokasikan emas saat resesi ekonomi. Pendekatan yang lebih aman adalah mencampur saham, obligasi, dan emas sesuai profil risiko. Saat ekonomi baik, keuntungan perusahaan cerah, saham cenderung naik, sementara emas kurang diminati. Saat ekonomi lesu, sebaliknya, karakter stabil emas akan menonjol.

Pasar sangat dinamis, peristiwa besar seperti perang Rusia-Ukraina dan kenaikan suku bunga inflasi bisa terjadi kapan saja. Memiliki proporsi tertentu dari saham, obligasi, dan emas dapat mengurangi risiko volatilitas, membuat investasi lebih stabil. Inilah mengapa semakin banyak orang mulai serius memikirkan peran emas dalam alokasi aset.