เพิ่งสังเกตว่าตลาดหุ้นจีนกำลังดึงดูดความสนใจของนักลงทุนไทยมากขึ้น ปัญหาคือหลายคนยังไม่เข้าใจว่าตลาดนี้มีโครงสร้างแบบไหน และควรเลือกลงทุนในหุ้นจีนประเภทไหน

มาเริ่มจากพื้นฐาน ตลาดหุ้นจีนแบ่งออกเป็น 4 ตลาดหลัก ได้แก่ ตลาดหลักทรัพย์เซี่ยงไฮ้ (SSE) ตลาดหลักทรัพย์เซินเจิ้น (SZSE) ตลาดหลักทรัพย์ปักกิ่ง (BSE) และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HKEX) โดยแต่ละตลาดมีลักษณะเฉพาะตัว SSE เป็นตลาดที่ใหญ่ที่สุดและมีสภาพคล่องสูง ขณะที่ SZSE เน้นไปที่บริษัทเทคโนโลยีและนวัตกรรม ส่วนตลาดฮ่องกงเปิดให้นักลงทุนต่างชาติเข้าถึงได้ง่ายกว่า

พูดถึงการลงทุนในหุ้นจีน ต้องรู้ว่ามีประเภทต่างๆ เช่น A-Share (สำหรับนักลงทุนจีนเป็นหลัก) B-Share (ต่างชาติสามารถเข้าถึง) H-Share (บริษัทจีนที่จดทะเบียนในฮ่องกง) และ ADRs (จดทะเบียนในสหรัฐฯ) สำหรับคนไทยที่ต้องการลงทุนในหุ้นจีน การเลือก H-Share หรือ ADRs อาจสะดวกกว่า เพราะมีสภาพคล่องสูงและไม่มีข้อจำกัดมากมาย

ตอนนี้มาดูว่าหุ้นจีนไหนที่ควรค่าแก่การลงทุน ตัวตั้งตัวตีของตลาดคือ Tencent ซึ่งเป็นยักษ์ใหญ่ด้าน Super App และเกม ราคาตอนนี้อยู่ที่ระดับสมเหตุสมผล P/E ประมาณ 21.5 เท่า และเพิ่มขึ้น 16.8% ในปีนี้ Alibaba อีกตัวจริงด้าน E-commerce กำลังปรับโครงสร้างเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ ราคาค่อนข้างดึงดูด P/E เพียง 17.1 เท่า

ส่วนอุตสาหกรรมพลังงาน BYD ผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้ารายใหญ่ที่สุดโลก มีความได้เปรียบด้านต้นทุนเพราะผลิตแบตเตอรี่เองด้วย ข้อดีของ BYD คือการขยายตัวไปต่างประเทศ แม้กำไรจะถูกบีบอัด แต่ยังคงเป็นตัวเลือกน่าสนใจ CATL ผู้ผลิตแบตเตอรี่ EV อันดับหนึ่งโลก ก็อยู่ในสถานการณ์คล้ายกัน เผชิญการแข่งขันด้านราคา แต่ยังคงเป็นผู้นำด้วยเทคโนโลยี

ถ้าพูดถึงเทคโนโลยี SMIC ผู้ผลิตชิปของจีน ได้รับประโยชน์จากความต้องการชิปในประเทศที่เพิ่มขึ้น แม้จะมีข้อจำกัดด้านการค้าจากสหรัฐฯ แต่ยังเติบโตได้ในตลาดเทคโนโลยีระดับกลาง LONGi ผู้ผลิตแผงโซลาร์เซลล์ เผชิญความท้าทายจากอุปทานล้นตลาด แต่ในระยะยาว ยังได้รับประโยชน์จากเมกะเทรนด์พลังงานสะอาด

Meituan ก็น่าสนใจ Super App ท้องถิ่นจีนที่มีความเติบโตสูง ผลตอบแทน YTD ถึง 45.5% แม้ P/E จะสูง แต่การขยายตัวไปต่างประเทศอาจเป็นตัวเร่งการเติบโตต่อไป

มองภาพรวม กลยุทธ์ลงทุนในหุ้นจีนปัจจุบันควรรวมทั้งผู้นำตลาดที่มั่นคง เช่น Tencent และ Alibaba ควบคู่ไปกับอุตสาหกรรมอนาคต เช่น พลังงานสะอาด และเซมิคอนดักเตอร์ที่รัฐบาลจีนสนับสนุน นี่คือสูตรสำหรับนักลงทุนที่ต้องการเติบโตพร้อมกับทิศทางใหม่ของเศรษฐกิจจีน ตลาดหุ้นจีนจึงยังคงเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจสำหรับพอร์ตโฟลิโอระหว่างประเทศ