Saya baru saja meninjau catatan saya tentang investasi dan saya menyadari bahwa banyak orang masih belum memahami dengan baik bagaimana cara menghitung nilai sebuah saham. Ini adalah salah satu konsep yang tampaknya sederhana tetapi terus-menerus menimbulkan kebingungan.

Lihat, nilai pasar sebuah saham pada dasarnya adalah apa yang dikatakan pasar nilainya pada setiap saat. Ini bukan sihir, ini penawaran dan permintaan. Titik. Jika lebih banyak orang ingin membeli daripada menjual, nilainya naik. Jika sebaliknya, nilainya turun. Sesederhana itu. Harga yang kamu lihat di brokermu adalah tepat itu: konsensus antara pembeli dan penjual.

Tapi di sinilah yang menarik. Banyak orang berpikir mereka bisa menetapkan harga sesuka hati. Secara teknis memang bisa, tetapi jika kamu menetapkan harga saham ABC sebesar 34 euro padahal pasar menilainya 16 euro, tidak ada yang membelinya. Begitu saja. Kamu membutuhkan pihak lawan, membutuhkan seseorang yang bersedia melakukan transaksi pada harga itu. Jika tidak, pesananmu akan tetap di sana, menunggu.

Ini membawa saya ke poin kritis yang hampir tidak pernah dipertimbangkan orang: likuiditas. Saya pernah melihat saham yang naik secara spektakuler tetapi saat kamu mencoba menjual, kamu menyadari tidak ada yang membeli. Ini masalah serius. Volume perdagangan adalah apa yang memberi tahu apakah kamu benar-benar bisa masuk dan keluar kapan saja atau jika kamu akan terjebak. Saham seperti BBVA memiliki keluaran langsung. Yang lain, sulit. Ketika kamu bekerja dengan aset yang kurang umum, private equity atau utang yang tidak diperdagangkan, kejutan bisa menjadi tidak menyenangkan.

Sekarang, bagaimana cara menghitung nilai sebuah saham dari sisi matematis lebih langsung. Jika kamu tahu kapitalisasi pasar (nilai total yang diberikan pasar kepada perusahaan), bagi dengan jumlah saham yang beredar dan selesai. Hasilnya adalah harga per saham. Broker-mu menampilkannya secara otomatis, jadi kamu tidak perlu menghitungnya sendiri. Tapi penting untuk memahami apa yang ada di baliknya.

Ada sesuatu yang perlu dijelaskan: ada perbedaan antara nilai pasar, nilai nominal, dan nilai buku. Nilai nominal adalah harga awal penerbitan. Nilai buku mencerminkan apa yang dikatakan neraca perusahaan. Nilai pasar adalah apa yang benar-benar dibayar orang hari ini. Seringkali tidak cocok. Investor nilai (value investors) mencari tepat itu: menemukan perusahaan di mana nilai buku di atas nilai pasar, dengan harapan waktu akan menilainya kembali.

Di sinilah refleksi pribadi saya: nilai pasar sangat tidak efisien. Tidak selalu mencerminkan apa yang benar-benar bernilai sebuah perusahaan. Saya ingat kasus Terra di Spanyol, yang keluar dengan harga 11,81 euro dan dalam kurang dari satu tahun mencapai 157,60 euro. Hanya ledakan internet, tanpa justifikasi nyata. Setelah itu menghilang. Hal yang sama terjadi dengan Gowex, yang ternyata adalah penipuan besar-besaran. Pasar terbawa suasana dan narasi.

Tapi di sinilah paradoksnya: meskipun tidak efisien, ini satu-satunya acuan yang kita miliki. Ini adalah harga di mana kamu benar-benar bisa beroperasi. Oleh karena itu, sangat penting untuk memahami bagaimana cara kerjanya, bagaimana menghitung nilai sebuah saham secara real-time, dan terutama, menghormati likuiditas.

Saran saya: selalu bekerja dengan aset yang memiliki volume yang layak. Jangan terjebak dalam perangkap likuiditas. Harga yang kamu lihat adalah apa adanya, dan jika kamu perlu keluar, itulah harga keluarnya. Tanpa pengecualian.