Optimism：Volume perdagangan Superchain mencapai rekor tertinggi, mengapa token OP masih berada di posisi rendah?

Pada Mei 2026, Optimism berada dalam momen kontradiksi langka di pasar kripto: ekosistem Superchain-nya mencatat volume transaksi harian tertinggi lebih dari 16 juta transaksi, sementara token asli OP justru jatuh ke sekitar $0,128, kehilangan lebih dari 82% dari nilai setahun lalu. Ekonomi yang berkembang pesat di jaringan dan token yang lesu—perbedaan ekstrem ini membentuk paradoks valuasi paling berharga yang sedang dibahas di pasar kripto saat ini.



## Jaringan yang Makmur dan Token yang Diam

Per 19 Mei 2026, data pasar Gate menunjukkan OP berada di $0,12829, dengan penurunan 0,39% dalam 24 jam, dan penurunan 15,93% dalam 7 hari terakhir, serta penurunan 82,05% dalam setahun terakhir. Kapitalisasi pasar sekitar 275 juta dolar, peringkat ke-175, dan volume transaksi 24 jam sebesar 1,7671 juta dolar.

Di sisi jaringan, ekosistem Superchain telah mencakup OP Mainnet, Base, Unichain, Worldchain, Soneium, GIWA Chain, dan lainnya. Rata-rata transaksi harian pada April 2026 mencapai 14,3 juta, dan pada Mei meningkat lagi menjadi lebih dari 16 juta, mencapai level tertinggi sepanjang masa. Total nilai terkunci sekitar 5,1 miliar dolar, dan total aset di blockchain mencapai 14,9 miliar dolar. Sementara penggunaan jaringan memecahkan rekor, harga token justru mendekati titik terendah sejarah.

## Dari Aliansi OP Stack ke Keluar dari Base

- Dari 2023 hingga 2024, Optimism mendorong visi Superchain multi-rantai berbasis OP Stack, dengan Base sebagai anggota terbesar yang diinkubasi oleh Coinbase, yang sempat memuncak narasi tersebut. Harga tertinggi OP pernah mencapai $4,85.
- Pada 30 Januari 2026, Token House menyetujui proposal buyback: 50% dari pendapatan bersih Superchain akan digunakan untuk pembelian kembali OP secara bulanan di luar bursa, dengan suara mendukung lebih dari 84%. Program dimulai Februari dan berlangsung selama 12 bulan sebagai pilot.
- Pada 18 Februari 2026, Base mengumumkan akan keluar dari ketergantungan pada OP Stack dan beralih ke arsitektur teknologi yang sepenuhnya independen. Hari itu, harga OP turun sekitar 20%. Karena Base menyumbang sekitar 87% dari pendapatan sequencing Superchain, kepergiannya memberikan dampak besar terhadap struktur pendapatan Optimism. Beberapa pandangan membandingkan kejadian ini dengan “momen FTX” dari Optimism.
- Pada April 2026, ether.fi menyelesaikan migrasi penuh ke OP Mainnet, membawa TVL sebesar 220 juta dolar, 70.000 kartu pembayaran aktif, dan 300.000 akun pengguna, tanpa downtime selama proses migrasi. Setelah migrasi, TVL protocol meningkat 57% menjadi 347 juta dolar.
- Pada Mei 2026, volume transaksi harian Superchain melampaui 16 juta transaksi, tetapi harga OP tetap berkisar di sekitar $0,128.

## Perspektif Kuantitatif dari Divergensi

Harga OP dalam setahun terakhir turun 82,05%, sementara volume transaksi Superchain meningkat tajam—rata-rata harian April mencapai 14,3 juta, dan Mei sudah lebih dari 16 juta. Arah harga dan intensitas penggunaan jaringan menunjukkan divergensi yang mencolok. OP dari puncak historis (4,85 dolar) telah turun sekitar 97,4%, dan penurunan ini cukup signifikan di antara token L2 utama.

Dari sudut pandang pasokan token, total pasokan OP adalah 4,294 miliar token, dengan jumlah yang beredar terus meningkat. Sebaliknya, hingga 11 Mei 2026, harga ARB sekitar $0,14, keduanya merupakan token tata kelola L2 utama yang berada di level terendah sejarah. Penurunan OP dari puncaknya (lebih dari 85%) dan penurunan ARB mencerminkan tekanan pasar terhadap token tata kelola L2 secara umum.

Mechanisme buyback memberikan dukungan nyata dari sisi permintaan token. 50% dari pendapatan bersih Superchain dibeli kembali setiap bulan secara off-chain dan disimpan di gudang kolektif. Ini menciptakan hubungan langsung antara nilai token dan aktivitas ekonomi jaringan, tetapi keluarnya Base melemahkan skala absolut dana buyback tersebut.

## Momen FTX atau Malam Sebelum Kebangkitan?

Pasar sangat tajam dalam perbedaan pendapat tentang OP.

Sebagian komunitas kripto membandingkan situasi ini dengan “SOL pasca FTX”—Solana sempat jatuh setelah keruntuhan FTX, tetapi akhirnya bangkit kembali berkat ketahanan ekosistem dan basis pengembangnya. Pendukung berpendapat bahwa meskipun keluarnya Base melemahkan narasi murni OP, struktur multi-rantai Superchain tetap berkembang—Ronin, Celo, dan anggota baru lainnya terus bergabung, dan proposal buyback juga memberi OP pendukung pendapatan nyata untuk pertama kalinya.

Volume transaksi Superchain besar, tetapi sebagian besar aktivitas aktif berasal dari anggota seperti Base dan Unichain, yang menggunakan ETH sebagai biaya Gas, sehingga nilai ekonomi tidak langsung mengalir ke pemegang OP. Sebagai kontributor pendapatan terbesar, Base menyumbang sekitar 87% dari pendapatan sequencing Superchain, dan keluarnya Base secara langsung mengurangi pendapatan utama Optimism secara signifikan. Kekhawatiran yang lebih dalam adalah: jika Base bisa mandiri, anggota lain juga mungkin mengikuti, sehingga risiko desentralisasi Superchain tidak bisa diabaikan.

## Analisis Dampak Industri: Uji Tekanan Kolektif terhadap Token Tata Kelola L2

Yang sedang dialami OP bukan hanya fluktuasi satu proyek, tetapi tantangan bersama yang dihadapi semua token tata kelola L2: ketika efek jaringan dan nilai token terlepas sedemikian rupa, seluruh jalur harus meninjau ulang model ekonomi token mereka.

Jika mekanisme buyback terbukti efektif, meskipun tidak langsung mendorong harga, hal ini dapat mendorong lebih banyak protokol L2 mengikuti mekanisme pendapatan terkait, dan mendorong evolusi model ekonomi token industri dari simbol tata kelola menjadi aset yang mirip ekuitas.

Sebaliknya, jika setelah jangka panjang buyback harga tetap rendah, kepercayaan pasar terhadap paradigma “token tata kelola + buyback pendapatan” akan terguncang, dan mungkin memaksa industri menuju model pengikatan ekonomi yang lebih erat.

Bagi ekosistem Superchain sendiri, harga OP yang tetap rendah dalam jangka panjang dapat melemahkan efektivitasnya sebagai alat insentif dan alat tawar-menawar ekosistem, menempatkannya dalam posisi yang kurang menguntungkan dalam kompetisi multi-rantai.

## Simulasi Evolusi dalam Berbagai Skenario: Tiga Kemungkinan Jalur

Dengan mekanisme buyback yang sudah berjalan, dalam 12 hingga 18 bulan ke depan, kemungkinan munculnya skenario berikut:

Skenario 1: Pemulihan Konvergen

Volume transaksi Superchain tetap tinggi atau terus meningkat, buyback bulanan secara konsisten menyedot likuiditas pasar, dan harga OP secara bertahap menyatu dengan nilai jaringan. Harga tidak akan melambung secara dramatis, tetapi pusat volatilitas perlahan naik, dan sentimen pasar beralih dari sangat pesimis ke berhati-hati dan mulai menaruh harapan. Ini adalah skenario yang relatif lebih mungkin saat ini, tetapi perlu pengamatan terus terhadap realisasi laporan buyback bulanan dan pemulihan pendapatan setelah keluarnya Base.

Skenario 2: Divergensi Jangka Panjang

Pertumbuhan volume transaksi mengalami hambatan, pendapatan sequencing lebih rendah dari yang diharapkan, dan skala buyback tidak cukup menahan tekanan jual pasar. Selain itu, anggota seperti Base dan Unichain terus memperkuat narasi independen mereka, sehingga OP tetap berkisar di antara $0,1–$0,2. Superchain tetap menjadi jaringan yang sukses, tetapi OP sebagai aset investasi semakin terpinggirkan, membentuk kondisi “jaringan panas, token dingin”.

Skenario 3: Katalisator Tak Terduga

Muncul faktor katalis besar—misalnya anggota utama meluncurkan modul ekonomi yang terikat erat dengan OP, atau muncul stablecoin asli Superchain atau aset penghasil pendapatan yang meledak—mengakibatkan permintaan OP secara non-linear meningkat. Bersamaan dengan pengurangan pasokan dari buyback, harga bisa mengalami penyesuaian ulang yang jauh melampaui ekspektasi. Skenario ini memiliki probabilitas lebih rendah, tetapi jika terjadi, dampaknya akan sangat besar.

## Penutup

Fenomena Optimism yang menunjukkan “harga terendah dalam sejarah dan volume transaksi tertinggi dalam sejarah” adalah tantangan penetapan harga yang mendalam dalam proses maturitas pasar kripto. Ketegangan antara kebutuhan nyata akan transaksi harian yang mencapai lebih dari puluhan juta dan harga OP yang rendah di $0,128 sedang menguji logika dasar model ekonomi token Layer 2. Mekanisme buyback memberikan fondasi struktural untuk pemulihan nilai, tetapi dampak keluarnya Base dan tantangan nilai yang melekat pada token tata kelola masih perlu waktu untuk diatasi. Bagi proyek dan ekosistem Ethereum yang lebih luas, bagaimana menanamkan keberhasilan jaringan secara nyata ke dalam nilai token adalah kunci utama untuk memecahkan paradoks valuasi ini.