a16z：Pengajuan RUU CLARITY Mempercepat Industri Kripto Menyambut Perubahan Signifikan

Penulis: Miles Jennings  Sumber: a16z Terjemahan: Shanuopa, Jinse Caijing

Komite Perbankan Senat AS baru saja menyetujui RUU “Struktur Pasar Aset Kripto” melalui pemungutan suara bipartisan — ini adalah tonggak bersejarah dalam mendorong industri kripto maju. Mengapa ini sangat penting? Karena RUU “Kejelasan Pasar Aset Digital” (singkatnya RUU CLARITY) akhirnya akan menetapkan aturan pengawasan yang jelas untuk jaringan blockchain dan aset digital.

Selama sepuluh tahun terakhir, karena kurangnya regulasi yang jelas, pendekatan pengawasan AS telah merusak pasar, menghambat inovasi, dan menempatkan konsumen dalam risiko besar. RUU CLARITY akan mengakhiri kekacauan ini. Seperti halnya Undang-Undang Sekuritas tahun 1933 yang membangun dasar perlindungan investor dan mendorong perkembangan serta inovasi pasar modal AS selama seabad, RUU CLARITY akan merombak tata kelola keuangan AS, membawa perubahan besar yang jarang terjadi, dan menciptakan peluang besar.

Hari ini, setelah disetujui dalam “penandaan pembahasan” di Senat, RUU fundamental yang menyangkut seluruh industri kripto — baik pendiri startup, pengguna biasa, raksasa keuangan tradisional yang bertransformasi di atas blockchain, maupun investor — semakin dekat dengan pengesahan resmi. Langkah selanjutnya, dua RUU yang diajukan oleh komite di DPR dan Senat akan digabung menjadi satu RUU komprehensif dan diajukan untuk pemungutan suara di seluruh Senat. Jika disetujui, RUU akan dikirim ke DPR untuk ditinjau; jika DPR juga menyetujuinya, akhirnya akan dikirim ke Gedung Putih untuk ditandatangani menjadi undang-undang.

Mengapa AS sangat membutuhkan RUU CLARITY saat ini

Meskipun selama sepuluh tahun terakhir industri kripto terus berkembang dan penggunaannya semakin meluas, AS tetap kekurangan kerangka regulasi yang komprehensif dan terpadu. Lembaga pengawas hanya bisa menyusun regulasi dari aturan yang ada, dan hasilnya gagal total: interpretasi hukum yang membingungkan dan berubah-ubah, intervensi berlebihan dari pemerintah, serta penyalahgunaan kekuasaan yang sering terjadi.

Ketidakpastian regulasi ini tidak hanya menghambat inovasi, tetapi juga menjadi tempat berkembang biaknya aktivitas ilegal. Dalam berita negatif industri kripto selama sepuluh tahun terakhir, pelaku jahat dengan mudah memanfaatkan celah regulasi, meluncurkan produk penipuan, dan merugikan konsumen; sementara para pelaku yang patuh harus menghadapi “pengawasan penegakan hukum” yang tidak adil.

Ketidakpastian ini memaksa pengembangan teknologi kripto mengalir ke luar negeri. Ketika inovasi di tanah air tidak lagi didukung, para pengusaha beralih ke wilayah dengan regulasi yang lebih masuk akal — seperti MiCA di Uni Eropa, dan aturan pengawasan kripto di Inggris, yang semuanya menunjukkan bahwa AS tertinggal. Beruntung, saat ini belum ada negara yang memiliki sistem regulasi sempurna, tetapi kerangka regulasi yang dirancang khusus akan menarik startup dan mengumpulkan nilai industri serta lapangan kerja. Bayangkan: jika Amazon, Apple, Facebook, Google, Microsoft, Netflix, Nvidia, dan Sequoia semuanya lahir di luar negeri, seperti apa perekonomian AS?

Oleh karena itu, selama AS menyediakan regulasi yang jelas bagi para pembangun, inovasi domestik akan meledak. Contohnya, pada Juli 2025, AS mengesahkan “RUU Inovasi Stablecoin” (RUU GENIUS) — yang menetapkan kerangka regulasi untuk stablecoin yang dipatok ke mata uang fiat (terutama dolar AS), dan melahirkan paradigma baru: infrastruktur moneter terbuka. Setelah undang-undang ini berlaku, stablecoin mengalami pertumbuhan dan adopsi yang belum pernah terjadi sebelumnya, menguntungkan ekonomi AS sekaligus memperkuat posisi dolar sebagai mata uang dominan jangka panjang.

Ketika kerangka hukum mampu mendorong inovasi sekaligus melindungi konsumen, AS akan memimpin dunia, dan dunia pun akan mendapatkan manfaatnya.

Para pengusaha dan pengguna yang percaya akan potensi teknologi kripto seharusnya memiliki lingkungan regulasi yang jelas untuk mewujudkan visi mereka. Mereka membutuhkan seperangkat aturan yang mengakui nilai blockchain: blockchain tidak hanya mampu mendorong revolusi teknologi besar, tetapi juga mampu keluar dari penggunaan spekulatif yang dipicu kebijakan buruk, dan membuka lebih banyak kemungkinan di luar aplikasi keuangan yang ada (yang sudah diatur oleh regulasi AS saat ini).

RUU CLARITY dirancang khusus untuk membangun kerangka regulasi yang jelas ini.

Perjalanan RUU ini

Inti dari RUU CLARITY bukanlah sesuatu yang benar-benar baru, melainkan berakar dari prinsip dan konsep yang sudah ada dalam hukum komoditas dan sekuritas, serta berasal dari berbagai versi legislasi sebelumnya, termasuk dua RUU “Struktur Pasar” yang diajukan DPR:

• RUU “Inovasi Keuangan dan Teknologi Abad 21” (FIT21, HR 4763) tahun 2024

• RUU “Kejelasan Pasar Aset Digital” (versi DPR RUU CLARITY, HR 3633) tahun 2025

Seperti halnya versi di Senat saat ini, baik RUU FIT21 maupun RUU CLARITY DPR bertujuan membuka jalur kepatuhan untuk jaringan blockchain:

1. Mengizinkan jaringan blockchain dan aset digital diluncurkan secara aman dan patuh di AS;

2. Menjelaskan batasan pengawasan SEC (Komisi Sekuritas dan Bursa AS) dan CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS), serta menentukan apakah aset digital termasuk sekuritas atau komoditas;

3. Mengatur operasional bursa kripto;

4. Memperkuat perlindungan konsumen AS melalui aturan perdagangan.

RUU FIT21 dua tahun lalu disahkan dengan dukungan bipartisan yang besar (279 suara setuju, 136 menolak, termasuk 71 anggota Demokrat); sedangkan RUU CLARITY DPR disahkan pada Juli 2025 dengan dukungan yang lebih tinggi (294 suara setuju, 134 menolak, termasuk 78 Demokrat). Kedua RUU ini mengirimkan sinyal yang jelas: Senat harus mempercepat legislasi terkait struktur pasar kripto.

Versi RUU CLARITY di Senat melanjutkan konsensus bipartisan di DPR dan mengoptimalkan aspek-aspek penting dari legislasi sebelumnya (akan dijelaskan di bawah). RUU ini telah diproses di Senat selama bertahun-tahun, dan dalam satu tahun terakhir mengalami kemajuan signifikan:

• Juni 2022: Senator Lumis dan Gillibrand pertama kali mengajukan “RUU Inovasi Keuangan Bertanggung Jawab”, menjadi proposal regulasi komprehensif pertama yang melibatkan bipartisan dalam kripto;

• Juli 2025: Komite Perbankan Senat (yang mengawasi SEC) merilis draf diskusi RUU, mengintegrasikan dan menyelaraskan ide regulasi dari RUU Lumis-Gillibrand dan RUU CLARITY DPR; sekaligus mengeluarkan permintaan informasi (RFI) untuk mengumpulkan saran legislasi yang mengedepankan inovasi, stabilitas keuangan, dan perlindungan konsumen;

• September 2025: Mengeluarkan versi kedua draf diskusi berdasarkan umpan balik;

• Januari 2026: Mengeluarkan versi terbaru setelah berbulan-bulan negosiasi bipartisan; di bulan yang sama, Komite Pertanian Senat merilis dan menyetujui rancangan undang-undang struktur pasar di bawah yurisdiksinya;

• 14 Mei 2026: Komite Perbankan Senat secara resmi menyetujui bagian dari RUU CLARITY dalam rapat penandaan pembahasan.

Mengapa RUU CLARITY sangat penting: jaringan vs perusahaan

Selama lebih dari satu abad, model perusahaan mendorong inovasi di AS: pengusaha mengumpulkan dana untuk memulai usaha, dan setelah sukses, menciptakan keuntungan bagi pemegang saham. Hukum AS sangat cocok dengan model ini — melalui penetapan tanggung jawab dan peningkatan transparansi, menyeimbangkan hak dan kewajiban pendiri serta pengelola.

Aturan ini cocok untuk perusahaan, tetapi tidak untuk jaringan.

Kerangka hukum yang ada secara default menganggap adanya pengelola terpusat, dan kekuasaan harus terkonsentrasi dalam jangka panjang. Tetapi jaringan blockchain tidak memiliki pengendali tunggal: mereka bergantung pada aturan bersama, bukan kepemilikan terpusat, untuk mengoordinasikan pengguna, modal, dan sumber daya.

Ketika aturan yang dirancang khusus untuk perusahaan dipaksakan ke jaringan, jaringan akan dipaksa berubah menjadi bentuk perusahaan: kekuasaan terkonsentrasi, munculnya perantara, dan nilai mengalir dari partisipan ekosistem ke pihak tengah.

Dalam ekonomi digital, fenomena ini melahirkan raksasa yang sangat terpusat kekuasaannya — seperti sistem pembayaran, platform e-commerce, media sosial, toko aplikasi — yang menguasai sebagian besar nilai yang diciptakan oleh partisipan ekosistem: pengguna membayar 100 dolar untuk naik taksi, pengemudi hanya mendapatkan bagian kecil; musisi dengan jutaan penayangan lagu, pendapatan mereka sangat kecil.

Dalam jaringan yang didominasi perusahaan, nilai mengalir ke perantara. Hukum tradisional melindungi perantara dan investor, tetapi menempatkan pengguna, pencipta, dan pekerja dalam risiko. Di era internet, pilihan ini dulu tak terhindarkan — protokol terbuka kekurangan model bisnis berkelanjutan, tidak mampu bersaing dengan kekuatan modal dan sumber daya perusahaan.

Blockchain mengubah semuanya.

Blockchain dan protokolnya melahirkan sistem baru: jaringan blockchain. Jaringan ini bersifat desentralisasi, aturan transparan, dimiliki dan dioperasikan bersama oleh pengguna. Nilai jaringan meningkat seiring penggunaan umum, dan hasilnya dapat didistribusikan ke semua partisipan (termasuk pengguna pinggiran), bukan hanya dikuasai oleh pusat.

Blockchain mengembalikan jaringan ke esensinya, bukan menjadi perusahaan.

Saat ini, teknologi blockchain berada di titik balik penting: komputer pribadi, internet seluler, dan internet secara umum adalah revolusi teknologi besar dalam sejarah manusia; kini kecerdasan buatan juga masuk ke dalamnya.

Namun, semua revolusi teknologi ini akhirnya berujung pada konsentrasi kekuasaan: segelintir raksasa mengendalikan nasib jutaan konsumen, pencipta, dan pengembang. Dalam era digitalisasi ekonomi dan AI yang meluas, isu pengendalian sistem digital menjadi semakin krusial — jika kekuasaan terus terkonsentrasi, raksasa akan menentukan aturan jaringan, membatasi akses pengguna, dan menguasai nilai: perusahaan yang berkuasa, dan manfaatnya selalu untuk segelintir orang.

Jaringan blockchain yang terdesentralisasi menawarkan kemungkinan lain: infrastruktur yang tidak bisa diubah, disensor, atau dikendalikan oleh satu entitas tunggal. Mereka mampu merekayasa ulang platform yang ada, menciptakan produk publik digital: mengurangi ketergantungan pengguna, mendistribusikan kekuasaan, menjaga netralitas, menghilangkan titik kegagalan tunggal, dan mengembalikan kepemilikan ke pengguna.

RUU CLARITY adalah jaminan hukum untuk mewujudkan jalur ini.

Setelah RUU ini masuk ke sidang penuh Senat dan diperbarui secara detail, kami akan terus mengulas dampaknya terhadap para pengembang kripto. Setelah proses legislasi selesai dan disahkan secara resmi, hukum AS akhirnya akan sesuai dengan esensi jaringan blockchain: pengembang dapat beroperasi secara transparan, mendapatkan pendanaan domestik, dan merencanakan jangka panjang tanpa harus mengorbankan arsitektur inti demi mengatasi ketidakjelasan regulasi.

Dengan lebih banyak proyek beroperasi sesuai kerangka regulasi AS, lembaga pengawas dan penegak hukum akan lebih mampu memberantas penipuan dan kekacauan di industri. Regulasi yang feasible akan mendorong inovasi nyata: RUU GENIUS dalam sekejap memicu gelombang inovasi stablecoin; saat ini teknologi kripto sudah menyatu dengan aplikasi utama — dari stablecoin hingga agen AI, dan lebih banyak revolusi akan segera datang.