Belakangan ini banyak orang membahas masalah pencabutan daftar saham, sebenarnya ini adalah risiko yang mudah diabaikan tetapi sangat penting. Banyak orang mengira bahwa saham yang dicabut dari daftar berarti kehilangan seluruh modal, tetapi kenyataannya tidak selalu begitu.

Pertama, jelaskan apa itu pencabutan daftar. Singkatnya, adalah ketika sebuah perusahaan yang sahamnya terdaftar di bursa, karena tidak memenuhi standar listing atau secara aktif mengajukan permohonan, dihentikan status daftarnya. Pada saat ini, saham yang Anda miliki tidak bisa lagi diperdagangkan di bursa, tetapi bukan berarti saham tersebut sama sekali tidak berguna.

Mengapa saham bisa dicabut dari daftar? Saya rangkum beberapa alasan paling umum. Pertama adalah laporan keuangan perusahaan tidak memenuhi syarat atau terus-menerus merugi, seperti Chesapeake Energy yang mengalami kerugian bertahun-tahun dan nilai bersihnya negatif. Kedua adalah pelanggaran, misalnya Luckin Coffee yang keluar dari NASDAQ pada 2020 karena kecurangan keuangan, ini termasuk pelanggaran serius. Ada juga perusahaan yang secara aktif melakukan privatisasi atau diakuisisi, seperti Dell Technologies yang keluar dari NASDAQ pada 2013.

Pencabutan daftar tidak terjadi secara mendadak, biasanya melalui beberapa tahap. Pertama, bursa mengeluarkan peringatan, menandai nama saham dengan "ST", saat ini harus mulai waspada. Kemudian perusahaan diberikan masa perbaikan selama 3 sampai 6 bulan, untuk memperbaiki laporan keuangan atau menarik investor. Jika setelah itu standar masih belum terpenuhi, bursa akan mengadakan sidang peninjauan untuk memutuskan pencabutan daftar. Proses ini bisa memakan waktu beberapa bulan, jadi selama itu cukup perhatikan pemberitahuan dari broker dan pengumuman bursa agar bisa merespons tepat waktu.

Lalu, bagaimana dengan saham di luar daftar (over-the-counter)? Ini tergantung alasan pencabutan. Jika perusahaan secara aktif melakukan privatisasi dan Anda memegang saham dalam jumlah tidak terlalu besar, besar kemungkinan pemegang saham utama akan membeli kembali dengan harga tinggi, sehingga saham Anda malah berpotensi naik nilainya. Tetapi jika perusahaan bangkrut, harapan hampir nol, karena dalam proses likuidasi kebangkrutan, pemegang saham biasanya adalah yang terakhir mendapatkan bagian dari aset tersisa, jadi uang yang kembali biasanya hampir nol.

Jika perusahaan memiliki kapitalisasi pasar sangat rendah atau harga saham terlalu rendah sehingga dicabut dari daftar, likuiditas akan sangat menurun, sulit mencari pembeli. Kalau beruntung, mungkin bisa menemukan pembeli di luar pasar, tetapi jika tidak, kerugian total bisa terjadi. Jika pencabutan karena pelanggaran, posisi Anda bisa dibekukan dan harus menunggu proses hukum selesai, selama itu dana Anda tidak bisa digunakan.

Lalu, apa yang harus dilakukan setelah saham dicabut dari daftar? Saya sarankan beberapa langkah. Pertama, pantau pengumuman perusahaan secara ketat, terutama terkait tanggal pencabutan dan langkah-langkah penanganan selanjutnya. Kedua, jika perusahaan mengajukan skema buyback, lakukan prosesnya dalam batas waktu, agar tidak kehilangan hak buyback. Ketiga, beberapa perusahaan akan beralih ke pasar over-the-counter, meskipun likuiditasnya lebih rendah, setidaknya masih bisa diperdagangkan dan ada kemungkinan listing kembali di masa depan.

Jika perusahaan bangkrut atau sedang dilikuidasi, tunggu proses likuidasi selesai, tetapi jumlah yang bisa Anda terima biasanya sangat terbatas. Jika tidak ada opsi buyback atau pasar OTC, Anda bisa mempertimbangkan transfer pribadi dengan pemegang saham lain, atau konsultasi dengan broker mengenai prosedur transfer saham. Hal penting lainnya adalah soal pajak, jika saham tidak bisa diperdagangkan karena pencabutan, bisa dilaporkan sebagai kerugian investasi untuk mengurangi pajak atas keuntungan modal.

Mengenai cara menghindari risiko semacam ini, saran paling praktis adalah melakukan diversifikasi portofolio investasi. Jangan menaruh semua dana di satu saham atau satu jenis aset, tetapi sesuaikan dengan toleransi risiko Anda. Misalnya, untuk yang suka risiko, bisa alokasikan 15% ke kontrak diferensial, 50% ke saham, 30% ke dana, dan 5% ke tabungan bank.

Saat membeli saham, juga harus analisis secara serius prospek bisnis perusahaan, kondisi keuangan, dan apakah memenuhi syarat listing bursa. Dengan cara ini, meskipun tidak bisa menghilangkan risiko sepenuhnya, setidaknya bisa mengurangi kemungkinan terkena kerugian besar. Jadi, untuk saham di luar daftar, intinya adalah melakukan persiapan sebelumnya, menguasai informasi secara tepat waktu saat masalah muncul, dan merespons secara tepat agar kerugian bisa diminimalkan.