Saya baru saja menyadari bahwa banyak investor bingung tiga konsep kunci saat menilai saham: nilai nominal, nilai buku, dan nilai pasar. Sebenarnya, masing-masing memberi cerita berbeda tentang aset yang sama, dan jika dicampuradukkan, Anda akan membuat keputusan yang salah.

Mari kita mulai dari yang paling dasar. Nilai nominal adalah yang paling sederhana untuk dihitung tetapi juga yang paling tidak berguna untuk beroperasi di pasar saham. Dihitung dengan membagi modal saham perusahaan dengan jumlah total saham yang diterbitkan. Bayangkan sebuah perusahaan dengan modal saham 6,5 juta euro dan 500 ribu saham: nilai nominalnya adalah 13 euro. Titik. Itu adalah harga awal, tidak lebih. Sebenarnya, nilai nominal lebih relevan untuk obligasi dan instrumen tetap, di mana Anda tahu bahwa saat jatuh tempo Anda akan mendapatkan kembali jumlah tersebut secara tepat.

Sekarang, nilai buku atau nilai bersih buku adalah tempat hal-hal menjadi menarik. Dihitung dengan mengambil total aset, mengurangi kewajiban, dan membagi hasilnya dengan jumlah saham yang diterbitkan. Angka ini memberi tahu apa yang benar-benar tercatat di buku perusahaan. Jika sebuah perusahaan memiliki 7,5 juta euro dalam aset dan 2,4 juta euro dalam kewajiban, dengan 580 ribu saham, nilai buku per saham sekitar 8,77 euro. Ini adalah nilai yang secara teoretis seharusnya dimiliki.

Tapi di sinilah pentingnya: nilai nyata sebuah saham di pasar sama sekali berbeda. Nilai pasar hanyalah harga di mana saham diperdagangkan secara real-time, hasil dari pertemuan antara pesanan beli dan jual. Dihitung dengan membagi kapitalisasi pasar dengan jumlah saham. Jika sebuah perusahaan memiliki kapitalisasi 6,94 miliar euro dan 3,02 juta saham, nilai pasar sebenarnya sekitar 2,30 euro per saham.

Lihat perbedaannya? Nilai buku memberi tahu apa yang tercermin dalam pembukuan. Nilai pasar nyata memberi tahu apa yang bersedia dibayar investor saat ini. Kadang-kadang cocok, kadang tidak.

Alasan mengapa ini penting adalah karena nilai nominal dan nilai buku nyata berfungsi untuk mendeteksi apakah sebuah saham mahal atau murah. Mereka yang berlatih value investing, seperti yang dilakukan Warren Buffett, mencari perusahaan dengan neraca yang baik di mana harga pasar di bawah nilai buku yang disarankan. Ini seperti menemukan bisnis yang solid dengan harga diskon.

Ambil contoh perusahaan gas Spanyol. Jika membandingkan rasio harga terhadap nilai buku antara dua perusahaan di sektor tersebut, Anda bisa melihat mana yang lebih murah secara relatif. Enagas mungkin memiliki rasio yang lebih rendah daripada Naturgy, yang menunjukkan bahwa saham tersebut lebih undervalued dibandingkan nilai bukunya. Tapi hati-hati: rasio ini bukanlah kebenaran mutlak. Perlu melihat hal lain juga.

Nilai pasar adalah apa yang Anda lihat setiap hari di layar Anda. Itu dinamis, selalu berubah, dan dipengaruhi oleh faktor-faktor yang sering kali tidak ada hubungannya dengan perusahaan. Keputusan kebijakan moneter, pengumuman suku bunga, berita tentang sektor, bahkan euforia pasar secara umum bisa membuat nilai nyata naik atau turun secara irasional.

Ada batasan pada setiap metode. Nilai nominal hampir tidak berguna setelah penerbitan. Nilai buku gagal saat menilai perusahaan teknologi atau perusahaan kecil dengan banyak aset tidak berwujud, selain itu, jebakan akuntansi bisa mendistorsi nilainya. Dan nilai pasar, ya, sepenuhnya bergantung pada ketidakpastian pasar.

Dalam praktiknya, saat beroperasi, Anda perlu memahami ketiganya. Nilai nominal lebih bersifat historis. Nilai buku membantu mengidentifikasi peluang value investing. Dan nilai pasar nyata adalah referensi harian Anda untuk masuk dan keluar posisi.

Yang saya pelajari adalah bahwa tidak cukup hanya melihat satu rasio. Nilai nominal dan nilai pasar sebuah saham harus dianalisis dalam konteks. Jika Anda melihat harga jauh di bawah nilai buku tetapi neraca perusahaan hancur, jangan berinvestasi. Jika neraca solid tetapi harga terlalu tinggi, tunggu. Hanya ketika neraca bagus dan harga di bawah nilai seharusnya, barulah Anda memiliki peluang nyata.