Baru saja saya menyadari betapa menariknya perkembangan kurs dolar euro tahun ini. Saya sudah mengikuti pasar valuta asing cukup lama dan harus mengatakan bahwa dinamika antara USD dan EUR saat ini benar-benar menarik untuk diamati.

Siapa yang paham tentang mata uang, tahu: selalu tentang pasangan mata uang. Kurs tukar dolar-euro adalah salah satu yang terpenting karena di sini dua mata uang paling berkuasa di dunia bertemu. Nilai relatif antara keduanya memiliki dampak besar pada perdagangan internasional, investasi, dan keputusan kebijakan ekonomi di kedua sisi Atlantik.

Apa yang sebenarnya mendorong kurs ini? Saya melihat ada beberapa faktor yang bekerja. Pertama adalah perkembangan ekonomi secara keseluruhan. AS menunjukkan pertumbuhan yang kuat melalui pengeluaran konsumen dan investasi teknologi, yang bisa menekan dolar. Sebaliknya, zona euro berinvestasi besar-besaran dalam energi dan infrastruktur serta transformasi digital. Menariknya, Komisi UE memperkirakan pertumbuhan zona euro sebesar 1,2% untuk 2026, didukung oleh ekspor yang lebih tinggi dan inflasi yang menurun. Ini lebih cenderung mendukung penguatan euro.

Satu poin besar adalah kebijakan moneter. ECB telah mencapai targetnya, sementara AS mengisyaratkan penurunan suku bunga lebih lanjut. Secara klasik, ini bullish untuk euro. Tapi di sini menjadi rumit: inflasi di zona euro turun ke 2,1% dan sangat dekat dengan target. Di AS, inflasi terakhir sekitar 3%, lebih tinggi dari target 2%. Untuk 2026, diperkirakan inflasi akan turun menjadi sekitar 2,6% di AS dan 1,9% di zona euro. Perbedaan inflasi ini bisa memberi dorongan pada euro, meskipun perbedaan suku bunga kemungkinan lebih penting.

Lalu ada faktor geopolitik. Setelah ketegangan perdagangan pada April 2025, AS dan UE menyepakati perjanjian perdagangan dengan tarif dasar 15%, meskipun baja dan aluminium dikenai bea yang lebih tinggi. Ini setidaknya memberikan kejelasan.

Saya benar-benar tertarik dengan dinamika neraca pembayaran. Pada kuartal kedua 2025, AS mengalami defisit neraca berjalan sekitar 250 miliar dolar, yaitu 3,3% dari PDB. Sebaliknya, UE memiliki surplus sekitar 81 miliar euro (1,7% dari PDB). Secara ekonomi murni, ini mendukung penguatan euro terhadap dolar.

Kebijakan fiskal juga tidak kalah penting. AS menjalankan program investasi besar dengan pemotongan pajak, Jerman juga mengeluarkan paket pengeluaran besar. Bagaimana program-program ini bekerja, masih belum sepenuhnya jelas – ini membuat prediksi kurs dolar-euro untuk beberapa bulan ke depan menjadi menarik.

Konsensus pasar saat ini cenderung bahwa euro akan terus menguat. Ini terutama didasarkan pada perbedaan suku bunga yang diharapkan. Tapi satu ketidakpastian besar adalah seberapa efektif program ekonomi ini sebenarnya. Terutama paket Jerman yang secara ekonomi makro sulit diprediksi karena kondisi di sana tetap tegang.

Bagi saya pribadi, jelas: Siapa yang ingin memahami kurs dolar-euro harus memperhatikan ukuran makroekonomi ini. Kebijakan suku bunga, inflasi, pertumbuhan, dan neraca pembayaran – itulah faktor pendorong utama. Bulan-bulan mendatang akan menunjukkan apakah pasar benar atau ada kejutan baru yang mengarahkan kurs dengan cara berbeda.