Belakangan ini saat melihat saham, saya menemukan banyak orang membahas nilai buku per saham, tetapi masih banyak yang salah paham. Saya sendiri telah merangkum sebuah pemikiran, hari ini saya bagikan kepada semua.

Pertama-tama harus memahami sebuah konsep, nilai buku per saham (BVPS) sebenarnya adalah jumlah nilai bersih ekuitas perusahaan yang dibagi rata ke setiap saham. Singkatnya, yaitu total aset perusahaan dikurangi total kewajiban, lalu dibagi jumlah saham yang beredar, hasilnya adalah nilai buku yang diwakili oleh setiap saham. Contohnya, misalnya sebuah perusahaan memiliki ekuitas sebesar 1,5 miliar yuan, dan jumlah saham biasa yang beredar adalah 1 miliar saham, maka nilai buku per saham adalah 1,5 yuan.

Rumus perhitungannya adalah seperti ini: nilai buku per saham = (total aset - total kewajiban) ÷ jumlah saham beredar, atau langsung menggunakan ekuitas pemegang saham dibagi jumlah saham beredar juga bisa. Angka ini mencerminkan seberapa besar aset yang sebenarnya dimiliki oleh pemegang saham setelah dikurangi semua kewajiban.

Tapi di sini perlu berhati-hati, banyak orang mengira bahwa semakin tinggi nilai buku per saham, semakin baik, atau menganggap harga saham pasti akan naik ke nilai buku tersebut. Sebenarnya tidak begitu. Nilai buku per saham hanyalah nilai buku, harga saham juga dipengaruhi oleh ekspektasi pasar terhadap pertumbuhan perusahaan di masa depan. Ketika harga saham lebih tinggi dari nilai buku, pasar bersedia membayar premi untuk pertumbuhan di masa depan; ketika harga saham lebih rendah dari nilai buku, itu belum tentu murah, harus dilihat juga apakah perusahaan sedang mengalami penurunan laba atau industri sedang mengalami penurunan.

Saya rasa indikator ini paling berguna dalam tiga hal. Pertama, dapat digunakan untuk melihat kestabilan keuangan perusahaan, terutama sangat relevan untuk industri berbasis aset. Kedua, dikombinasikan dengan rasio harga terhadap nilai buku (PBR), dapat membantu menilai apakah valuasi terlalu tinggi atau terlalu rendah. Ketiga, saat perusahaan sedang dilikuidasi, nilai buku bisa menjadi dasar referensi pembagian hak pemegang saham.

Namun, untuk aplikasi nyata dari nilai buku per saham dan ekuitas, saya menemukan bahwa pentingnya di berbagai industri sangat berbeda. Seperti industri keuangan, pelayaran, baja—yang merupakan industri dengan modal intensif, perubahan nilai buku benar-benar mencerminkan kondisi operasional, jadi sangat berharga untuk diperhatikan. Tetapi jika perusahaan tersebut adalah perusahaan teknologi, perangkat lunak, nilai mereka terutama berasal dari aset tak berwujud seperti teknologi, merek, kemampuan R&D, jadi hanya melihat nilai buku saja bisa menyesatkan. Contohnya perusahaan seperti Nvidia, Microsoft, Netflix, nilai buku per saham mereka tidak terlalu tinggi, tetapi mereka tetap perusahaan yang bagus.

Jadi, metode saya saat ini adalah menggabungkan nilai buku per saham dengan indikator lain seperti PBR, EPS, ROE, margin laba kotor, lalu menyesuaikan dengan karakteristik industri untuk membuat penilaian komprehensif. Jangan hanya mengandalkan satu indikator untuk mengambil keputusan, karena bisa melewatkan banyak peluang. Misalnya, saya pernah melihat saham dengan PBR di bawah 1, terlihat sangat murah, tetapi setelah dicek ternyata perusahaan sedang mengalami penurunan laba, jadi tidak layak dibeli.

Kalau ingin mencari nilai buku per saham suatu saham, bisa langsung cek di situs seperti 玩股網, HiStock, 財報狗, atau menghitung sendiri dari laporan keuangan tahunan perusahaan. Membagi ekuitas pemegang saham dengan jumlah saham beredar sudah cukup, sebenarnya tidak rumit.

Secara keseluruhan, nilai buku per saham adalah titik awal untuk memahami nilai saham, tetapi bukan akhir dari segalanya. Pemilihan saham yang sebenarnya harus didasarkan pada kemampuan laba perusahaan, prospek industri, keunggulan kompetitif, dan faktor lainnya. Menggabungkan ekuitas dan indikator fundamental lainnya, kita bisa mendekati nilai investasi nyata perusahaan.