Belakangan ini saya terus memantau pergerakan euro terhadap dolar AS, menemukan bahwa mata uang ini sudah mengalami penurunan selama beberapa hari, dan sekarang mendekati posisi 1.078. Mengapa euro terus melemah? Ada dua alasan utama, pertama, manfaat dari stimulus fiskal Jerman sebelumnya sudah terasimilasi, dan kedua, ketidakpastian kebijakan tarif AS kembali mengganggu pasar.

Dari segi teknikal, euro terhadap dolar AS sudah mendekati level support kunci, jika menembus 1.075, dikhawatirkan akan membuka ruang penurunan yang lebih besar, langkah selanjutnya mungkin akan langsung menuju 1.07 bahkan 1.06. Tetapi jika mampu mempertahankan garis rata-rata 21 hari, justru berpotensi menimbulkan peluang rebound. Mengapa euro terus mendapat tekanan, pada akhirnya tergantung pada dua faktor: pertama, perbedaan laju penurunan suku bunga bank sentral AS dan Eropa, dan kedua, arah akhir kebijakan tarif.

Saat ini, ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve tahun ini telah menyusut menjadi 2 kali, sementara ekspektasi penurunan suku bunga ECB justru meningkat. Komite kebijakan ECB menyatakan bahwa suku bunga deposito mungkin akan turun dari 2,5% menjadi 2% sebelum akhir musim panas, pasar sudah sepenuhnya mengasimilasi penurunan suku bunga Juni, dan peluang penurunan di bulan April juga mencapai 65%. Jika tarif tarif yang akhirnya diterapkan AS lebih moderat dari yang diperkirakan dan masih bisa dinegosiasikan, hal ini akan menguntungkan euro; sebaliknya, jika tarif dikenakan dengan keras, tekanan penurunan euro terhadap dolar AS akan semakin besar. Saran dari Morgan Stanley adalah berhati-hati sebelum kebijakan tarif menjadi jelas, mempertimbangkan untuk mengurangi posisi panjang euro guna menghindari risiko.