Baru saja menyadari bahwa banyak orang berbicara tentang QT tetapi tampaknya banyak yang salah paham, sebenarnya qt adalah singkatan dari Quantitative Tightening yang merupakan langkah yang berlawanan dengan QE itu sendiri

Langkah ini tidak baru, tetapi tidak banyak dibicarakan seperti QE, padahal dampaknya terhadap pasar sama-sama besar. Ketika bank sentral mengumumkan melakukan QE, semua orang tahu uang akan mengalir ke dalam sistem, harga aset pun naik. Lalu QT itu apa? Itu adalah menarik uang keluar dari sistem.

Secara sederhana, qt adalah singkatan dari langkah yang menyebabkan likuiditas menyusut, berlawanan dengan QE yang menambah likuiditas. Saat terjadi krisis, bank sentral akan membeli obligasi dan aset berisiko rendah agar uang mengalir ke dalam sistem. Tetapi saat situasi normal kembali, bank sentral tidak bisa melakukan QE lagi karena akan membuat neraca membesar tanpa batas. Lebih dari itu, injeksi uang yang berlangsung lama menyebabkan inflasi yang sulit dikendalikan, saatnya berhenti dan menarik uang keluar.

Ada dua jenis QT. Yang pertama disebut Passive Tightening, yaitu membiarkan obligasi yang dimiliki kedaluwarsa tanpa diperpanjang. Cara ini menarik uang secara lembut dan tidak banyak mempengaruhi pasar. Yang kedua Active Tightening, yaitu menjual aset langsung. Cara ini membuat bank sentral menjadi penjual di pasar, sehingga dampaknya terhadap pasar uang dan obligasi AS (yang berukuran lebih dari 46 triliun dolar) cukup signifikan.

Melihat sejarah QT, gambarnya menjadi jelas. Pertama kali terjadi pada akhir tahun 2013, ketika Ben Bernanke, ketua Fed saat itu, hanya mengatakan akan mengurangi jumlah QE. Investor pun panik dan langsung menjual obligasi, harga turun, imbal hasil naik, dan terjadi kekacauan yang disebut Taper Tantrum. Meski belum benar-benar mengurangi, dampaknya sudah terasa. Pasar saham negara berkembang di Asia pun ikut jatuh, Indonesia turun 22,29%, Filipina 21,2%, Indonesia 18,18%.

Kemudian pada 2020, saat pandemi COVID-19 melanda, Fed melakukan QE lagi dengan dana lebih dari 700 miliar dolar. Uang mengalir ke sistem, saham teknologi dan kripto melonjak luar biasa. Tapi masuk 2021, inflasi mulai tinggi, Fed mengumumkan pengurangan QE dan mempercepat QT. Hasilnya, obligasi AS mengalami Inverted Yield Curve, saham teknologi dan kripto turun drastis. Pada 2022, NASDAQ turun 34,08%, Bitcoin turun 65,94%.

Yang penting, qt adalah singkatan dari langkah yang tidak hanya membuat pasar bergejolak, tetapi juga efek samping yang sulit dikendalikan adalah inflasi, yang mempengaruhi semua orang, baik investor maupun masyarakat umum.

Sebenarnya, memahami langkah keuangan bank sentral seperti ini membantu melihat peluang investasi dan tahu kapan harus melindungi portofolio sendiri. Dalam pasar uang dan pasar modal yang bergejolak seperti ini, mengikuti sinyal dari bank sentral sama pentingnya dengan menganalisis harga aset.