เมื่อพูดถึงการลงทุนในหุ้น คำถามที่ติดใจมากที่สุดคงจะเป็น "ข้อใดคือความแตกต่างระหว่างผู้ถือหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิ" ผมเจอคำถามนี้บ่อยมากจากเพื่อนๆ ที่เพิ่งเริ่มลงทุน และจริงๆ มันไม่ใช่เรื่องง่ายเลยที่จะอธิบายให้เข้าใจ

มาเริ่มจากพื้นฐานกันก่อน หุ้นสามัญ (Common Stock) คือสิ่งที่คนส่วนใหญ่รู้จัก เมื่อคุณถือหุ้นสามัญ คุณก็เป็นเจ้าของบริษัทแท้ๆ ได้รับสิทธิออกเสียงในที่ประชุมผู้ถือหุ้น และมีโอกาสได้กำไรไม่จำกัด หากบริษัทเติบโตได้ดี ราคาหุ้นอาจพุ่งขึ้น 10 เท่า 100 เท่าก็ได้ แต่ด้านมืดคือ หากบริษัทเจ๊ง คุณจะอยู่ลำดับสุดท้ายในการรับเงินคืน เสี่ยงสูงแต่ผลตอบแทนไม่จำกัด

ส่วนหุ้นบุริมสิทธิ์ (Preferred Stock) มันค่อนข้างแปลกตา เพราะมันผสมผสานคุณสมบัติของพันธบัตรและหุ้นสามัญเข้าไว้ด้วยกัน ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิจะได้รับเงินปันผลคงที่ก่อนผู้ถือหุ้นสามัญเสมอ และในกรณีที่บริษัทล้มละลาย พวกเขาจะได้เงินคืนก่อน นี่คือเหตุผลที่เรียกว่า "บุริมสิทธิ"

ความแตกต่างระหว่างผู้ถือหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิ์นั้นมีหลายด้าน เรื่องแรกคือสิทธิในการออกเสียง หุ้นสามัญมี แต่หุ้นบุริมสิทธิ์ไม่มี (หรือมีจำกัดมาก) เรื่องที่สอง คือเงินปันผล หุ้นสามัญจ่ายผันแปรตามกำไร แต่หุ้นบุริมสิทธิ์จ่ายคงที่ เรื่องที่สาม คือความเสี่ยง หุ้นสามัญเสี่ยงสูงแต่มีโอกาสเติบโตสูง หุ้นบุริมสิทธิ์เสี่ยงต่ำกว่าแต่ผลตอบแทนจำกัด

ผมเห็นกรณีจริงๆ ที่ KTB-P (หุ้นบุริมสิทธิ์ของกรุงไทย) มีปัญหาเรื่องสภาพคล่องอย่างร้ายแรง บางวันปริมาณการซื้อขายเป็นศูนย์ คนที่ซื้อแล้วต้องการขายจึงต้องขายลดราคาหรือรอนานๆ นี่คือความเสี่ยงที่หลายคนมองข้าม คือ แม้ว่าหุ้นบุริมสิทธิ์ดูปลอดภัยกว่า แต่สภาพคล่องต่ำจนอาจขายไม่ได้เมื่อต้องการ

อีกเรื่องที่ต้องระวังคือ Call Risk ส่วนใหญ่หุ้นบุริมสิทธิ์มีเงื่อนไขให้บริษัทขอซื้อคืนได้ หากดอกเบี้ยลดลง บริษัทมักจะเรียกคืนเพื่อออกหุ้นใหม่ที่ดอกเบี้ยต่ำกว่า ทำให้คุณเสียโอกาสรับผลตอบแทนดีๆ

แล้วควรเลือกแบบไหน? ถ้าคุณมองหาการเติบโตและยินดีรับความผันผวน หุ้นสามัญคือตัวเลือก ถ้าคุณต้องการกระแสเงินสดสม่ำเสมอและกลัวเงินต้นหาย หุ้นบุริมสิทธิ์อาจเหมาะกว่า แต่ต้องระวังเรื่องสภาพคล่องและเงื่อนไขต่างๆให้ดี

ความแตกต่างระหว่างผู้ถือหุ้นสามัญและหุ้นบุริมสิทธิ์ในแง่ของความเสี่ยงนั้น ไม่ใช่แค่ว่าอันไหนปลอดภัยกว่า แต่เป็นเรื่องของการจับคู่กับเป้าหมายของคุณ ไม่มีสินทรัพย์ไหนดีที่สุด มีแต่สินทรัพย์ที่เหมาะสมที่สุดกับสถานการณ์ของคุณเท่านั้น