Dana amal yayasan universitas terbesar di dunia, baru saja menyelesaikan putaran "beli tinggi jual rendah" yang setara dengan buku teks.

Menurut laporan Fortune dan dokumen SEC terbaru 13F, perusahaan pengelola Harvard (mengelola sekitar 57 miliar dolar) mengurangi posisi Bitcoin spot ETF BlackRock (IBIT) sebesar 43% pada kuartal pertama 2026, tersisa sekitar 117 juta dolar. Pada saat yang sama, mereka juga menutup seluruh posisi ETF Ethereum spot BlackRock (ETHA) sekitar 86,8 juta dolar. Investasi ini baru dibangun pada kuartal sebelumnya.
Mari kita uraikan garis waktunya:
Pada kuartal kedua 2025, Harvard pertama kali membeli IBIT, sekitar 117 juta dolar. Setelah itu terus menambah posisi, hingga kuartal ketiga nilai posisi mencapai puncaknya sekitar 442 juta dolar, IBIT sempat menjadi posisi saham terbuka terbesar yang diungkap Harvard, mengalahkan Nvidia, Microsoft, dan Amazon.
Kemudian Bitcoin mengalami penurunan besar dari puncak historis sekitar 126.000 dolar. Harvard mengurangi 21% di kuartal keempat 2025, dan lagi 43% di kuartal pertama 2026, dua langkah ini mengurangi posisi dari puncaknya lebih dari tujuh puluh persen. Sisa 117 juta dolar ini hampir sama dengan saat awal membangun posisi satu tahun lalu. Selama periode ini, terjadi peningkatan posisi secara besar-besaran, keuntungan di puncak, dan pengurangan secara berurutan.
Ethereum lebih tegas. Pada kuartal keempat 2025, mereka membeli sekitar 86,8 juta dolar ETHA, saat itu analis Bloomberg James Seyffart mengungkapkan bahwa Harvard adalah pembeli terbesar ETHA baru. Satu kuartal kemudian, seluruh posisi dijual, selama periode ini ETH turun sekitar 29% sejak awal tahun, hampir pasti mengalami kerugian.
IBIT tidak lagi menjadi posisi saham terbuka terbesar Harvard. Dokumen terbaru menunjukkan TSMC (sekitar 232 juta dolar), SPDR Gold Trust (sekitar 200 juta dolar), Alphabet, dan Microsoft semuanya berada di atasnya.
Ada satu variabel penting terkait waktunya. CEO Harvard Management Narvekar telah memberi tahu dewan direksi bahwa dia berencana pensiun, kemungkinan keluar pada akhir 2027. Narvekar dianggap sebagai perancang strategi kripto Harvard, dan dengan kepergiannya, eksperimen kripto yang dimulai pertengahan 2025 ini sedang menghadapi likuidasi.
Berbeda dengan Harvard, dana kekayaan Abu Dhabi, Mubadala, selama periode yang sama meningkatkan posisi IBIT sebesar 16% menjadi 566 juta dolar, dan telah menambah posisi selama tujuh kuartal berturut-turut.
ETF spot telah berhasil mengatasi jalur kepatuhan bagi institusi untuk masuk ke aset kripto, tetapi jelas belum membangun kepercayaan jangka panjang institusi terhadap aset kripto.
Ambang masuknya sudah lebih rendah, tetapi ambang mempertahankan posisi tidak berubah sedikit pun.